「為了降低升息導致虧損的機率，反而越避越險。」
我們曾在2022年七月月報提到「時間(Time)」勝過「時機(Timing)」的研究，當時正處在六月份大崩盤之後，但幸運的是七至八月的績效很快就回到六月初的水準，若在七月當時想透過賣出等待更好時機，便會錯過了一年多以來單月最大的漲幅，這也應證了當初的說法。
- 較高的利率會讓債券變得更有吸引力，這對股市是不利的
- 但是央行提高利率通常都是因為經濟情況表現良好，這對股市是有利的
- 央行提高利率通常是為了降低未來通貨膨脹的上升，通貨膨脹對股市是不利的
- 較高的通貨膨脹通常意味工資也會提高，這對股市是有利的
- 較高的利率會讓貸款者的成本上升，降低貸款的意願，這對股市是不利的
- 較高的利率讓存款者的收入增加，這點對股市是有利的
- 較高的利率對房地產價格不利，對於賣房者不利，但對於購屋者有利
- 較高的利率會讓該國的幣值升值，這對出口是有害的，但對於進口是有利
- 你可以持續這種練習… 直到你抓狂為止
所以利率、股市與其他因素相互影響並沒有絕對。我們統計美國1967年開始升息與S&P500指數資料，發現美國過去(包含2022年這次)升息了12次，只有2次(包含還沒結束的這次)股市是下跌的，其他10次都是上漲的，因此過去歷史告訴我們利率提高，對股票市場更有利；小心為了降低升息導致虧損的機率，反而越避越險。影響股市因素太多，股價不可預測，如同價值投資之父葛拉漢說的：「市場先生，時而興奮、時而憂鬱，難以捉摸。」我們應該更專注在內涵價值的計算，在經濟不佳時，仍有受惠且被低估的公司，值得我們買入與持有。
相關文章請參閱：
