【ACY證券】100基點納入市值，股市投資不破不立

很多交易者知道加息會導致資產價格下滑，但卻不瞭解其過程。加息的影響主要分成兩部分，分別是估值與業績，也被稱為大衛斯雙殺。第一殺在於無風險利率上升，導致資產重新估值，股票市盈率大幅下降，資產價格的下跌往往發生在一瞬間（一般在一個月內完成） ；第二殺則是宏觀經濟與企業經營下滑，這種行情一般具有較長的週期，會伴隨資產價格的大幅震盪（不一定下跌）。最直觀的行情就是央行加息先傳遞至商業銀行的存款與貸款利率，隨後再會影響商業活動與消費習慣。

就拿昨天消息面來說，美國30年期按揭貸款利率飆升至6%，創下08年11月來新高。消息發佈後，美元不動，但所有資產價格下滑。這說明無風險利率的上升正在一步步侵蝕資產實際需求。隨著美國房市逐漸疲軟，房租與住房支出有望在年底見頂回落，從而達到控制通脹的目的。目前實際的加息動作還未完全傳遞至需求端，降低通脹不僅要靠加息力度，還需要時間發酵。

經過鮑威爾言語以及通脹資料的洗禮，在短短兩周內，美聯儲加息預期中位數直接從14碼沖至17碼，也就是從年底加息至3.75%漲至4.5%。上一次這樣大幅的上漲要回到6月初，在美聯儲喉舌發文稱會加息75基點後，預期中位數一周內從11碼漲至14碼。當時是股市大幅下跌創下新低，同時原油價格由漲轉跌的關鍵時間點。然而就在6月15號，美聯儲加息75基點之後（高於預期的50基點，不過要考慮到美聯儲喉舌影響），股市卻出現了大逆轉，價格開始大幅上漲。

連漲兩個月後，受到歐洲經濟衰退預期的影響，市場開始回檔，並在鮑威爾講話後加速下滑。目前的行情與6月份如出一轍，考慮到美聯儲可能並不關注短線通脹波動，很可能維持75基點（小概率50基點）的加息力度，股市則將獲得一波反彈的動能。從近三個月納指的表現來看，股價的下跌幅度還不夠充足，消息面的下行動能還未完全釋放。因此近幾日股價跌得越凶，下週四加息75基點後反彈的動力也就越大。如果美聯儲喉舌Nick能夠在下週四前表示央行會加息100基點，在受加息影響最嚴重的納指將大幅崩潰，但可能在11000大關附近見底並開啟穩步反攻。不過股市的中短線反彈並不代表牛市，真正的牛市還是要看通脹開始自行加速下滑。

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