投資鴻海不敗的價值投資法

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2021-08-02
|閱讀時間 ‧ 約 10 分鐘

去年五月三十一時,我寫過一篇投資鴻海不敗的價值投資法,你可以看一下當初我的想法是什麼,一年兩個月過去了,鴻海股價是不是破百了,我也得到當初我說的報酬了,在這一年兩個月中,鴻海也沒有閒著,積極的佈局MIH電動車,讓我看到了另一個目標,當初我投資鴻海的原因是很多投資人看不到鴻海最基本該有的價值,被長線技術線型錨定在7X~9X元,如今市場發現鴻海賺8~9元,已經不會再配股票,所以每年股價不會被除掉1X元,賺8~9元,配4元,股價減4元,剩下的5元還是得反應在股價中,愈隨著時間愈明顯。


鴻海MIH電動車的目標很大,2023年到2025年目標電動車市佔的10%,這比當初我看到的題材更大,所以今年我和大家說,我新的目標是以120元的鴻海為新的基準點,開始新的佈局,大家要了解一件事,當股價漲到我設定的目標,我就證明了我當初的看法是對的,在我持有時,鴻海出現了新的題材,新的目標,所以對我來說,我無痛的再投資一次,我不需要付政府交易稅及券商手續費,直接再投資一次鴻海。


所以當初我寫文章時你不信的,現在全新的投資你最好還是參考一下,我這個人投資很討厭風險,不能用時間化解風險的投資我是沒有興趣的,而且未來報酬率沒有50~100%以上,我也不會有興趣,以鴻海MIH電動車成功,股價250~300元以上都是有可能的,甚至還有可能更高,這就符合了我投資選標的的重點,我一樣是用2~3年的時間化風險,目標就是2023~2025年鴻海電動車的機會,我只要還敢在公開討論區上寫該股票,我就認為它還很值得買,而且風險不大。


(寫作日期2020年5月31日) 我投資鴻海一年三個月了,一開始為什麼選定鴻海做為投資標的?回到我剛開始投資鴻海的起點也就是2019年4月,那時鴻海開出2018第四季亮眼的財報,股價從7x元跳空大漲到80元,一路走高到97.2元,時間僅花了半個月,如果我是屬於會在短時間快速買完的極端型的投資者,我的成本一定會落在86元上下(3月30起漲,如果我僅佈局一個月就買完,4月30日時鴻海的月線均價為85.7元),但我總共佈局了半年,最終成本落在80元左右(比當時的半年線高,但因為我認為淨值87元,所以我認同鴻海的價值,所以87元以下我都會買),當我佈局在80元時,那時鴻海的淨值是多少?2019第一季結束時,鴻海的淨值為91.42元(其實那時是因為鴻海手上的金融資產及貨幣波動,多了2~3元),當我開始投資鴻海時,鴻海手上的淨現金,淨值都是相對的高,也開始了僅配現金的策略,股利率也是相當的高,我是在鴻海減資之後才開始投資的,在鴻海減資前股價110元,淨值62.57元,一年賺8元,獲利當眼光費約被拿走6年,此時的鴻海對我來說並沒有絕對性的吸引力,那時的鴻海股價大概就是算合理,並沒有被低估到很嚴重,你買進後,也很難會有50%或100%的報酬,所以我興趣缺缺,但到了鴻海減資後,淨值從68元跳到83元,股價那時也是從68元跳到83元,當鴻海股價再度的回到80元以下,其實就是在淨值83元以下了,投資價值浮現,可以開始進行價值投資,也有足夠大的安全邊際。


2020年5月31日時的鴻海股價(圖是今天補上的)

當我佈局完後,鴻海做了第一次的除息,總共除了4元,我從4月開始佈局,佈局到6月,我總共不過持有了3個月,這時我就拿到了鴻海去年一整年賺的錢配出來的4元,也讓我的成本直接向下減少了4元,來到了76元,一邊佈局,又靠著股息,讓佈局成本降低,2019年底的年線為78.34元,其實我的成本76元就是低於2019年整年的均價,2019年底時,鴻海的現金及約當現金為8579億,約為61.8元,保留盈餘為1兆又44億,不論你佈局的價格是年線的78.34或是和我一樣的76元,你都有相當大的安全邊際,我常說,市場的價格和公司價值是無關,價值投資就是當市場氣氛不好,公司倒楣時,你要放手的買進,今年在股災時,鴻海66~70間,我又買進了30~40張,讓我的成本降到了75多,再過兩個月,鴻海要再度的除息4.2元,除完息後,我的成本約為71元多,基本上已經是立於不敗之地了,如果目前你的成本是高於鴻海目前的股價,其實你就是要繼續的大量買入,我每個月會持續的買入,年終下來也會買,股息下來也會買,所以我的均價會愈來愈低(如果市場還是這麼看衰鴻海的話),當我的成本在75元多,鴻海的現金就有67元時,淨值87.45元(還有2元是金融資產暫時的損失),這樣的投資你機乎是不太可能會失敗,尤其是鴻海一年能賺8~9元。


當初假設接下來兩年鴻海一樣股息配4元,今年2021年確實又配了4元

2019年11月13日法說會時,鴻海說未來2~3年毛利率會到8%,3~5年毛利率會到10%,若以目前的進度來看,如果我就是打定了看這3~5年鴻海的轉型情況,從去年11月說到現在大概半年了,這時我的成本已經變71元多了,再2年後,鴻海說的第一階段目標應該要有成效,毛利率要有8%,那時我的成本會是多少?我假設這2年一樣是各配4元,今年除完息我的成本變72(用整數比較好算,其實是71元多一點點),2年後我會以成本64元看鴻海第一階段轉型的成果,有人說,如果鴻海兩年毛利率一樣是在6~7%,還是一樣僅賺8元,那該怎麼辦?鴻海一樣賺8~9元的情況,今年都發生了covid-19的百年難得一見的災難,最低不過就是66.3元,而且是非常短暫的出現一下,我就以鴻海近兩年賺8元左右股價的均價來看,大概就是78~82元,兩年後我的成本就是64元,我大概能賺14~18元,我大概就是能賺21.8%~28.1%,持有3年多,鴻海獲利一樣維持在8元左右的情況我都能賺21.8~28.1%了,如果2年後鴻海毛率利真的達到8%,那會怎麼樣?給大家一個概念,當初開2018第四季開出了毛利率7%,股價漲到9x元,如果鴻海毛利率來到8%, 股價隨便都是能破百的,那時我能賺多少,保守估計約能賺總金額的80~100%,如果5年後毛利率真的來到10%,那我能賺多少?股價保守估計隨便也150~200元,那時我應該能賺3倍以上,我不過花了5年多的時間,如果成功我可能賺總資產的幾倍,如果失敗,我也能賺高於銀行定存的利息幾十倍,這樣的投資就是價值投資,而且你的安全邊際夠大,當你買入的成本遠低於淨值及公司能獲利的能力,就算發生像covid-19這種百年一見的大事件,我也不會賠大錢,我也可以用時間去化解風險,這也是為什麼我敢和大家說,我能一直存活在市場上,我個人偏愛這種不會損失我本金的投資標的,鴻海又是台灣第二大的企業,富比士評比全球第121名的大企業,放在鴻海中如果有危險,那你放在銀行中也會有危險,那些銀行的負債比都是90%以上的,在全球富比士評比中也都是比鴻海低很多名的,投資鴻海其實不太需要擔心,你只需要耐心,如果你想成本比我更低,比我更安全,其實你僅需在現在大量的買進鴻海,你就能贏我,然後在贏的的基礎點上一起和我看3~5年後的鴻海,到底是20~50%的鳥鳥獲利,還是3~5倍亮眼的獲利。


鴻海手上的現金67.2元,負債比54.7%,保留盈餘1兆多,連續32年配股利,這兩三年都配現金,這是讓我在接下來2~4年的底氣(3~5年已經過了半年了,所以剩2~4年),很多散戶僅看股價覺得鴻海不好,但我說過,股價和公司價值是無關的,和公司資產總額也是無關的,鴻海中就是這麼多錢,只要你持有股票,你就持有公司的所有權,有人說裡面的錢看得到拿不到,那是短線客的想法,當你持有鴻海股票,法定就是持有鴻海的所有權,按照你持有的比例,鴻海中的錢當然是屬於你的,未來如果不小心因為covid-19賺不到8~9元,僅賺7~8元,甚至更差6~7元,鴻海中的現金還是這麼高,保留盈餘還是這麼高,鴻海還不到緯創及廣達這樣,緯創是賺少敢配多,廣達是賺多少配多少,你持有鴻海,如果鴻海像緯創賺少一些,鴻海淨值中還是有相當足夠的底氣可以配多給你,鴻海中的錢就是你投資鴻海的安全邊際,以目前這價格買進鴻海也是屬於價值投資,很多人怕投資鴻海很危險,以通澎1.3~2%,目前台幣定存是0.82%,下半年還會更低,保單也在1.5%左右,七月還會再調降,你認為最安全的台幣定存及保單,你長抱3~5年,你是必輸的,鴻海你長抱3年,以現在的價格來算,你再怎麼鳥賺個21~28%也是正常的,你確會覺得定存3年賺2.4%是安全的,你覺得危險的投資是你認為安全的10倍多報酬,當然,你想要取得這樣的報酬,你要有正確的投資觀念,你要有強健的心理面,不然股價隨便一波動,或是盤整一下,你就會像一般討論區在那崩潰,他們幾乎是天天在崩潰,我覺得如果你會像這樣崩潰,你還是3年賺2.4%就好了,不然天天在那崩潰,對你的生理及心理都不太好,而且你還會去影響別人,天天在那倒垃圾給別人。


從鴻海2019年11月13日法說會後,那時訂定的目標未來產業如,電動車,數位醫療,機器人,大家這半年應該有看到鴻海在電動車及數位醫療動作頻頻,這是為了3~5年後毛利率10%提前投資的,目前鴻海賺8.32元配4.2元,這剩下的錢都會被投資到這些未來產業上,以求未來更有競爭力,能讓毛利率達到10%,在數位轉型上鴻海也說取得大的成果,2020年第一季法說會上說,如果不考慮疫情影響,今年第一季獲利是勝過去年第一季的,也許會有一些人不相信,但是,即然你選擇投資鴻海,對於經營團隊你就要抱持正面的態度,經營的成果你能從未來的財報看到結果,一開始的改革你最好是選擇相信,如果你不相信,你就不要投資鴻海,未來3~5年後真的沒有毛利率10%,這時你再以結果來驗證經營團隊的能力,在鴻海致力於改革時,我們當然是樂觀其成,未來的事誰都不知道,但至少有心改革也真正的在改革,正所謂謀事在人,成事在天。


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