在混沌的市場中找規律: 道氏理論簡介
2021/08/02閱讀時間約 4 分鐘
本篇主要參考的資料來自於專業投機原理。 在前面幾個篇章談論的基本面分析與估值後，除非你是像股神巴菲特一樣的厲害，否則萬一你基本面、估值、未來展望 如果有任何一個面向看走眼，在看走眼的當下，你不會知道你看走眼，等你發現你看走眼時，你就會損失慘重。 為了避免上述情況發生，當你知道怎麼解讀股價走勢圖時，就可以在基本面向分析看走眼時，減少損失。
筆者要先聲明： 當下的股價走勢圖並沒有辦法用來預測未來的股價走勢。 當只能用來判斷，「當下」是不是有異常的走勢。 舉一個例子: 當心臟科醫生看著某路人甲的心電圖時，並沒有辦法知道路人甲是不是在未來會有心臟疾病。 但是，如果路人甲當下患有心臟疾病、或是屬於心臟疾病相關的高危險族群時，則該醫生就有機會從心電圖中看出端倪。
坊間股價走勢的分析方法百百種，而且許多方法很容易產生前後矛盾的結果，這些筆者都不大喜歡。 筆者這邊選擇的參考書籍，是筆者目前看到前後邏輯一致性最高的讀物，但不代表一定正確，請各位看官自行斟酌。
後面幾個篇章會進行各種股價走勢圖分析的討論，但在進行討論之前，本篇章的目的是要先給出股價走勢圖的現象描述、提出假設、給出定理，這樣後續才能根據這些定理，進行各種股價走勢圖的討論與應用。 就像是牛頓在提出牛頓力學 F=ma 之前，是先經由觀察物體的運動軌跡、提出假設、進行實驗、最後提出定理。 而後人，就會根據 F=ma 進行各種應用與分析。
股價走勢圖的基本現象，就是股價會上上下下看似無規則的震盪，時而向上，時而向下。 對於這些波動與走勢，道氏理論的基礎假設有三個
- 指數每天的波動可能受到人為的操縱，次級折返走勢受到人為操縱的影響較少(但還是有可能被操縱)，主要走勢絕對不會受到人為的操縱
- 市場指數會反映每一項資訊，市場指數永遠會適當的預期未來事件的影響。
- 道氏理論並非不會錯誤，也不是一種萬無一失而可以擊敗市場的系統。要成功地利用它來協助投機行為，需要深入的研究與客觀的綜合判斷。
從上面的描述中，我們可以知道 (1) 道氏理論中，他把指數分成三種樣態，並疊加在一起， 每天的波動、中期的走勢、長期的走勢。 而且假設長期的走勢是沒辦法被人為操縱。 如果套用一個例子: S&P500 指數的主樣走勢會是一路往上走 (因為美國經濟發展長期看好)，而這個走勢，是沒辦法被人為操縱。 (2) 指數會預先反映已經知道的事件，但是這個反映未必是正確的，可能會過度反應。(3) 雖然可以利用道氏理論來判斷指數走勢，但是要成功的利用這項工具來進行「擇時交易」時，必須結合「針對未來的基本面分析」。股價走勢圖本身沒辦法預知未來，他只能反映當前狀態。
基於上述的假設，延伸出五項道氏定理的主要內容
- 股票指數與任何市場都同時存在著三種趨勢。短期趨勢: 持續數天至數星期。中期趨勢: 持續數星期至數個月。長期趨勢: 持續數個月至數年。 市場走勢由這三股趨勢疊加而成，這三股趨勢彼此的方向可能相反。
- 主要趨勢: 主要走勢代表整體的基本趨勢，通常稱為多頭或空頭。正確判斷主要走勢的方向，是投機行為成功與否的關鍵。 目前沒有任何已知的方法可以預測主要走勢的持續期間。
- 主要的空頭市場：主要的空頭市場是長期的向下走勢，期間伴隨著中期反彈的上升走勢。 它來自於各種不利的經濟因素，唯有股票價格充分反映可能出現的最糟狀況後，這種走勢才會結束。
- 主要的多頭市場: 主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢，期間伴隨著中期折返的下跌走勢。 它來自於經濟情況好轉與投機活動轉盛，所以投資性與投機性的需求增加，因此推高股價。
- 中期趨勢： 次級折返走勢是多頭市場中最重要的下跌趨勢、也是空頭市場中最重要的上漲走勢。次級折返走勢很容易被誤判為主要走勢的改變，因為多頭市場的初期走勢 與 空頭市場的折返走勢 的行為表現非常相似。
根據上面五點的描述，當我們用基本分析分析完某隻股票的「未來基本面」後，如果要風險最小的買入這支股票，我們還必須正確的判斷 (1) 主要趨勢向上 (2) 當主要趨勢向上時，中期趨勢由向下轉為向上的時機。 這樣就是常聽到的 「上升趨勢中的拉回買入」。
明白市場中存在的三種趨勢與三種趨勢間的行為模式後，在後續的篇章中，筆者會緊扣著這個趨勢轉折的精神，來介紹各種方法、工具，已達成捕捉到中期趨勢轉折的潛在位置。
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