【鳳凰網-價值觀察】ATFX解讀美聯儲政策~

近期，ATFX亞太區首席分析師Martin Lam與鳳凰網共同推出【美聯儲的心思我們都別猜！得看數據！ 】觀點分享，一起關注市場走勢。

以下為Martin Lam觀點
近期有報告指出全球利率見頂, 主要國家的實際收益率已觸頂. 有關說法, 為投資高風險資產的意願提振起來, 美元亦由高位回落, 歐美股市造好, 亞洲股市強力反彈。但事實上, 當前高企不下的通脹, 相信不會讓央行打消漲息的預期。

直至11月, 美聯儲一年內已合共六次加息, 最近四次加息幅度都是75個基點, 指標利率已升至4厘, 是2008年以來的最高水平。而今年9月季度利率期貨點圖中, 顯示美聯儲年底前指標利率預期為4.5厘至4.75厘。有分析估計, 美聯儲今年餘下的一次12月議息, 局方將會敲定加息50基點或75基點作為目標, 看來不會停止漲息, 並且推高了美國長短期國債收益率再次上升。

因美國9月核心通脹水平升上至6.6%, 而整體通脹亦高企在8%以上, 按美聯儲局主席在過去和近期發表利率前景展望中, 明確表示局方將會全力應對高企的通脹維持大幅度的加息以壓抑通脹, 並且說明就算美國面對經濟衰退或就業市場放緩, 局方的首要任務是壓抑高企通脹上升。言論中表明局方為壓抑高企通脹, 漲息是不會停止的, 並且堅持漲息達至拉低高企通脹為止。其他主要央行亦同樣表明相關論調。由此證明全球主要央行在年底以至明年首季, 若通脹持續高企, 將不會放慢加息步伐, 利率水平仍然更高, 美英德等多個發達國家的國債收益率仍然會上升。

大家留意本月多國公佈最新通脹報告, 其中上週四美國公佈10月通脹報告, 如果美國核心通脹率保持增長, 意味美聯儲都不會放慢或停止漲息, 其他央行亦相信將會跟隨其步伐。下次的美聯儲會議將在12月13至14日召開，從利率期貨市場的預測來看，認為加息75基點佔比52.8％，認為50基點預期也達到47.2％。若10月的通脹繼續高企或再次拉升, 即加息75基點將在視線範圍, 並估計可能加息100基點, 更加令國債收益率攀升, 帶動其他國家國債收益率上升。

無論市場如何憧憬利率見頂,或經濟可能因面對衰退而央行停止加息步伐, 只要全球高企通脹持續, 相信利率仍未走到頂峰。金融機構多數觀點認為美國及其他主要央行加息的結束要等到2023年上半年至中期。美國大型金融機構高盛認為，加息將持續至2023年3月，利率提高至4.75～5.0％的階段將放慢加息步伐。而更最多數估計，加息持續至2023年6月、利率提高至5.00～5.25％。就仍然進一步漲息的時間估計, 當前環球股市及商品價格仍需要承受高通脹和持續上升的利率所帶來的下行壓力, 只是環球股市經過大幅下跌後, 已反映再大幅度漲息所帶來的影響, 故此股市進一步大幅度下挫的機會相信已經降低了。

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