2020八月投資備忘錄-這是指數！－不會缺珍珠，只有遺珠之憾
時間投顧的各位客戶：
本月我們維持依個股的安全邊際做持股比重的調整，只不過幅度較上個月減緩。本月持股幾乎都維持在95%以上，但持股本益比略為下滑至14.57倍，這代表我們陸陸續續轉換到更高安全邊際的股票上。本月仍獲得正報酬，但因台積電超強，使得我們落後於指數。不過，今年以來我們報酬仍優於同期大盤的8.25%與同期OTC的11.89%，我們會努力維持優於大盤的表現。
大盤指數創天價，該如何自處？
前言…我們曾於2018/11在FB網誌，以同樣的的標題，發表一篇文章(這是指數！--來自美國十大畢業典禮演講的聯想)，當時的時空背景是，2018/10/11當天大盤慘跌660點作收，跌幅6.31％，創下台股史上最大跌點、最大跌幅跌，在技術線型上，貫穿所有短中長期均線，維持一年多的萬點行情終告失守，一時之間各種對行情(指數)看法紛紛出籠：＂全球金融風暴又要來了嗎？＂、＂多頭已結束，重回萬點再等２年＂，我們忝為價值投資信徒自居，對於價格(指數)的用途始終保持懷疑(或說敬畏)之心，故借用David Wallace的金魚寓言，闡明指數的本質，不但其應用存在侷限性，且因編纂的方式，會有長期趨勢愈墊愈高的特性，所以台股指數重回萬點是必然的。
時距今日(2020/7/31)不到兩年的時間，回首從前，台股不只早已重回萬點，更是在2020/7/28突破有長久以來被視為台股天險12682。今日為文，我們並不是要自詡神準預測。相反的，我們並沒因為＂認為＂指數終將重回萬點這一觀點而賺到額外的獲利(雖然回首這段期間我們獲得不錯的報酬)，事實上， 價值投資的信徒是不針對價格(指數)＂預測＂。換句話說，我們的投資方法是不通過預測指數而進行。
七月份台股上演大驚奇，在台積電獨強帶動下，竟在全球疫情仍熾的風雨飄搖悲傷氣氛下，創下歷史新高。＂指數已是歷史天高了，還可以投資嗎？＂，＂高處不勝寒，跌下來時會很恐怖！＂，這類的問題必隨著指數高檔振盪而縈繞大部份投資人的心頭。此時我們的想法與兩年前仍是一致：這只是指數！它長期而言「一定」會不斷創新高是一種必然。但因為我們不會知道(無法預測)它短期的走法，所以它不會是一個良好的決策指標！(不要看指數的意思！)。何為我們這樣主張呢？
我們一再強調，價值投資的核心概念就是安全邊際。依此思路：該不該投資的決策，是取決於台灣的安全邊際，若將台灣想像成一家公司，則台灣安全邊際=(台灣的國家內含價值–大盤指數)，是由兩個變數所構成，由上面式子中可清楚看出，單純從指數的上漲，是無法判斷安全邊際是縮小或擴大，還須同時搭配國家內含價變動的方向才行。但要估計一家公司的內含價值(請參閱2020七月投資備忘錄)已是艱鉅的工作，欲想推算一個國家的內含價的工作就簡直就難如登天了！也就是說，既然無法對國家內含價進行推估，自然大盤指數的參考意義(當決策指標)就不大了！
別忘了，這是指數！它無法代表所有上市、櫃公司的股價，尤其以現今單一台積電股價就佔台股加權指數將近三成比重，用指數的高檔表彰所有個股變貴了的代表性就更低了。所以我們一直以來，堅持只採用以研究個股安全邊際出發的Bottom-up投資模式，看似我們的專業不夠全面性(放棄指數出發Top-down的方式)，其實是我們在充分認知與權衡下，所採取的最佳解決方式！
目前上市、櫃公司的家數大約1700多家，當中一定還存在不少公司的安全邊際是在擴大的(風險小或報酬高)，其原因可能受惠大環境的劇變，或因為內部經營、管理的大變革，使其內含價值提高；也有可能是因為股價大幅下跌；更有可能的是價格與價值同時往上，但價值的幅度高於價格！我們團隊的職責就是把全部的心力花在研究個股上，盡可能把那些股票找出來就是了！茫茫股海中，最不缺的就是珍珠，只缺不夠努力留下遺珠之憾！
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嘿，大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢？
跨年夜的我趕工製作某個外包設計案，在工作告一段落時趕上倒數。
然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
昨日臺股創下單日最大跌幅紀錄，指數下跌1807.21點，收在19830.88點，跌幅達8.35%。投資者應該抱持長期投資思維來思考和決策投資項目，股市波動雖然不可避免，但只要具備正確的心態和策略，市場的波動就可以轉化為投資機會。
這幾天全球股市重挫，特別是今年以來飆漲的台股和日股，成為重災區。股市大跌之後，許多分析師都在找原因，包括：日圓套利交易結束，信用交易及槓桿過高，本益比太高的修正，美國經濟前景出現疑慮，以及輝達新一代的晶片出貨延遲等（好像所有壞消息都同時出現）。當然，這些可能都是原因之一，但最基本的問題，其實是股市及
這是國際金融風暴，不是台股自己內部的事，別義和團了
號外！雷曼風暴後首見，日經期指指、台股期指、韓國期指同天跌停，日經、東證、首爾指數盤中全數融斷，全球金融風暴隱憂再現，搶反彈自己決定，長期投資時機未到
「系統性風險」是否消失，看的就是關鍵指標「大盤整體融資維持率」，談其他就是蓋棉被純聊天而已
最近的台股長達快一年半的漲勢，在最近有一點消退。隱約之間有嗅到熊市來臨的味道。也因此最近比較少聽到某某某買了什麼飆股賺了 XXX 萬的傳言。在街頭巷尾對於股票熱絡的討論也開始減少。但離降溫還真的有一段的時間，若真的要等到降溫的話，台股的成交量應該要下到3000 億以下，而股市得先降溫，才會升溫。
台股創下史上最大的跌幅1004.01點，而昨晚美股的四大指數也同步下跌，費半的跌幅更超過5 %。不僅僅是台美股大跌，基本上全球的股市都同步大跌。美國昨天公布7月非農就業人口失業率從4.1％爬升至4.3％，失業人口的增加代表著產業的低迷，這也讓了市場開始正視經濟衰退的來臨。
五年前,也就是2018年的時候,台股投資界流傳著這樣一句俗語:"當台股加權指數突破萬點大關時,就代表著即將到來的崩盤預兆,投資人應該換手空單,或是減碼部位,以免遭受重大損失。"
這句俗語的由來,源自過去一個技術面的規律觀察。在2007年金融海嘯之前,每當台股接近萬點關卡,確實常會見到指數隨後回落
大家好，我是小畢，最近台股衝上兩萬點創歷史新高，不少投資人開始擔心台股是否過高？現在進場會不會是高點？甚至覺得創歷史新高後緊接著就可能會大崩盤，會有這些擔憂合情合理，這是因為大部分的人只會看到自己想看的那一面，又或者大崩盤的恐懼總是讓人記憶猶存。
我們以美國的標普五百指數來說，在2000年時達
今年第一季正式落幕！回顧台股加權指數，年初至今大漲 13.18%，最終更收在 20294.45 歷史新高。然而，許多人也會擔憂，現在台股是不是太貴了？
從台股本益比數據來看，最新值來到 22.96，即將挑戰 2021 年高點，現在台股確實不在便宜水位。
究竟現在還有什麼可以買？有哪些可布局？
今天又是一個拉積盤，指數雖然上漲126點，但台積電就貢獻114點，傳產和金融根本沒跟上來，容易造成手中的個股沒漲，只有漲指數的份，但必須從一個思考點來看，他就是強者恆強的個股，也就是真的AI股，所以指數持續往上推進其他族群勢必也要盡快跟上，否則當台積電休息，但還是來看看整體籌碼今天是否有什麼變化吧。
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