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股市低點出現的時機

閱讀時間約 2 分鐘
在理性情況下,投資人可以辨認股市是否處於相對低風險的狀態,但實際投資人的決策很容易受到各種誘惑而暫時忘記原本理性的想法,即使景氣尚未好轉,法人賣超,但是股價上漲的誘惑,讓投資人期待景氣會好轉,股市會由反彈變成回升,也會找到許多理由來支持這樣的期待。
心理期待的存在,是因為股市表現與原本理性推測不一致,當景氣有疑慮時,理性推測股市表現也不會太好,但股市卻持續繁榮,反而讓人對於自己的理性認知有所懷疑,只好找不同的理由來建立新的推測,轉而期待景氣會好轉,也期待股市由反彈轉而回升,這是經常存在的現象,而主要原因是股市與基本面存在時間差距,股市可能領先基本面表現,或是基本面實況尚未揭露前,股市方向受市場的樂觀(或悲觀)心態所牽引。
避開股市與基本面時間差距所造成的風險,一個方法是採取更長期的觀點,從歷史資料可以看到,中短期的股價波動未必與趨勢方向一致,不必因為中短期波動及心理期待而失去該有的理性,避免因為股價表現的誘惑而忘記風險。
另一個方法是必須建立投資判斷的紀律規則,
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利空鈍化是一種跌勢結束,可能轉為上漲的徵兆,不過在中長期角度,前一個利空鈍化之後,可能會冒出另一個新的利空,有別於前一個利空的情境,使原本的利空鈍化情境被改變,重新出現股價的修正調整。
股市已經從低點反彈近30%,不免懷疑景氣真的可以開始逐漸好轉?應該以甚麼樣的反彈規模或幅度來判斷?甚麼情況是股市預告景氣好轉的跡象?
有時候投資必須忍受短期的帳面損失,等待中長期的利益,有時候卻不適合忍受短期帳面損失,而應該盡早(停損)出場,這與投資的時機有關,也和產業與企業的營運特性,還有景氣與前景狀況有關
在實際利多或利空出現之前,股價就有潛在的波動力量,可能本來就已有下跌的壓力,利空出現只是觸發跌勢,投資觀察的重點應該是放在股價潛在的波動力量,才能在利多或利空出現之前就提早做好準備。
對於某些特定產業,總是無可避免的會出現景氣循環,當企業獲利大好,成長幅度特別明顯,在優異的基本面情況下,要考慮的不一定是進場投資,而是要思考是否可能出現盛極而衰,景氣循環轉入衰退前的最後繁榮期。
每次景氣的轉變,不論是衰退或復甦,強度與時間都有極大的差異,如果是輕微的衰退,會有許多企業不受景氣的影響,但如果是嚴重的衰退,則少數極績優的企業都會受影響,其中景氣變化程度差異的細節不易拿捏
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