<div class="draft-block draft--p left">你說的我都認同，所以原則上我會去抓工期時間，或是抓分年度入帳，設法讓估算更準確一些；另外從公司過去是否有延遲工期的經驗，也可以用來推估一二。<br><br>不過有個地方我看不太懂，按照你的例子，假設所有案子都遞延一年，然後用10％的折現值推估，用三年折算現值是120元；如果用15％折算現值是117元，我沒有算到負值（有錯請指正）。<br><br>所以丁彥鈞的算法還是有一點安全邊際的概念，他抓30％我覺得是合理的，因為就像你說的，差距太小反而是承擔工期延後或淨利率估算失準的風險。<br><br>但我覺得你的提醒很重要，這也是我在分析營建股的時候，會儘量帶入比較保守的預估值計算的原因，光以EPS來說，一個案子算出來是6元跟3元，估算價值就會差異很大；另外還有一個訣竅是儘量找股價低於淨值的營建公司，安全性也會比較高。<br><br>以上做個補充。</div>

<div class="draft-block draft--p left">邏輯投資 是的,邏輯大! 一檔發行面額 100 ,票面殖利率10%的三年期債券,在市場資金成本來到 10% 的情況下, 市場給的合理價就會恰是100 , 而不會是 100 + 9 + 8.1 + 7.2<br>     書中的公式過於簡化, 忽略你所說的等待時間價值的成本, 看起來不錯的投資標的, 再計算入等待的時間價值成本後, 很有可能實際上根本報酬率平平,甚至是負的! 而建案的獲利入帳較實際估計的延遲,更是會放大這方面的問題!<br>     一點個人的想法,到底對不對其實我也不清楚! 若是不合理的地方, 感謝邏輯大的指正!</div>
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liang Usefulannann

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