投資系列文章(1)-序

會產生寫這個系列文章的念頭
是基於大學念企管, 對於企業經營策略等事務的理論基礎
碩士念財金, 對金融商品公司財務決策等理論基礎
加上多年實務工作經驗, 還有在次級市場打滾後
深感市面上缺乏這類的書籍能參考, 通常是東一塊西一塊, 各說各有理
但單獨學習其中一塊時
也很難聯想到, 原來在投資思考中, 還有其他需要考慮的因素
最常在我心中浮現的感嘆是:「阿, 要是我在學生時代就能知道原來要考慮XXX就好了。」
當然, 不諱言的是, 我並非所謂的投資大師
也非在某個知名投資機構裡面做到MD(managing director)或GP(general partner)
只是因為心中的感嘆
希望能借這篇文章提出一個引子
也是對這些年的經驗/知識做一個歸攏性的彙整
或許, 能從中找到獨特的思考模式也說不定。

台灣有個很畸形的現象,
當跟親朋好友/第一次認識的人介紹工作內容時
提到「我是做投資的」時
對方回的文字通常是「那你有推薦的股票嗎」
這時我心裡的OS都是：「只有玩股票才是投資嗎...」
當然也不方便直接這樣吐槽
所以就會額外花很多時間解釋作的是什麼投資
但最後的結果通常是, 解釋了老半天
講的人口乾舌燥
聽的人滿臉疑惑
最後直接換話題避免尷尬
所以，到底投資是什麼?
太過學術理論的定義就不在這邊提
有興趣的人可以去google scholar自行搜尋一下
但我自己對投資的定義是：「將資源投入能產生未來利益流量的行為」
資源通常是指現金, 當然也可以是時間
利益流量可以是股息, 利息, 價差, 或是其他利益
因此, 在我對投資的定義下, 學習也是一種投資
但不會是我這篇文章希望討論的東西。
本篇文章, 將是以"能賺錢"為討論的主題。

一個企業從點子發想→團隊建立→技術開發→公司設立→產品開發→尋找訂單等一系列過程中
通常不太容易能倚靠初創團隊自掏腰包就能應付所有經營的資金需求
除了已有多年歷史的間接融資管道外(就是跟銀行借錢)
直接向投資大眾融資是近年不斷發展的管道
從單純的普通股/公司債, 發展各式各樣的特別股, bridge loan, 可轉債, 近年火熱的各種型態的群眾募資等
都是公司成長過程中的募資方式
有了需求, 自然會有供給
一群願意冒風險的投資人(我更喜歡鯊魚這個稱呼)
願意將錢借給公司
公司只需要許諾等公司賺錢之後會分享利潤給投資人
就可以把錢騙進公司
當然投資人也不是傻子
會按各自可承受的風險程度, 選擇發展階段不同的公司
例如心臟非常大顆的投資人
就可能願意投資只有點子連產品都還沒做出來的團隊
膽子相對比較沒這麼大的
可能僅願意選擇早已在證交所掛牌上市且每年分派股息十分穩定的公司
這時候有些投資人可能會有各種不同的要求
例如要求公司每年穩定給相對較低的利潤
但當公司爆發性成長的時候能參與其中
或是提出各式各樣的條件
一切端看投資人的選擇
也造成現在資本市場百花爭鳴, 各自皆有各自的評估方式
但也因為資本市場的機制不斷健全
現代的公司相較過去取得資金的管道更容易一些
講了這麼多, 以目前市場比較常見的分類來做定義會較簡單一些
就是將資本市場簡單拆分成2塊：
初級市場 vs 次級市場
其中分割點即是公司是否已經在證交所掛牌上市
會按上市與否作為分界, 關鍵在於資訊是否公開
按各國的上市規定, 上市公司須公開公司經營情況, 以避免公司隱藏不利條件導致投資人蒙受損失, 藉以保護投資人權益
但這也不代表次級市場的公司就一定完全透明
這須端看公司僅做到基本法律規定, 或是證交所要求
還是股東力量較強, 有強烈要求公司進行揭露
這也是為何次級市場仍能有所區分
初級市場儘管資訊相對不透明
但隨著公司成長, 引入越多的投資人
在投資業界的資訊自然就會相對透明一些(仍不如次級市場般透明)
這時投資人會透過合約的約束
以確保投資權益與價值
實際內容將待未來文章進行更深入的分析。

首先, 當然是錢
無論是以個人身分參與投資(買普通股、特別股、公司債、CBAS等)
或是協助企業評估投資標的(mutual fund、PE、VC、企業投資部等)
沒有錢啥都不能做, 只能看到未來價格真的跟評估出來的價值相當時黯然失落沒有參與而已
因此, 最優先的一定是有沒有銀彈

第二，需理解評估標的性質
次級市場通常因為資訊較充足與公開
在評估上以產業分析與個股財報分析即可
(當然因為有其他交易資訊, 還可以包含技術分析和籌碼分析等內容)
初級市場因參與者相對少, 加上資訊較不透明
因此會包含更細緻的價值分析
例如智財權價值、團隊價值、合約設計等內容
當然兩大市場參與者部分專業內容是重疊的
有時甚至可以做交叉比對分析
但各自皆有各自較為複雜、各有專家出書分析
小弟在此也就不過多著墨

因本篇是投資系列文章的序文
太多文字會讓讀者覺得可讀性較差
在此就先暫緩, 詳細內容待後續分析
但希望這篇文章能先簡單勾勒出我對投資領域的一個了解
「投資, 絕對不是只有股票買賣」
假若讀者看到這能對這句話有初步的認知
那這篇已具備了它存在的價值了。