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月選和周選的交互運用

更新於 2024/09/21發佈於 2020/09/22閱讀時間約 1 分鐘

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劉葉魚的沙龍

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我從2003年開始操作台指選擇權，同時也在美股投資上使用個股選擇權當成增加收益或減少風險的工具。選擇權操作需要懂一些教科書的科普知識，但對於實戰操作技巧更要有前人指路，才會少走很多彎路。在該版，您會看到至少20篇深入淺出關於選擇權理論與實際操作的文章，之後，我鼓勵您來找我，有3小時免費對談。

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當賣方的風險不大，巴非特這個人你聽過吧，他當家的波克夏公司就常常股價指數的Put，當然他的對手是投資銀行，是OTC的商品，但本質上一樣，都是賣Put。我比較不解的是，波克夏公司本身的持股已經很多，是做多的一方，還賣Put，這樣風險是不是太高了，所以巴非特可能也認知到這種雙重危險，他回補了不少部位。

各位可能覺得很奇怪，怎會有人會下這個標題，太tacky了。況且，對一些比較高薪的上班族而言，從2020年的9月18日至12月31日，領57萬是天經地義的事，很容易達到的，只要在公司不要犯大錯，就可以了。但對一時之選而言，卻是一個需放在標題上的不確定目標，可見，一時之選從事的一定不是一個穩定的工作。

「幸福的選擇權賣方只有一種，不幸福的賣方人人不同」(改編自托爾斯泰的名著【安娜、卡列妮那】開宗明義第一句話)。要當好的賣方，只有「一種」可能，要當不好的賣方，可能性好多，口數過大，價差不使，停損不踐行。凡是一顆螺絲鬆了，都會吃閟虧。賣方，寧可看錯方向，也不要輸在紀律。

波動率大，賣方只要敢下，獲利就是平常的好幾倍，但風險也隨之增加。假設一個七天到期履約價為11500的Put，現貨價在12000，波動率如果是22，報價會在13點左右，但波動率如果降到18，報價就會變成5點左右。你看，18到22之間，看起來波動率漲了22%，但500點價外Put的價格就會漲近3倍。

賣Put和賣麵不同，賣Put不用時時開張，要注意風險管理。相同的事，賣Put和賣麵一樣辛苦，但會有時間價值的回報，人都會餓，都會想吃她家的麵，買方也都都會投資，賭大盤會上會下，但有時候買方真的賭對了，所以你事先要買保險，才不會贏小輸大。

一直憑盤感佈局有個好處，那就是隨心所欲，行於所當行，止於所不可不止，此心不動，隨機而動，不用拘泥於過去的雜念，只需保護此心此刻的愛心，亦無需對未來產生妄想，此時無風無雨亦無晴，莫聽穿林打葉聲。就像我們開車不能看後照鏡一樣，所有已經發生或正在發生的數字都是過去式，我們的眼前還是充滿不確定性以及隨機。