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投資需承擔不確定的風險才能獲利

閱讀時間約 2 分鐘
股價漲跌不一定符合一般正常的邏輯,例如邏輯上股價便宜應該會吸引投資人買進而讓股價上漲,但實際看起來已經算是便宜的股價還是可能繼續下跌,當投資人看到股價下跌時,可以在新聞裡找到許多股價下跌的理由,如果持股信心不足,就會受到這些理由影響而強化賣股停損的想法,不過,換個角度想,如果股價轉為上漲,那些下跌的理由是否還有說服力?現在所信奉的理由,如果股價表現不一樣,是否還堅持它是正確合理的理由?
台積電本益比降到20倍以下,預估本益比可能低於18倍或甚降到16倍,如果以這角度來評估,即使股價正在下跌,還是相對便宜而適合投資的股價,但是當股價持續破底時,自然會出現股價還是偏貴的解釋角度,例如股息殖利率比美國公債利率還低,所以股價應該修正?但如果股價轉為上漲,這個理由還成立嗎?由於獲利持續成長,幾年後的股息可以大幅提升,未來的股息殖利率會明顯優於美國公債利率,以這樣的理由,誰在乎現在的股息偏低?過去美國亞馬遜或特斯拉都還沒獲利時股價就已經漲到天上去了,當時的投資人誰在乎股息高低?
如果股價表現不一樣,現在的理由還成立嗎?或是隨著股價表現不同,就搬出不一樣的理由來解釋?如果在不同的情境之下,解釋股價的理由就不一樣,那麼它就不能成為投資的理由,因為無法從頭到尾維持一致性,只能是投機的理由,見漲追漲,遇跌說跌。
台積電現在股息殖利率偏低,是現在確定的事,但未來獲利成長的幅度,及股息殖利率能因為獲利成長而有多少提升空間?這些則是不確定的事,投資都是藉由承擔不確定性的風險而獲利,投資不會因為已知、確定的事而獲利。
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