淺談盈餘分配率

淺談盈餘分配率

今天跟大家來談談什麼是盈餘分配率，簡單來說，「盈餘分配率」就是企業將所賺的盈餘，以現金或股票的方式發放給股東的比例。以現金分配給股東，就是盈餘配息，其比率為「盈餘配息率」。以股票分配給股東，就是盈餘配股，其比率為「盈餘配股率」。兩者合計為「盈餘總分配率」。

舉例:甲公司去年每股盈餘(EPS)為5元，將發放給股東3元現金股利，0.3元股票股利。該如何計算其「盈餘配息率」、「盈餘配股率」、「盈餘總分配率」呢?

解答:

甲公司的盈餘配息為3元，盈餘配息率為3/5=60%。

甲公司的盈餘配股為0.3元，盈餘配股率為0.3/5=6%。

盈餘總分配率=60%+6%=66%

是不是很簡單呢?

再來，我們來談談，究竟盈餘分配率高或低對投資人來說，有沒有什麼影響呢?我們該怎麼根據盈餘分配率來選擇公司呢?

一般來說，我們都希望企業若能發放愈多股利愈好，所以都希望能提高盈餘分配率，但是，企業在不同時期，對於盈餘的發放是會有不同的做法的，如果是企業剛起步正在擴張時，通常會保留較多比例的盈餘不發放，以做為繼續投資，擴大企業規模之用，若企業已經是很成熟的企業，也無太多投資機會，其實就不需要保留過多盈餘，而會有比較大的比例發放給股東。

但是盈餘分配給股東的方式有兩種，最常見的就是「配現金股息」，亦即將現金股息分給股東，這應該是存股族最開心的事了。但是，也有企業選擇將部分盈餘以「配股票股利」的方式發給股東，與其說是發給股東，倒不如說是保留在公司裡，讓股東擁有較多的股份，但是這樣的話，股本也會膨脹，若來年想要維持原來的EPS，就要賺更多錢，否則因股本膨脹會稀釋掉EPS，股價就不容易上升，因此，若是配股比例比較大的企業，可能就是公司未來會繼續投資擴大規模，利用配發股票來擴大股本，可以算是利用配股來增資。

至於存股族，雖然一般在意的是盈餘分配率要大些，但是不能都以此為標準，有些企業的盈餘分配率甚至超過100%，但不是這樣就最好，為什麼會這麼高?那是因為可能前幾年有保留盈餘未發放，而留到今年一起發放，所以會有這麼高的情形。

有些公司是不發現金股息與股票股利的，要小心這些公司，因為有一種可能性，是公司不賺錢，甚至虧損累累，另一種可能性，也有可能是要將盈餘保留再投資，不過，通常第一種可能性較高。好的企業，不會完全不將任何盈餘發給股東的，至少也會有一定的比例。

有些企業，其盈餘分配會受到政府的監督，不是想發多少就能發多少，例如金控業，受金管會監督，為了金融的穩定及安全，需保留較多盈餘，以提列各項準備金，符合資本適足性等等，所以盈餘分配率有受限，最常見的就是壽險比重偏高的金控業，其盈餘分配率都較低。而官股金控的盈餘分配率通常也比民營的高一些。以下是我查詢到的今年各金控業者的盈餘分配情形，供大家參考。

其中用紅框圈起來的，是盈餘總分配率達到70%以上者，計有華南金、玉山金、兆豐金、台新金、國票金、第一金、合庫金。而用綠框圈起來的，是盈餘總分配率不到50%者，計有富邦金、國泰金、新光金、中信金。另外，在盈餘配息率中，兆豐金高達85.9%，為配息中最高。盈餘總分配率，國票金達89.3%為最高，依序為台新金86.3%、兆豐金85.9%、玉山金85.4%、合庫金84.7%。

不過，另有一種說法，看盈餘總分配率不準，因為這是把配股也算進去，有人認為配股不是「真正」配到盈餘，所以，若以這一派的觀點來看，看「盈餘配息率」才是最重要的，因此，兆豐金85.9%就拔得頭籌囉!!

難怪有不少股市達人，會這麼推崇兆豐金，可見不是沒有道理的。因為對於存股族而言，能讓股東真正領到多一點的現金，才是最真實的呢!