付費限定文章聯準會一月利率決策會議觀察
付費限定文章台灣時間1月27日凌晨美國聯準會結束了一月份的利率決策會議，會後記者會中聯準會主席鮑爾表示尚未決定升息的幅度，但不排除每次會議都有升息的機會，另外有關縮表的進度也在這次會議後有了明確的藍圖，預計在升息過後才會執行，並且縮表的方式不打算採直接賣出持有的債券，而是傾向債券到期後不再將資金投入市場。
2022年可說是聯準會重要政策的轉折年，對於投資人而言更是驚滔駭浪的一年，其中最大的影響因子就是升息及縮表兩項政策，或許你會懷疑一個政策改變可以產生多大的影響力道？
但我想市場會說話，從今年1月初公告聯準會12月份利率決策會議紀錄中出現大家陌生的「縮表」訊息後，美國四大指數紛紛開始出現血崩式的下跌，截至1月27日為止道瓊指數已經下跌5.99%、震央那斯達克指數更大跌14.65%，由此可知聯準會的政策對市場的影響力道有多強。
但為何升息或縮表會對投資市場產生這麼大的影響呢？
要了解其影響的威力，就必須先知道升息跟縮表到底是什麼政策？
首先升息是指聯準會調高市場的基準利率，而所謂的基準利率是指央行貸款給商業銀行的利率，因此銀行在取得資金後進行存款、借貸等業務時，就會參考基準利率進行調整。
所以升息將導致銀行會調高存款及借貸的利息，對市場資金而言會產生兩股力量，首先對保守資金而言會開始考量本金不變下，調高的存款利率如果可以滿足保守資金的成長目標，那資金就會轉進銀行體系中的定存，導致市場的資金流動性出現下滑。
其次對於向銀行借貸的企業或民眾而言，在升息後將必須付擔更重的利息支出，進而導致企業或民眾可運用的現金減少，另外更糟的狀況是借貸比率過高的企業或民眾可能會出現倒債的危機。
因此我們可以發現近期不管是聯準會透露升息或是縮表的訊息時，美國那斯達克指數的跌幅往往是最重的，其中最大的關鍵就在那斯達克指數中的企業大多屬於獲利較不穩定的科技產業，因此借貸成本的提高對於那斯達克成分股的影響最大。
股票市場中最擔心的是不確定因子
我們都知道投資市場中最擔心的就是不確定因子，因此1月份大跌的主因在美國聯準會12月會議記錄中，出現大家之前完全沒有注意到的縮表訊息，導致市場擔心美國聯準會的升息加縮表的連續重拳，將導致經濟出現傷害。
或許你會懷疑升息加縮表為何會對經濟市場產生傷害，其實最大的關鍵就在利率，當調高基準利率及縮減資產負債表兩件事情同時進行時，代表美國聯準會將透過升息刺激美國公債殖利率上升，透過縮表減少手中債券打壓公債價格。
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