【ACY證券】100基點納入市值,股市投資不破不立

2022/09/16閱讀時間約 2 分鐘
很多交易者知道加息會導致資產價格下滑,但卻不瞭解其過程。加息的影響主要分成兩部分,分別是估值與業績,也被稱為大衛斯雙殺。第一殺在於無風險利率上升,導致資產重新估值,股票市盈率大幅下降,資產價格的下跌往往發生在一瞬間(一般在一個月內完成) ;第二殺則是宏觀經濟與企業經營下滑,這種行情一般具有較長的週期,會伴隨資產價格的大幅震盪(不一定下跌)。最直觀的行情就是央行加息先傳遞至商業銀行的存款與貸款利率,隨後再會影響商業活動與消費習慣。
就拿昨天消息面來說,美國30年期按揭貸款利率飆升至6%,創下08年11月來新高。消息發佈後,美元不動,但所有資產價格下滑。這說明無風險利率的上升正在一步步侵蝕資產實際需求。隨著美國房市逐漸疲軟,房租與住房支出有望在年底見頂回落,從而達到控制通脹的目的。目前實際的加息動作還未完全傳遞至需求端,降低通脹不僅要靠加息力度,還需要時間發酵。
美聯儲加息預期
經過鮑威爾言語以及通脹資料的洗禮,在短短兩周內,美聯儲加息預期中位數直接從14碼沖至17碼,也就是從年底加息至3.75%漲至4.5%。上一次這樣大幅的上漲要回到6月初,在美聯儲喉舌發文稱會加息75基點後,預期中位數一周內從11碼漲至14碼。當時是股市大幅下跌創下新低,同時原油價格由漲轉跌的關鍵時間點。然而就在6月15號,美聯儲加息75基點之後(高於預期的50基點,不過要考慮到美聯儲喉舌影響),股市卻出現了大逆轉,價格開始大幅上漲。
NAS100日線圖
連漲兩個月後,受到歐洲經濟衰退預期的影響,市場開始回檔,並在鮑威爾講話後加速下滑。目前的行情與6月份如出一轍,考慮到美聯儲可能並不關注短線通脹波動,很可能維持75基點(小概率50基點)的加息力度,股市則將獲得一波反彈的動能。從近三個月納指的表現來看,股價的下跌幅度還不夠充足,消息面的下行動能還未完全釋放。因此近幾日股價跌得越凶,下週四加息75基點後反彈的動力也就越大。如果美聯儲喉舌Nick能夠在下週四前表示央行會加息100基點,在受加息影響最嚴重的納指將大幅崩潰,但可能在11000大關附近見底並開啟穩步反攻。不過股市的中短線反彈並不代表牛市,真正的牛市還是要看通脹開始自行加速下滑。
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