央行是如何幹預外匯市場的？

中央銀行通常認為有必要幹預外匯市場以保護本國貨幣的價值。央行可以通過買入或賣出外匯儲備，或者僅僅提到某一特定貨幣的價值過低或過高，剩下的交給外匯市場來完成幹預目的。本文著眼於不同類型的央行幹預以及交易前需要牢記的要點。

外匯幹預是指中央銀行買賣外匯以穩定匯率或糾正外匯市場失調的過程。這通常伴隨著中央銀行隨後對貨幣供應量的調整，以抵消幹預對本地經濟造成的意外影響。上述機製被稱為“沖銷幹預”，稍後將與其他外匯幹預方法一起討論。

交易者必須記住，當中央銀行幹預外匯市場時，該外匯的走勢可能極不穩定。因此，有必要設定適當的風險回報率，並采用審慎的風險管理措施。

當前外匯走勢與央行期望的方向相反時，央行會幹預外匯市場。因此，圍繞央行幹預的交易類似於交易趨勢反轉。此外，外匯市場傾向於預測央行的幹預，這意味著在央行正式幹預之前，出現與長期趨勢相反的走勢並不罕見。因為不能保證交易者在進行交易之前能夠發現新的趨勢。

各國央行普遍認為，為了刺激經濟或維持理想的匯率幹預是必要的。如果本幣升值到使該國出口商品的價格相對其他外國更加昂貴的水平，央行通常會買入外幣賣出本幣。因此，中央銀行有意改變匯率以利於當地經濟。

以下是央行成功幹預日元兌美元匯率的例子。日本央行認為日元匯率不利於日本經濟，因此迅速幹預日元令其貶值，導致美元/日元對走高。幹預發生在藍色圓圈所描繪的時間跨度內，效果很快就出現了。

雖然大多數央行的外匯幹預是成功的，但也有一些例外情況。下圖描述了美元/巴西雷亞爾在外匯幹預中的走勢。該圖表兩次標註中，巴西央行試圖通過幹預阻止巴西雷亞爾下跌，但是很明顯都沒有成功。

中央銀行可以選擇不同類型的幹預措施。這些措施可以是直接的也可以是間接的。顧名思義，直接幹預對外匯市場有直接影響，而間接幹預則通過較少的介入手段實現央行的目標。以下是直接和間接幹預的例子：

操作幹預：人們提到的央行幹預一般就指操作幹預，這是一種直接幹預方式。它涉及到央行買入和賣出外幣和本幣，以推動匯率達到目標水平。通過這些本外幣買賣交易推動市場。

口頭幹預：這是間接外匯幹預的措施，比如中央銀行對外宣布，如果匯率達到某種不理想的水平，它可能會幹預市場。顧名思義，這種方法更多的是談論而不是實際幹預。在央行準備幹預的情況下，交易員們將在央行的口頭影響下使得匯率恢復到更可接受的水平。

協同幹預：這是一種口頭幹預和操作幹預相結合的措施，在多個央行對匯率表達同樣的擔憂時最為有效。如果多家央行加大了口頭幹預的努力，很可能其中一家央行會實際進行操作幹預，以推動匯率朝著共同期望的方向發展。

沖銷幹預：沖銷幹預包括中央銀行的兩項行動，在影響匯率的同時保持貨幣基礎不變。這包括兩個步驟：出售或購買外幣，以及公開市場操作（出售或購買政府債券）。

引用：JRFX官網