Lesson 9：其他特殊線圖之位階定義方法及交易策略

來 來　思前想後 差一點忘記了怎麽投訴

來 來　從此以後 不要犯同一個錯誤

— 王菲《笑忘書》

當你因情緒性的行為犯了錯誤，而對自己造成傷害後，你一定要理性思考反省，冷靜下來之後，可以寫一封給自己的情書（懺悔書），告訴自己犯了哪些錯誤，下次該如何避免，並對自己做些鼓勵。等到你修養有成，可以不在乎自己（的利益或損益），優遊自在不患得患失，你就能開始在乎，關心別人的幸福。

大約是兩年前，批踢踢有位經常分享「存股標的」的板友PO了一篇文，提供了許多他研究的標的資料，針對其中一檔匯僑，我特別回文發表了一些意見。先看圖：

那時2904應該大約在25塊左右，PO文的作者似乎認為該處算是支撐，公司優質，殖利率高，是買進機會。我的回文如下：

「…其中特別提一下2904匯僑，他的殖利率跟產業性質都算頗優，不過就線圖上而言，他在近5年構成一個25～29的區間，看起來24、25這個價位已在區間低點，似乎算是「便宜價」甚至是「底部價」，但就如我給他的評價「區間過短」，25塊作為一個支撐價位可信度過低；再者，如果我們以他2009年起漲點的7塊看，下方空間過大，潛在風險極高…」

一年之後，2904的25塊不只沒有守，甚至還破了超過2成。就算你一開始真的抱著「長期投資」的心態買進，這一年這種情勢，你真的抱得住嗎？你敢向下攤平嗎？一般人面對這種情況，一定早就忘了買進的「初衷」，現在滿心只期待著反彈「解套」，少賠為贏了。

各位絕對不可以誤會，以為我是在吹噓我的「預測」能力，我並沒有預測，我自始就不知道它會這樣跌。我只是要讓大家知道，即使我們目前學的還不是很多，但光這麼一個簡單的例子，就可以驗證它的效用。就如各位所見，我上面對這一檔所做的分析，沒有看財報，沒有研究產業前景，沒有找企業消息，經營資訊，籌碼分布…等等，我就只是靠一張圖，根據兩個字—位階，就做了判斷，一個可以讓你避免20％以上損失的判斷，最重要的是，這個判斷是你也可以做的，是你或任何人都能複製的，不是我今天跟你講了這一檔，你下次下下次遇到同樣狀況還要再來問我，因為你現在學了也有了價格位階的觀念，你不會再純看價格或殖利率買股票。這個圖和我上面那一段分析是一個範例，建議大家熟記。

再看另一個例子，也是2年前批踢踢板友寫信詢問我的標的，2926誠品，大意是說這檔線圖看起來像水平區間，公司也優質，價格在「底部」（記得那時應該在160左右），是否可以開始投資了。

以下是我的回覆：

「這檔2926誠品我不建議長期投資。首先，它的年均殖利率水準太低，完全沒吸引力，類似價位不如買中華電；第二，它的上市期間不夠長（月線圖很短），過去的低價沒有經過市場足夠的測試，可信度不高，再加上它是上百元的高價股，一旦前低無法提供支撐效力，下檔空間太大風險太高；第三，我個人不看好它的產業前景和競爭力，公司或許不會倒，但是股價能否長期維持目前水準，頗有疑慮。」

上面提到殖利率和產業問題，這裡先暫時忽略，等我們上到「基本面選股三要素」會再詳細探討。2926目前價格在140，前陣子最低曾來到130，從板友問時的160開始也跌了將近20％。

我想各位都注意到了，前面兩檔都有一個共同點，就是「區間過短」，不管是「形成區間的期間過短」（如2904），或「上市期間過短」（如2926），總歸一句話就是區間過短。大家再回想一下你到目前所學的，區間過短的意義是什麼呢？如果你有用功的話你現在心裡想的就是正確答案。

沒錯，就是「價格受到的歷史測試不足」。我們不斷重複，線圖就是歷史，歷史就是事實（歷史是事實，不是真理，但我們可以從事實中尋找真理），事實就是當一檔股票在他的經營期間會遇到各式各樣的狀況，而不管遇到什麼狀況只要他的股價來到某特定價格範圍就會回升，或來到某特定範圍就會回跌，屢試不爽，那麼我們就可以那個價位是這家公司價格的「底（頭）部」。

除了定義價格位階應注意區間期間之外，從2926的例子我們也學到另一個重點，就是「歷史低點未必是低檔區（底部）」。來看一個例子，1262綠悅：

如果以前面問誠品的板友那樣的想法，那麼你遇到這一檔來到110時，約在圖中綠圈的位置，可能會覺得他來到「歷史低點」而大膽進場。然而這檔的上市期間「歷史」不過三年，前方110的確看似有出現一次支撐效果，但可信度明顯不足。

再看一個，1762中化生：

他從10～14年看似有個三年的水平區間，然而47塊作為底部事實上非常脆弱（第一個綠圈）。接下來後面的31塊也似乎會有支撐效果，但還是被破了（第二個綠圈）。最後則是近期的25塊，是否會繼續下破呢，如圖所示，我打了一個問號，因為真的是問號。

以上都是期間過短不足以定義低檔支撐位階的例子，至於對這種標的的策略應該怎麼定呢？最好的策略就是不要做，做的話就是純粹盲目的猜底（有其他基本面研究則另當別論），跟我們抄「水平區間」標的的底部完全不是同一回事。

接著我們來看一個滿特別的線圖，2603長榮：

2603以近20年走勢看並非水平區間，但我們把趨勢線劃上去後，可以很清楚地看到他是呈一個整齊的下降楔形，既然有這種規律性，那他其實也很好操作，原則上就是破底或快要破底時可以開始慢慢進場，回升至18塊以上再慢慢出場，以賺價差為目標。如果我們早一年上到課學到這些東西，你就可以在年初買進這檔賺到最近這波不小的漲幅。我個人是認為他在13塊以下可以算是長期安全的價格。

從這檔標的我們學到什麼？就是你不一定要找真的很整齊的水平區間，只要歷史期間夠長，且呈一定的規律性，那都可以拿來當技術面傻瓜選股傻瓜操作的標的。

3094聯傑：

類似這檔的線圖也滿常見的，各位可以看到我並沒有畫他的高檔區，而是只畫了窄窄的低檔區，因為他在歷史上並不是像勤美、大世科、聯發科那樣有很明顯的起伏，而是除了某個時候（如2014年初）的特殊因素造成股價大幅波動外，其他大半時間都是在一個狹窄區間內盤桓，但也沒有像上面1726那樣一路向南，即俗稱的死魚股，底部十分明確，這種股票我們搭配上他的殖利率和標的分級，就可以在低檔區做一定比例的配置，放著當定存。

4526東台、2448晶電：

這兩檔走勢類似，其實台股有不少類似這樣的股票，他們的共同點是「老牌大公司的景氣循環股」，對我批踢踢文章熟悉的朋友，應該知道我之前寫過一篇2448的分析，也PO過標的文，前陣子收到一位同學的訊息，說他用我的方法做2448賺了一倍，一方面謝謝我也跟我分享了許多心得。不過這裡是要討論位階問題，下面我將回覆同學關於2448為何只定低檔區，又定在那樣的價位的理由PO上來：

「首先，2448在今年以前走了6年的大空頭，所以非水平區間，只是看似有個穩定的低檔區，所以我只給下二價。第二，35塊在2015年破了之後不僅價格遠離，且兩年沒回去了，所以他當時已非有效的底部價。26是海嘯低點，他這兩年又在附近盤整，所以我給他底部價。」

以上面所述內容為原則，各位將來再看到類似東臺、晶電這樣的圖形，應該就知道怎麼定他的位階了。再補充一個，6261久元：

接著來看我們散戶最愛，定存股之王中華電：

從圖中我們可以看到，2412近八年來已經構成了一個約92～100塊之間堅實的低檔區，並且如果沒有遇到海嘯的話，看起在最近的2、3年內破不了90，也就是他的區間長度可以達到10年以上。我想目前頗為理想的策略，就是等他明年除完息到100以下開始買，最好加上大盤大幅度修正，那將是分批進場長期投資的好機會。你說那如果海嘯呢？如果真的海嘯，那還不準備壓身家了？

最後我們來看一種類型的標的，和我推薦的一個傻瓜投資策略。

這幾檔我想大家應該都很熟悉了，市場上也不只這些，這種長期只漲不跌超級成長股（通常是民生股），已經無所謂「位階」可言了，這也是不少伙伴問到的，該怎麼操作呢？不敢買對不對？這裡給大家一個建議，有興趣的朋友將來可以試試看。

這種10年長期線圖向上的標的，意味著什麼呢？就是它100％填息。既然我們知道他百分之百填息，那還不趁除息日買嗎？我們可以在他除息日以開盤價買進1張，填息賣出，不填息續抱長期投資，隔年用相同作法再做一次，一年做一次。以大統益為例，他年均殖利率約4、5％，通常除完息約3個月～半年填息，假設他半年填息你賣出，等於你這筆資金的年化報酬率是10趴，不費吹灰之力。以這個策略為基礎，你也可以做些變化，例如除息日買2張，填息賣1張剩下長期投資，或出現不合理暴漲再賣出。或是除息日買1張，向下跌一個殖利率趴數繼續攤平1張，填息賣出…等等。總之原則就是「除息日買，小量，填息賣」。這麼做的話，每年都可以賺幾次「便當錢」，資金不足也可以買零股。

聰明的你一定會說，沒有永遠只漲不跌的股票，這種策略可以用到什麼時候呢？那我們就來看今天最後一個圖：

何時開始停止這種策略？就是等他「做頭」的時候，就像上面天仁的框框那樣，那就是表示他長期的慣性改變了。這種類型的股票不是景氣循環股，更不是短線題材股，本來就有相當穩固的利基，不用擔心他會V轉崩盤，勢必經過高檔盤整，就像上面的天仁，前面的匯僑那樣，即使真的買到頭部（在哪裡我們事先不會知道），你也會有充分的餘裕可以應對。

下週會談我們第一階段「傻瓜選股操作法的盲點」，以及「破底」的應對方法，這樣就是我們關於「價格位階」整體課程的完結。之後要開始進入股票基本分析（預計需要3～4個月的時間），下下週的課程就是「基本面基礎三要素」的介紹以及搭配「價格位階」操作的策略原則。

請各位務必要確實練習，我請大家做的動作都含有許多意義在裡面，有些是表面上的，有些是隱藏著的，我們每個階段的內容都是環環相扣的，只要你持續地投入，有一天你會突然發現好像一切都在不知不覺中聯繫起來了。

你不要把它當作是在學習一種「知識」，我們不（只）是在學習知識，我們是在建立一個系統，而系統都是在不知不覺間建立起來的。

-I think I'd be a little afraid.

-Of what ?

-Afraid of making a mistake.

-No mistakes in the tango. Not like life. It's simple. That's what makes the tango so great. If you make a mistake, get all tangled up, just tango on.