USO (United States Oil Fund) 美國石油基金介紹

近期油價因為大幅下跌，許多投資人正在尋求長期價值投資(抄底?)的標的，趁石油比可樂甚至水還便宜時買入相關的連結產品，因此許多投資人就注意到了USO 美國石油基金，姑且不論他適不適宜當作此時抄底的標的，在這篇文章我會簡單做個介紹讓大家知道他背後究竟是什麼？

USO英文簡介：http://www.uscfinvestments.com/uso

簡而言之USO是一個追蹤西德州輕原油(West Texas Intermediate light, sweet Crude Oil)期貨(減去管理費0.73%後)的ETF，如果追蹤的近月期貨在兩星期後將到期，則會換倉到下一個月的，讀者可利用此網站(https://www.energygps.com/HomeTools/ExpiryCalendar)追蹤Crude Oil Futures的到期日。

但實際上USO的holding 目前已經包含6 ~ 9月的，且於今日4/27宣布即將完全出脫6月份合約(5/19到期)換到7月份後的合約，導致了今日期貨的大幅下跌。原因其實很簡單，目前遠期期貨因為市場看好未來有機會復甦，價格並未向近期期貨如此的低估(從上表可知7,8,9月的期貨價格是持上升趨勢的)，導致了換倉後的成本大幅度地提高，且市場投資人因為USO即將售出6月份的合約也跟著爭先恐後地賣出，怕變成最後一根稻草，最後導致USO目前持有的6月份的合約進一步的下跌。

到現在可知USO其實有隱性的換倉成本，而成本的計算跟合約到期日及遠期期貨的價格息息相關，因此作者認為USO並不適合”長期”持有(即使你相當看好未來的油價會緩慢復甦)，如預計持有一段較長的時間也建議等待油價復甦的可能條件開始逐漸顯現，例如COVID19疫情減緩，國際運輸又開始逐漸恢復正常，導致原油需求上升，此時在持有USO會是一個比較有把握的投資。

目前如果想從現在開始長期持有石油相關的產品，我會建議以能源(Energy) ETF為主，例如VDE(Vangard Energy ETF)，因為持有的是石油公司所以股價當然是以“石油現價”為主要依據。