技術分析與股票盈利預測—股票交易中的技術方法(十一)

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圖1-2展示了美國CAN公司自1934年7月到1937年6月每周的價格波動範圍。在此期間共出現六次中期變動—1934年6月到1935年10月的上揚，再到1936年2月的下跌，再到1936年7月的上揚，再到1936年8月的上揚，再到1936年11月的上揚，最後到1937年6月的下跌。每次的價格波動都給了聰明的交易者一次收穫的機會(1936年8月到11月的有限上漲除外)。

中期變動的預測，比如美國CAN公司周線圖中的圖形，將是本文的主要學習內容，因為它們給我們帶來了最穩妥最可靠的投資收益。但是，為了預測這種變化，我們必須追蹤並了解在中期趨勢演變過程中上下擺動的小幅價格波動，為了研究這些小幅波動我們還必須轉而學習日線圖。

圖1-3顯示了自1936年4月到9月美國CAN公司股票每日價格和量能走勢。將其同周線圖比較之後，我們看到它包含了2月份開始的中期上揚走勢的後半部份，8月份出現的回調部份(同確認的主趨勢方向相反的中期變動一般叫做回調)，以及1936年11月開始的中期上揚的開始部份。從這六個月的價格日線圖中我們可以看到至少20次小幅波動，每次都持續幾天或幾周。我們將會看到，小幅波動一般變動範圍有限(以百分率計)，變動得也太快，以至於我們很難進行獲利交易。然而它們有利於構建基礎和模式，也可以發出信號，使我們覺察出CAN公司股票可能會發生中期變動。

在後面的文章中專門分析和解釋了小幅波動是如何在中期和長期變動中顯示變化的。我們目前需要集中關注的就是股票價格在三類趨勢中的一般變動特性，以及小幅波動是最重要的這樣一個事實，因為在小幅波動中的變化預報了可以給我們帶來利潤的中期趨勢的變化。

從廣泛意義上而言，技術分析實際上就是對股票價格習慣性波動和量能行為的研究，以及對習慣性變化所包含的意義的研究，或者對違反當前習慣和趨勢的研究。這種習慣和習慣行為的變化是很容易通過圖表得以察覺、研究和解釋的。事實上，沒有完整圖表的幫助要完全理解並分析它們是極為困難的。這就是為什麼本文的講解是以圖表的使用為基礎的—這不是因為圖表本身有甚麼魔力，而是由於圖表可以使我們更加輕鬆地正確分析股票的技術面並預測可能的價格趨勢。

當我們在前面文章解釋交易紀錄和技術行為時，曾評論了股票圖表的優勢，這些優勢同摘錄報紙中的數字進行單調的研究相比顯得格外突出。我們感到股票圖表不僅僅節省時間並提供完整的記憶，還通過交易紀錄的協調配合使圖形紀錄變得如此簡單，並導致我們可以深入地研究技術行為這門學科。關於技術行為，我們注意到它是由同基本面毫無關係的一些因素組成的，這些因素同全面研究並預測未來價格變動有明顯的關係，特別同市場交易本身所產生的條件有關。

當我們熟悉了股票圖表後，將會發現自己在期待看到所繪製的圖形和模式，這時如果我們要成為本學科的大師並從自己的分析中獲得豐厚的收益，最重要的就是不要完全忽略構成圖形和模式的基本面狀況。

基本面狀況就存在於股票市場實際交易之中，股票市場實際交易就是數千人投資行為的結果。這種投資行為分別基於他們自己的希望、擔心、期待、知識及知識欠缺、需求和計畫。如果忽略了股票圖表中人的因素則是很危險的，我們必須提防這種危險。既然人的因素是基礎，一開始就將其納入基礎研究的範圍則是明智的。