2月22日機構對金融市場觀點匯總

2月22日，機構對股市、大宗商品、外匯以及央行政策前景觀點匯總：

1.高盛：标普500指數在俄烏危機全面爆發中或跌超6%，若降溫則可能漲5.6%；

①高盛估計，标普500指數在俄烏危機全面爆發中的下行空間為6.2%，若降溫則有5.6%的上漲潛力。以Dominic Wilson為首的策略師預計納斯達克有9.6%的潛在下行空間，反之有8.6%的潛在上行空間；
②根據上周五收盤價，預計烏克蘭邊境軍事對峙升級帶來9%的風險溢價。如果風險進一步加劇并轉向直接沖突加上懲罰性制裁，則溢價可能會上升。

2.安聯首席經濟顧問埃裡安：美聯儲政策有變，美股有根本性轉變；

①德國安聯首席經濟顧問埃裡安El-Erian認為，随着美聯儲收緊資産負債表規模，美國股市情況有了根本性的轉變。El-Erian稱，美聯儲每月購買1200億美元債券的動力消失，令股市呈現根本性的轉變。美聯儲不應無序縮減資産，否則對市場的打擊更大，不單會呈現大幅波動，更有可能推動資産價格全面下滑，而且無阻通脹進一步攀升，使通脹預期升溫，陷入惡性循環，沖擊企業業績；
②市場預計，美聯儲将在3月開始加息周期，同時也将逐步停止購買資産，以減少其9萬億美元資産負債表的規模。雖然多次加息似乎在很大程度上影響了股市，但逐漸縮減資産負債表——即開始向市場出售資産，而不是買入——是一個不太為人所理解的變量；
③埃裡安稱，當……最可靠的買家有自己的印刷機和令人難以置信的意願購買——但當他們走出市場，這是一個市場發生根本性變化，因此，股價下跌也就不足為奇了，因為每個月1200億美元的資産購買計劃正在消失。

3.摩根大通：看空股市乃時下風潮，但這一觀點站不住腳；

摩根大通策略師Mislav Matejka表示，認為經濟放緩會拖累股市的悲觀預期是時下的風潮，但這一觀點是錯誤的。“我們認為大家應當忽略當下時興的、普遍的‘經濟放緩’觀點，繼續看好銀行、礦業、能源、保險、汽車、旅遊和電信闆塊，”Matejka和他的團隊周一在一份報告中寫道。他們指出，過去六個月，與悲觀預期完全相反的是，“内部因素再次變得更加利好了”。今年以來的跌勢似乎給看空觀點提供了理由，但摩根大通的Matejka卻持不同觀點。“我們認為，鑒於融資環境仍然極為有利，勞動力市場非常蓬勃，消費者負債水平較低，企業現金流強勁，且銀行資産負債表穩固，因此預計經濟衰退的觀點是錯誤的。”

4.FGE：如果俄羅斯原油出口受到制裁，油價可能再飙升10美元；

①FGE亞洲石油業務主管Sri Paravaikkarasu稱，油價将“很快”突破每桶100美元，如果俄羅斯原油出口因烏克蘭危機受到制裁，油價可能上漲10美元；
②“如果緊張局勢升級，石油市場未來幾個月的形勢仍将難料，”她接受采訪表示。全球基準布倫特原油周二一度升至每桶97.66美元，創2014年以來最高水平；年初至今累計上漲24％。

5.Lipow Oil Associates：若烏克蘭局勢惡化，油價恐升至110美元；

①Lipow Oil Associates總裁Andy Lipow表示，如果烏克蘭危機惡化，油價可能飙升至每桶110美元；
②他在周二接受采訪時表示：“如果我們真的切斷俄羅斯對歐洲的石油供應，也就是每天300萬桶，我們可能會看到油價再漲10到15美元一桶，使布倫特原油價格達到每桶110美元左右；
③他補充稱:“市場将因俄羅斯軍隊入侵烏克蘭而反彈，然後将等待再補給來自哪裡”。

6.穆迪：若烏克蘭局勢升級，油價将繼續上行；

①穆迪分析公司(Moody 's Analytics)亞太地區資深經濟學家Katrina Ell表示，該公司估計地緣政治緊張局勢已使油價每桶上漲約10-15美元；
③他表示：”如果我們繼續看到緊張局勢升級(導緻)各種供應中斷，那麼油價将繼續增加上行壓力，然後真的傷害亞洲經濟體，從消費的角度看是這樣的。

7.光大期貨看漲金價；

①光大期貨：俄烏地緣事件有愈演愈烈之勢，加重了市場對地緣戰争的擔憂，隔夜市場歐洲股指全線下跌，美股因節假日休市一天，避險情緒升溫，助力黃金走強；
②其次，美國1月CPI創出40年新高，市場對通脹的擔憂超出了美聯儲加息預期，或者市場認為加息也無法阻擋通脹的步伐，黃金凸顯抗通脹屬性；
③最後，黃金與主要大宗商品的比值回歸正常偏低水平，這意味着黃金此前“泡沫”已然被消化，市場若對大宗仍以“牛市”思維看待下，黃金也會存在看漲情緒。

8.瑞銀：從長期的角度看，近期金價的強勢将是短暫的；

①近幾周金價受到提振，因投資者擔心俄羅斯入侵烏克蘭而尋求避險，但瑞銀投資銀行(UBS Investment Bank)的經濟學家Joni Teves預計，較長期而言，近期金價的強勢将是“短暫的”；
②Teves稱，展望未來，黃金市場料将重新聚焦於宏觀因素，如實際利率、美聯儲政策以及經濟成長前景；
③事實上，瑞銀預計，到2022年底，金價将跌至每盎司1600美元。

9.交易員：随着烏克蘭緊張局勢升溫，宏觀和杠杆基金買入日元；

日元兌所有其他G10貨币走強，交易員稱，随着圍繞烏克蘭緊張局勢加劇的消息傳出，宏觀基金和短線基金變得活躍起來。俄羅斯正式承認烏克蘭分離勢力自封的共和國，普京下令俄軍越境“維和”，澳元兌日元一度下跌0.5％至82.124；歐元兌日元下跌0.3％至129.42；英鎊兌日元下跌0.3％至155.60，英鎊兌日元若跌破155.10，可能會出現進一步賣出動能。

10.荷蘭國際銀行：歐元兌美元勢将回落至1.13水平；

除非烏克蘭局勢出現決定性的好轉，我們認為歐元兌美元本周主要面臨下行風險，因為美元可能找到一些支撐，而歐元可能開始計入更多地緣政治風險。我們預計歐元區本周的數據将相當令人鼓舞，今天的PMI應該會從1月份奧密克戎導緻的衰退中反彈，奧密克戎疫情的影響應該已經基本被消化了，我們對未來幾天的數據能否給歐元帶來實質性提振表示懷疑。從基本面和當前的市場環境來看，歐元兌美元回落至1.1300水平是合理的。

11.新加坡大華銀行：英鎊兌美元升破1.3645的幾率下降；

上周五我們強調英鎊超買上漲有進一步突破1.3645的空間，但不太可能觸及下一個重要阻力位1.3680。英鎊随後的漲勢卻不及預期，上行壓力減弱，英鎊今日可能會盤整於1.3560和1.3630之間。自上周四以來我們強調上行勢頭正在建立，但英鎊必須收盤於1.3645上方才可能持續上漲。然而，上周五英鎊上漲至1.3640後急速回落。英鎊明顯升破1.3645的幾率下降，若突破1.3545，則表明英鎊短期内無法升破1.3645。

12.新加坡大華銀行：歐元兌美元可能跌至1.1280；

上周五我們預計歐元兌美元将橫盤交投於1.1330和1.1395之間，不過歐元在跌至1.1313後收跌於1.1313 。歐元的下跌勢能已經開始建立，歐元兌美元仍有下測1.1300的強支撐位的空間。随着下跌逼近超賣水平，持續性跌破1.1300（下一支撐位於1.1280）的幾率不大。阻力位在1.1350和1.1375。一周多時間以來我們預計歐元将下跌，然而，未來1-3周時間内，我們強調歐元的下行勢頭消退，歐元進一步下跌概率已經下降。

13.三井住友資管公司：日本投資者蓄勢待發，或在美聯儲行動後買入美債；

①美國國債錄得四十年來最差的年度開局，但一些老熟人可能很快就會出手相救。作為美債的最大外國持有者，日本投資者蠢蠢欲動将加大購買。近期招标情況顯示海外需求強勁，基金經理暗示沒有真正的選擇。日本投資者料在等待震蕩的3月份過去後，在4月為新财年的開啟做準備。此前由於對美聯儲加息步伐預期加快，日本投資者也是抛售美債的大戶；
②三井住友資管公司的資産配置負責人Satoshi Nagami表示，在新的财政年度，美債成為日本投資者相當重要的投資配置沒有變化，不過在美國的貨币政策路徑變得堅定和明确之前，很難很快入手。

14.平安證券:上半年是美聯儲緊縮主要發力期，3月加息25基點或更合适；

①平安證券報告指出，美國通脹的主要矛盾正在由“供給因素”向“需求因素”轉變，這意味着美聯儲通過緊縮來遏制通脹的可行性和必要性正在上升。由於2021年美國通脹指标屢超預期，當前美國通脹預期“失控”的風險在上升，美聯儲緊縮的緊迫性也相繼上升；
②我們判斷2022年美國通脹增長“前快後慢”，全年通脹走勢“前高後低”，繼而上半年是美聯儲緊縮的主要發力期。我們認為美聯儲3月加息25bp可能更合适，但仍預計美聯儲上半年或累計加息100基點。