美元大漲...黃金也大漲！兩者脫鉤？

昨天金融市場最特別的變化就是：美元突然大漲超過 1%！我認為主要原因是德國公布 12 月 CPI 年增 9.6%，大幅低於市場預期的 10.2%，因此導致投資人開始預期歐洲央行將會放軟鷹派態度，所以我們可以看到昨天歐元和英鎊都大跌，推升美元大漲，而日圓只有小跌。

歐洲通膨大幅下降不是只有推升美元，也推升了美國國債價格！昨天 TLT 大漲將近 2%，主要原因也是市場對於通膨的擔憂大幅下降。

另外很值得注意的一點是：美元大漲 1% 的同時，黃金也大漲約 1%！

以往黃金和美元乃至美國實質利率都是呈現高度的負相關，也就是美國實質利率上漲黃金就會下跌，畢竟黃金就是美元潛在的替代品，再加上黃金沒有利息，所以當美國利率越來越高之時，黃金就顯得比較沒有吸引力。

但是從 2022 下半年至今，黃金與美國實質利率的關係發生了些許的變化，不再呈現高度的負相關，反而有種脫鉤的意味。

我們在去年 4 月的報告<黃金熠熠生輝 or 黯淡無光？>中，提早透過國際貨幣體系＆美國債務天然上限兩大方面的分析，預測到黃金和美國實質利率的關係將越來越弱！

現在也證實了我們當初的判斷！我們自己也是有進場黃金正2，目前底部進場到現在報酬將近 20%！