玉山金 2884 法說會3大重點 債券評價的資本利損是關鍵!|第一季法說會|2022年

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玉山金法說會_Max的金融生活
玉山金表示:「雖受到大環境不確定因子增加,在稅後淨利與EPS表現有所下滑,但整體業務方面還算穩定,整體在放款業務仍維持穩健成長,總放款成長13%,並在股利方面,董事會決議今年發放現金股利0.67元,股票股利0.67元。」

【玉山金 2884 法說會】

  • 法說會日期:2022年05月25日
  • 公司報告人:黃男州 (董事長)

Max整理 玉山金 2884 法說會3大內容:

內容一:「玉山金 在過去與2022年第1季營運表現如何呢?」

玉山金控(2884-TW)稅後淨利為43.3億元,年成長-16.9%;EPS表現0.32元,年成長-22%。主因是:【受到大環境不確定因素增加,導致財富管理手續費業務與投資收入有所下降所致。
  • 銀行業務方面
玉山銀行稅後淨利為36.7億元,較去年同期減少16.9%,但整體在放款業務仍穩健成長,總放款成長13%,其中外幣放款為主要成長動能,外幣放款年成長+20.8%;2022年第1季逾期放款比率為0.15%,備抵呆帳覆蓋率811.4%
  • 股利政策方面
董事會決議通過發放〈股利每股1.34元,其中現金股利0.67元,股票股利0.67元〉尚待股東會決議通過。
玉山金法說會簡報2022Q1
玉山金法說會簡報2022Q1
玉山金法說會簡報2022Q1
玉山金法說會簡報2022Q1

內容二:「逾期放款比率備抵呆帳覆蓋率介紹」

在銀行類股的法說會上,常會提到兩個比率逾期放款比率(NPL)以及備抵呆帳覆蓋率 (Coverage Ratio),而這兩個指標主要功能是什麼的呢?簡單來說就是〈衡量銀行體質〉的重要指標!
  • 逾期放款比率(NPL)
計算方式為:逾期放款/總放款 *100%
逾期放款」指的是「沒有在正常時間按時繳款的放款」也因此,逾期放款比率(NPL)可以直觀的衡量銀行放款的品質的好壞。通常NPL值在3%以下,就表示銀行的放款品質維持不錯!
  • 備抵呆帳覆蓋率(Coverage Ratio)
計算方式為:備抵呆帳/逾期放款 *100%
銀行評估逾期放款提列,可能收不回錢而變成呆帳的比率並依會計準則先行提列損失準備。因此Coverage Ratio越高,銀行越能抵抗呆帳發生的情況,以此去衡量銀行承受呆帳的能力,一般來說營運良好的銀行Coverage Ratio的值都要大於100%。
  • 以玉山金舉例:
從圖表中看到玉山金在逾期放款比率(NPL)備抵呆帳覆蓋率(Coverage Ratio)上的表現:
  1. 逾期放款比率(NPL)」的數值長期有慢慢下降的趨勢
  2. 備抵呆帳覆蓋率(Coverage Ratio)」則有增長的趨勢
兩項數值都維持穩定,從這方面來看,玉山整體的公司體質維持的還算不錯。
玉山金法說會簡報2022Q1

內容三:「玉山金第一季的投資組合的結構表現如何?」

  • 投資組合方面:
債票券大約佔21.2%、flow與衍生性金融商品大約佔32%、股票大約佔41.4%、其他約佔5%,但因為利率上升,整體表現有所下降,而其中變動最大的是債券方面的評價損益。

玉山金 2884 法人機構Q&A內容:

  • Q1:玉山金第一季放款的收益率與升息之間的影響?
玉山金回覆:「主要放款收益率的成長動能來自外幣放款的成長了10%以上,且海外的利率也有所增長,且在資金成本控制得宜,因此整體有成長的趨勢。」
  • Q2:關於今年全年的放款成長目標,由於外幣放款的增加,預計全年淨利差NIM將增加多少?
玉山金回覆:「今年的放款成長率目標維持不變,維持7-9%,而在NIM成長方面,考慮到當前升息環境,FED升息1碼,外幣的NIM會成長0.7-0.8bps;台灣升息1碼,NIM則會成長5-6bps,若以當前FED升息10碼、台灣升息三碼的假設做考慮,全年的NIM將會成長15bps。」
  • Q3:年初提到淨手續費收入預期有雙位數的增長,目前淨手續費收入仍維持同樣的增長預期嗎?
玉山金回覆:「受到大環境影響,如俄烏戰爭、升息,在財務管理方面與整體手續費收入,的確因此受到衝擊,但整體在財富與資產管理規模都有所增長的,所以今年在淨手續費收入預期會有正成長的表現。」
  • Q4:第一季外幣放款成長強勁,請問主要動能與成長地區為何?
玉山金回覆:「主要來自亞洲地區,澳洲在關於奧運的項目有提前做動工,以及東協地區的放款也有所成長。」

關鍵字:

玉山金、2884、存股、升息、金融股、法說會

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新光金表示:「由於環境上利率上升與債券評價的影響,因此今年的獲利表現是有所下降,但整體營運方面仍然維持穩健,初年度保費方面2022 Q1相較去年同期成長68.8%,而預計今年放款與手續費的目標都維持增長的評價。」
國泰金表示:「由於去年市場表現太好,導致基期過高,因此今年的獲利表現有所下降,但整體稅後淨利表現方面,仍在歷史次高的水平,營運方面依舊維持穩定的成長,預計今年放款與手續費的目標都維持增長的預期。」
富邦金表示:「雖然今年的獲利表現有所下降,但在業界表現方面都仍居業界第一,也看好疫情後旗下業務表現能夠逐漸回穩。另外今年擬定配發現金股利3.5元,股票股利0.5元,未來也目標達成每年持續穩定的股利發放策略。」
中信金表示:「中信產險防疫保單 40 萬件,每日理賠金約500 萬,有評估是否需要增資;不過對中信金而言,仍看好2022年下半年通膨有望降溫,讓後續的放貸與壽險的獲利表現逐漸回穩。」
美時1795雖然Q1整體營收與毛利率相較去年有所下降,不過受惠旗下重點產品表現強勁,全年營運有望挑戰賺取一個股本! 毛利率方面受惠抗血癌藥物將在美國上市能夠推升毛利率,全年目標維持 50% 以上。至於對原廠的賠償金要求,3月時法院已駁回原廠請求重新審理判決,訴訟程序進入尾聲,預料下半年就會有結果。
雖受中國疫情封城與升息的影響,對業績與收入有所衝擊,但在主要收入來源帳款收入與資金成本的利差仍維持穩定的水平。另外,當前環境的不利因子都有因應措施,因此在全年業績成長目標並未有所調降,仍維持在15%與過去預期相同的水準。
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