根據Factset的標普500成分股EPS預估 繪製標普500指數的目標區間 2025 EPS預估：274.08，年增 12.8% 2026 EPS預估：312.63，年增 14.1% 2027 EPS預估：361.06，年增 15.5% 現在看似在高位，但如果2027年的年增幅真的還能往上，那其實不貴 看看1995~1999年網際網路紅利時代，標普五年間共上漲218% 平均每年報酬率超過26%，最低報酬率的一年還超過19.5% 所以你說現在的行情夠瘋狂了嗎？（2023年至今約上漲81%） 就歷史來看，很像未必

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用最根本的底層邏輯，最純粹的技術分析，最完整的系統架構看待交易，學習如何從紛亂複雜的市場中獲取長期穩定的報酬。

特倫斯交易室

📈標普在AI紅利時代的目標價上看12,000？

有一項研究顯示，專家研究出一套穩定超越大盤績效的策略，然後找了一群想使用此策略的散戶，並提供兩個選項： 「自行管理」帳戶與「專業管理」帳戶。 A. 自行管理帳戶允許散戶從這個策略核定的股票清單中，自行挑選想要買賣的股票，散戶雖然得到指示，知道何時該交易哪些股票，但最終決定權是由散戶自己控制。 B. 專業管理帳戶，散戶沒有決定股票選擇與交易時間的權力，全部依循策略的所有訊號。 兩種帳戶都只能用這個策略核准的清單來挑選股票。 兩年後 自行管理帳戶績效：59.4% （有趣的是，自行管理帳戶中績效最好者，大都是一開始買進後就沒有再買賣的人） 大盤績效：62.7% 專業管理帳戶績效：84.1% 這個實驗可以驗證，簡單的有正期望值模型或策略通常會是天花板，人類的執行大概率只會減損這個策略的期望值。 （雖然這些素材瀏覽量都很低，追蹤數也停滯不前，但這也應證交易世界的八二法則，或是九一法則。不過沒關係，各取所需，冷暖自知，資訊爆炸的時代大家尋找自己喜歡風格的內容是本能，但若有人能有志一同，且我能為某些人帶來啟發跟價值，那意義就不同了，願大家交易之路在顛簸後都能踏上坦途！）

最純粹的交易世界

如果給你一套無敵策略，就是發財的開始嗎？

不是因為我提前預知了行情，而是我在訊號出來的時候，進場與出場 我也不是永遠都賺，其實我1月勝率只有50%。 股市的回落、比特幣的狂殺、黃金的暴跌，似乎難以想像 可以確定的是，未來還會有很多我們想不到的行情 但不管是多麼超出認知的交易。 在我的系統裡，都只化為一筆雲淡風輕的進出場，以及賺或賠歐洲少林寺方丈釋恆毅說過很發人深省的話： I’m not searching for happiness, I’m searching for peace. If there’s happiness, there’s sadness. If something can rise, something must fall. If you can attain something, there’s something to lose. 在交易的世界中又何嘗不是如此 有獲利，必然有虧損 獲利固然可喜，虧損使人難耐 但我們應該追尋的是，在賺賠之間的怡然自得 交易系統，就是讓你怡然自得的不二法門 透過交易系統，擁抱概率思維，才能在詭譎多變的市場中獲得平靜。

黃金腥風血雨的暴殺前，怎麼收穫了6.5R的報酬？

恐懼，來自於未知。不確定眼前這個交易機會能不能賺錢？不知道會不會一買就跌？ 《交易聖經》一書中提到，可以透過短期的負期望值，來擁抱策略本身長期的正期望值。若你已經有經過測試的正期望值策略，那在交易的當下，一定有良好的資金管理策略，你知道這筆交易的最大虧損是多少。因此，在交易的當下不妨先當作這筆交易已經停損了，這筆停損金額就是你最大的下限，如果連這個最大虧損金額你都可以承受，那這筆交易你還有什麼恐懼的呢？先學會當個優秀的輸家，管理好所有風險與逆境，就能成為長期的贏家。 這種方法有別於一般交易當下就希望可以賺到錢、期望可以賺到多少錢，這種反人性的方法，反而能讓你更泰然自若的面對未知、處理恐懼。

🎈 如何管理交易的「恐懼」？

投行展望十年大回測，看透機構不敢說的結構性死穴。我們盤點江湖舊帳，回顧2015~2019年的預測與實際績效，並重新走一遭2022、2025年的折劍之痛與驚鴻一瞥的代價，帶你看清預測的幻覺並提供應對方法。

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看完這篇，你還相信機構高喊的目標價嗎？

台積電暴漲到1700元，台股就一舉突破3萬點！相信很多投資人都感到興奮。有人說，現在的情況頗有當年台灣錢淹腳目的感覺。於是我稍微研究了一下，現在的感覺跟當年是否一樣？ 結論，兩者其實完全不同當年1960-1980年代，就業密度高，大家都可以找到不錯的工作，而且升遷跟加薪頻繁，薪資年增都在雙位數，甚至達20%，搭配當時物價低（工廠作業員月薪2000元，陽春麵2元），年輕人可以在短時間內累積存款，形成普遍的「手上有錢」的感受。但這也導致老一輩根深蒂固會覺得，我們就是要找好工作才有出路的想法。 不過現在時代變了，薪資漲幅完全不比當年，工作性質變化也大，所以現代人對工作態度的轉變無可厚非。而如果說1960-1980年代是所得型繁榮，2020年代或許就是資產型繁榮。疫情後資金氾濫，搭配科技日新月異，台灣電子產業鏈底蘊深厚，為股市飛漲提供良好的基底。沒有股票的人，可能會在職涯中更為焦慮。 總結來說，現在單靠工作要能達到財務目標，絕對比當年還難，也比現代有做好投資規劃的人困難。及時認清時代的更迭，把握時間提升素養，豪不猶豫地投資自己，並選擇對的道路，才是通往財富自由的基石！

🎈 2020年代是現代版的「台灣錢淹腳目」？

來記錄一下這筆交易的心路歷程 在進場前，我觀察到一段橫盤過程，隨後有動能地突破平台位置 打到1R之後移動到進場位置，但考驗才開始 中間經歷了多次幾乎要打到進場位置的時刻，且幾乎都在震盪區間中，沒有明顯的向上趨勢，是這筆交易中相對難熬的階段 不過克服心態波動後，展開一段比較順遂的行情，創高則照規則移動停利 接著碰到5R後啟動更嚴謹的停利條件，加上兩次創高的移動停利 最後，在12/29的週一回檔中，達到移動停利點後出場，收穫4.85R交易 雖然在出場後，行情出現長下影線，很多人可能會覺得，那是不是當下等觀察收線再決定出場就好了？但這可能就犯了事後歸因，及缺乏大數統計的誤區。第一，你是用結果來看這筆交易應該怎麼做，如果剛好這筆在我出場後繼續狂跌下去，你還會繼續覺得收線再決定出場嗎？第二，這個策略是經過多筆交易試驗後的策略，雖然沒辦法抓到每一次機會的最大值，但求的是大數據底下穩定盈利的狀態，以1筆交易毀滅過去成百上千筆交易的最大公約數，是缺乏長線思維的 每一筆成功的交易可以激勵自己，紀錄自己做對了什麼與反省自己做錯了什麼同樣重要！

12個交易日，拿到黃金4.85R（盈虧比）獲利

一、全球貨幣錨點轉移已完成，黃金重新成為「非負債核心資產」 2025 年的黃金上漲，本質不是通膨交易，也不是單純的降息行情，而是市場對「美元＋美國國債＝無風險資產」這一舊錨點的集體修正。穆迪對美國主權評級的下調、國債拍賣需求惡化、政府長期停擺，共同動搖了主權信用的可持續性。在此背景下，黃金因不依賴任何發行人、不受制裁與清算體系影響，被重新定位為價值儲存的終極資產。這不是價格偏好，而是體系信任的重新分配。 二、財政主導確立，實質殖利率不再是黃金定價的核心約束 2025 年最關鍵的結構斷裂，在於黃金與美國實質殖利率的長期負相關關係失效。市場開始定價的，不是「持有黃金的機會成本」，而是「未來利率是否被迫壓低以服務政府債務」。聯準會在通膨仍高於目標時啟動降息，強化了對央行獨立性下降的預期。當投資人相信利率上限由財政赤字決定，而非通膨紀律，黃金自然取得相對於國債的結構性溢價。 三、去美元化進入實操階段，央行與結算體系為黃金提供長期底倉 央行持續購金不再是分散配置，而是戰略行為；金磚國家推出含金量 40% 的結算單位、能源貿易逐步脫離美元循環，代表黃金被重新納入全球結算與儲備架構。這為金價建立了「央行底」，使回調更像配置機會而非趨勢反轉。當實物黃金同時服務於儲備、安全與結算功能，其需求不再高度循環化，價格中樞自然上移。

🎈黃金今年暴漲近7成，把美股狠甩在後頭，只是因為降息？

我們很常聽到有人說：「欸行情到xx可能遇壓，大家小心！」「價格到達xx可能會反轉！因為那邊有支撐」沒有解釋為什麼那邊是壓力，為什麼價格到哪裡會反轉，反轉後又要做什麼，沒有底層邏輯及統計支撐，這就是純粹的預測，這個跟沙盤推演是有本質的不同。 我們都知道沒有人可以準確的預測未來會發生什麼事。預測靠的是盤感、直覺，雖可能來自長久的經驗，但依舊屬於概率問題。我們可以說未來一週會漲，但沒人能預測會漲多少點、中間可能修正多少點，漲多少點後有沒有可能又全數會吐？因此我們聽到這些分析，就會覺得好像有聽、又好像沒聽。從分析完到實際進出場，中間是有一個鴻溝的。 但沙盤推演不同，它是銜接分析到實際操作的橋樑，沙盤推演是可以經過試錯、統計與驗證來完善的。「在”3”個月的盤整過程中，價格觸及”3”次水平壓力區，經過W或M型態調整後，”收盤”突破水平位進場；停損設在”突破k線低點”；停利設在”3倍”盈虧比位置；未來達到”1”倍盈虧比就入場保護。」上述這個系統（僅作舉例用），乃至於裡面用””匡著的參數，都是經過設計與驗證過的。你可以在交易前，觀察出符合你交易系統的型態，藉此沙盤推演出未來如果發生什麼事情，你就怎麼應對，如此才能做到泰然自若，擁有穩定的執行力！

如何避免預測陷阱？做正確的沙盤推演

交易的本質是，用有限的虧損，來換取最大的報酬 交易獲利的底層邏輯的，勝率+盈虧比+交易頻率+單筆風險 交易訓練的順序是，管理風險、辨識機會、擴大報酬 管理風險，就是控制虧損。虧損分為，單筆虧損、連續虧損、不連續累積虧損 擴大報酬的方法主要來自倉位管理。主要有入場保護、結構移動停利、追蹤停利 勝率與盈虧比本身為負向關係，短線策略通常勝率大盈虧小；波段策略通常勝率低盈虧比大 短線策略通常頻率較高、週轉較快，單筆報酬低；中長線波段策略通常頻率較低、週轉較慢，單筆報酬高 提升勝率的方法：辨別假突破、降低盈虧比 單筆風險與資金管理有關，是交易的核武器。使用凱利公式來衡量最佳投入比例；運用勝率及盈虧比數據，衡量最佳單筆風險趴數。注意！勝率及盈虧比的數據會波動，因此藉由長期數據支撐，或是近30筆交易結果，找到最佳單筆風險後再進行縮減，來達到更有效地限制虧損效果。 盈虧同源概念：由於世界是不可精準預測的，交易是具有不確定性的，沒人能具體判斷每一筆交易的結果。交易的當下，他就有可能賺，或有可能賠，要怎麼確定保證不賠呢，那就是不交易。如果想要每一筆都賺的多呢，那就會承受在真正賺到大筆獲利前的任何回檔可能。 交易真的有可能成功嗎？技術分析是有效的嗎？技術為什麼可以有效？有可能，因為在邏輯上沒證據就不能證明不存在。哲學與科學寫作裡最常引用的說法是「Absence of evidence is not evidence of absence」。人的觀測能力、測量方法、搜尋範圍有限，你沒觀測到成功案例，頂多代表「你目前的資料沒包含它」，不能直接推出「它不可能成功」。技術分析的本質是，人類行為的痕跡，人類想法的綜合結果。每一種型態，蘊含人類群體行為的集合，牽涉本性、情緒、技術。價格變動的底層邏輯是，買賣方想法的共識（買家認為這個價格不會太貴，可以買；賣家認為這個價格不會太便宜，值得賣）與分歧（買家認為未來有可能還會漲；賣家認為短期內價格不會再漲了）、積極性差異（主動與被動的錯配）、供需關係（供不應求就會上漲、供過於求就會下跌）。影響供需關係平衡的是，不斷變動的世界。催化劑、事件、想法，會在每一天某個時間出現或改變。（因此才說未來是無法精準預測的，僅能判斷市場共識來辨別大致趨勢。例如，我們沒辦法衡量明年會有多少人使用AI，但我們可以判斷會有越來越多人使用AI。在交易的世界裡，我們沒辦法判斷明天可能會漲或跌，但可以推測未來五年會漲還是跌；我們沒辦法預期明天會漲或跌多少點，但可以猜他會落在漲跌停板之間，抑或是更精準的「區間」；再用天氣比喻，我們沒辦法預測明天氣溫最高最低到幾度，但我們可以在大概率的範圍裡，找到最適合搭配的穿著）【催化劑、事件】對【想法】的影響程度有大有小、影響範圍有大有小，甚至對同一件事可能會有正反兩面的解讀。不同資金力量結構的共識差異，造成價格的變動。 而我們的目標是，藉由對技術的判斷與解讀，找到相對有潛力的型態進行重複性交易，來達到穩定盈利的目標。 ……(待續)2025.12.13 08:24隨筆