你說的我都認同，所以原則上我會去抓工期時間，或是抓分年度入帳，設法讓估算更準確一些；另外從公司過去是否有延遲工期的經驗，也可以用來推估一二。 不過有個地方我看不太懂，按照你的例子，假設所有案子都遞延一年，然後用10％的折現值推估，用三年折算現值是120元；如果用15％折算現值是117元，我沒有算到負值（有錯請指正）。 所以丁彥鈞的算法還是有一點安全邊際的概念，他抓30％我覺得是合理的，因為就像你說的，差距太小反而是承擔工期延後或淨利率估算失準的風險。 但我覺得你的提醒很重要，這也是我在分析營建股的時候，會儘量帶入比較保守的預估值計算的原因，光以EPS來說，一個案子算出來是6元跟3元，估算價值就會差異很大；另外還有一個訣竅是儘量找股價低於淨值的營建公司，安全性也會比較高。 以上做個補充。