投資鴻海不敗的價值投資法

去年五月三十一時，我寫過一篇投資鴻海不敗的價值投資法，你可以看一下當初我的想法是什麼，一年兩個月過去了，鴻海股價是不是破百了，我也得到當初我說的報酬了，在這一年兩個月中，鴻海也沒有閒著，積極的佈局MIH電動車，讓我看到了另一個目標，當初我投資鴻海的原因是很多投資人看不到鴻海最基本該有的價值，被長線技術線型錨定在7X~9X元，如今市場發現鴻海賺8~9元，已經不會再配股票，所以每年股價不會被除掉1X元，賺8~9元，配4元，股價減4元，剩下的5元還是得反應在股價中，愈隨著時間愈明顯。

鴻海MIH電動車的目標很大，2023年到2025年目標電動車市佔的10%，這比當初我看到的題材更大，所以今年我和大家說，我新的目標是以120元的鴻海為新的基準點，開始新的佈局，大家要了解一件事，當股價漲到我設定的目標，我就證明了我當初的看法是對的，在我持有時，鴻海出現了新的題材，新的目標，所以對我來說，我無痛的再投資一次，我不需要付政府交易稅及券商手續費，直接再投資一次鴻海。

所以當初我寫文章時你不信的，現在全新的投資你最好還是參考一下，我這個人投資很討厭風險，不能用時間化解風險的投資我是沒有興趣的，而且未來報酬率沒有50~100%以上，我也不會有興趣，以鴻海MIH電動車成功，股價250~300元以上都是有可能的，甚至還有可能更高，這就符合了我投資選標的的重點，我一樣是用2~3年的時間化風險，目標就是2023~2025年鴻海電動車的機會，我只要還敢在公開討論區上寫該股票，我就認為它還很值得買，而且風險不大。

(寫作日期2020年5月31日) 我投資鴻海一年三個月了，一開始為什麼選定鴻海做為投資標的？回到我剛開始投資鴻海的起點也就是2019年4月，那時鴻海開出2018第四季亮眼的財報，股價從7x元跳空大漲到80元，一路走高到97.2元，時間僅花了半個月，如果我是屬於會在短時間快速買完的極端型的投資者，我的成本一定會落在86元上下(3月30起漲，如果我僅佈局一個月就買完，4月30日時鴻海的月線均價為85.7元)，但我總共佈局了半年，最終成本落在80元左右(比當時的半年線高，但因為我認為淨值87元，所以我認同鴻海的價值，所以87元以下我都會買)，當我佈局在80元時，那時鴻海的淨值是多少？2019第一季結束時，鴻海的淨值為91.42元(其實那時是因為鴻海手上的金融資產及貨幣波動，多了2~3元)，當我開始投資鴻海時，鴻海手上的淨現金，淨值都是相對的高，也開始了僅配現金的策略，股利率也是相當的高，我是在鴻海減資之後才開始投資的，在鴻海減資前股價110元，淨值62.57元，一年賺8元，獲利當眼光費約被拿走6年，此時的鴻海對我來說並沒有絕對性的吸引力，那時的鴻海股價大概就是算合理，並沒有被低估到很嚴重，你買進後，也很難會有50%或100%的報酬，所以我興趣缺缺，但到了鴻海減資後，淨值從68元跳到83元，股價那時也是從68元跳到83元，當鴻海股價再度的回到80元以下，其實就是在淨值83元以下了，投資價值浮現，可以開始進行價值投資，也有足夠大的安全邊際。

當我佈局完後，鴻海做了第一次的除息，總共除了4元，我從4月開始佈局，佈局到6月，我總共不過持有了3個月，這時我就拿到了鴻海去年一整年賺的錢配出來的4元，也讓我的成本直接向下減少了4元，來到了76元，一邊佈局，又靠著股息，讓佈局成本降低，2019年底的年線為78.34元，其實我的成本76元就是低於2019年整年的均價，2019年底時，鴻海的現金及約當現金為8579億，約為61.8元，保留盈餘為1兆又44億，不論你佈局的價格是年線的78.34或是和我一樣的76元，你都有相當大的安全邊際，我常說，市場的價格和公司價值是無關，價值投資就是當市場氣氛不好，公司倒楣時，你要放手的買進，今年在股災時，鴻海66~70間，我又買進了30~40張，讓我的成本降到了75多，再過兩個月，鴻海要再度的除息4.2元，除完息後，我的成本約為71元多，基本上已經是立於不敗之地了，如果目前你的成本是高於鴻海目前的股價，其實你就是要繼續的大量買入，我每個月會持續的買入，年終下來也會買，股息下來也會買，所以我的均價會愈來愈低(如果市場還是這麼看衰鴻海的話)，當我的成本在75元多，鴻海的現金就有67元時，淨值87.45元(還有2元是金融資產暫時的損失)，這樣的投資你機乎是不太可能會失敗，尤其是鴻海一年能賺8~9元。

2019年11月13日法說會時，鴻海說未來2~3年毛利率會到8%，3~5年毛利率會到10%，若以目前的進度來看，如果我就是打定了看這3~5年鴻海的轉型情況，從去年11月說到現在大概半年了，這時我的成本已經變71元多了，再2年後，鴻海說的第一階段目標應該要有成效，毛利率要有8%，那時我的成本會是多少？我假設這2年一樣是各配4元，今年除完息我的成本變72(用整數比較好算，其實是71元多一點點)，2年後我會以成本64元看鴻海第一階段轉型的成果，有人說，如果鴻海兩年毛利率一樣是在6~7%，還是一樣僅賺8元，那該怎麼辦？鴻海一樣賺8~9元的情況，今年都發生了covid-19的百年難得一見的災難，最低不過就是66.3元，而且是非常短暫的出現一下，我就以鴻海近兩年賺8元左右股價的均價來看，大概就是78~82元，兩年後我的成本就是64元，我大概能賺14~18元，我大概就是能賺21.8%~28.1%，持有3年多，鴻海獲利一樣維持在8元左右的情況我都能賺21.8~28.1%了，如果2年後鴻海毛率利真的達到8%，那會怎麼樣？給大家一個概念，當初開2018第四季開出了毛利率7%，股價漲到9x元，如果鴻海毛利率來到8%, 股價隨便都是能破百的，那時我能賺多少，保守估計約能賺總金額的80~100%，如果5年後毛利率真的來到10%，那我能賺多少？股價保守估計隨便也150~200元，那時我應該能賺3倍以上，我不過花了5年多的時間，如果成功我可能賺總資產的幾倍，如果失敗，我也能賺高於銀行定存的利息幾十倍，這樣的投資就是價值投資，而且你的安全邊際夠大，當你買入的成本遠低於淨值及公司能獲利的能力，就算發生像covid-19這種百年一見的大事件，我也不會賠大錢，我也可以用時間去化解風險，這也是為什麼我敢和大家說，我能一直存活在市場上，我個人偏愛這種不會損失我本金的投資標的，鴻海又是台灣第二大的企業，富比士評比全球第121名的大企業，放在鴻海中如果有危險，那你放在銀行中也會有危險，那些銀行的負債比都是90%以上的，在全球富比士評比中也都是比鴻海低很多名的，投資鴻海其實不太需要擔心，你只需要耐心，如果你想成本比我更低，比我更安全，其實你僅需在現在大量的買進鴻海，你就能贏我，然後在贏的的基礎點上一起和我看3~5年後的鴻海，到底是20~50%的鳥鳥獲利，還是3~5倍亮眼的獲利。

鴻海手上的現金67.2元，負債比54.7%，保留盈餘1兆多，連續32年配股利，這兩三年都配現金，這是讓我在接下來2~4年的底氣(3~5年已經過了半年了，所以剩2~4年)，很多散戶僅看股價覺得鴻海不好，但我說過，股價和公司價值是無關的，和公司資產總額也是無關的，鴻海中就是這麼多錢，只要你持有股票，你就持有公司的所有權，有人說裡面的錢看得到拿不到，那是短線客的想法，當你持有鴻海股票，法定就是持有鴻海的所有權，按照你持有的比例，鴻海中的錢當然是屬於你的，未來如果不小心因為covid-19賺不到8~9元，僅賺7~8元，甚至更差6~7元，鴻海中的現金還是這麼高，保留盈餘還是這麼高，鴻海還不到緯創及廣達這樣，緯創是賺少敢配多，廣達是賺多少配多少，你持有鴻海，如果鴻海像緯創賺少一些，鴻海淨值中還是有相當足夠的底氣可以配多給你，鴻海中的錢就是你投資鴻海的安全邊際，以目前這價格買進鴻海也是屬於價值投資，很多人怕投資鴻海很危險，以通澎1.3~2%，目前台幣定存是0.82%，下半年還會更低，保單也在1.5%左右，七月還會再調降，你認為最安全的台幣定存及保單，你長抱3~5年，你是必輸的，鴻海你長抱3年，以現在的價格來算，你再怎麼鳥賺個21~28%也是正常的，你確會覺得定存3年賺2.4%是安全的，你覺得危險的投資是你認為安全的10倍多報酬，當然，你想要取得這樣的報酬，你要有正確的投資觀念，你要有強健的心理面，不然股價隨便一波動，或是盤整一下，你就會像一般討論區在那崩潰，他們幾乎是天天在崩潰，我覺得如果你會像這樣崩潰，你還是3年賺2.4%就好了，不然天天在那崩潰，對你的生理及心理都不太好，而且你還會去影響別人，天天在那倒垃圾給別人。

從鴻海2019年11月13日法說會後，那時訂定的目標未來產業如，電動車，數位醫療，機器人，大家這半年應該有看到鴻海在電動車及數位醫療動作頻頻，這是為了3~5年後毛利率10%提前投資的，目前鴻海賺8.32元配4.2元，這剩下的錢都會被投資到這些未來產業上，以求未來更有競爭力，能讓毛利率達到10%，在數位轉型上鴻海也說取得大的成果，2020年第一季法說會上說，如果不考慮疫情影響，今年第一季獲利是勝過去年第一季的，也許會有一些人不相信，但是，即然你選擇投資鴻海，對於經營團隊你就要抱持正面的態度，經營的成果你能從未來的財報看到結果，一開始的改革你最好是選擇相信，如果你不相信，你就不要投資鴻海，未來3~5年後真的沒有毛利率10%，這時你再以結果來驗證經營團隊的能力，在鴻海致力於改革時，我們當然是樂觀其成，未來的事誰都不知道，但至少有心改革也真正的在改革，正所謂謀事在人，成事在天。

個人股市研究觀察記錄文章目錄