如果有在收看財經節目或是關注總經新聞的人,2023絕對離不開債券投資這個熱門議題,但2023真的是個十年難得投資債券的機會嗎?該跟風投資嗎?
針對公債很多名詞與理論,在教科書上與網路有許多深入的說明與解析,這裡就不再贅述,針對投資策略問題我們簡化成下面幾個面向來進行討論。
我們知道債券價格與公債殖利率是呈現反向關係,這是個重要的觀念,簡單舉一個例子
“假設購買美國公債,每年給你3%的直利率(也就是每年可以拿到3元),銷售價格為100元,但現在定存利率0.5%,許多投資人就想把定存解掉來購買債券,多人搶買的情況下,債券價格自然上揚;最終假設購買需要花費120元,但每年配息仍為3元,這樣利率=3/120=2.5%(用以說明概念並非實際精確計算之數值)”
因為每年配息已在債券發行當下確定,所以債券利率會隨著價格上升下降,我們觀察2000~2022年美國十年期公債殖利率與價格關係,的確呈現明顯的負相關。
美國聯準會(FED)近一年來的暴力升息與縮表,造成市場上資金緊縮,其後座力逐漸顯現,直到上週美國矽谷銀行(Silicon Valley Bank, SVB)因流動性擠兌問題造成倒閉,開啟了第一槍。
根據近期市場預測以及聯準會發表的談話內容,市場都在猜測今年可能是升息的最後一年,觀察下圖FedWatch預估利率,確實有很大的機會在2023年升息停止,並且於2024開始降息。
觀察近十年基準利率與公債殖利率的走勢(如下圖),可以發現已經是近十年的高點,尤其在2022~2023短短一年呈現非常陡峭的走勢,過去一年投資債券的投資人遭受龐大的價格帳面損失,但對於我們或許是個難得的投資機會。
如果你相信接下來2023可能只會再升息一或兩碼後,就會停止升息,代表今年債券價格出現低點的機會是很大的。
未來一但開始降息,債券殖利率往下,價格自然會往上,這也是大家認為今年是個難得投資債券的絕佳機會。
觀察那麼多經濟數據與報導後,以過去歷史參考經驗,在高利率環境下,經濟衰退的機會是非常大的,Fed仍以壓制通膨為主要目標,但又要同時避免金融風暴與危機,在制定利率決策已經出現兩難,加上已經開始出現銀行流動性的風險,要同時兼顧壓制通膨的前提下,預期接下來的利率走勢
降息速度不會那麼快到來,但也不會大幅升息了,可能會維持高利率持續一段時間
因此,善用債券ETF,利用閒置資金開始分批佈局,一方面領取現金流,慢慢佈局到降息開始,應該會有很大機會可以在賺取價差。但經濟總是瞬息萬變的,對於需要考量的風險以及購買哪一類型的債券ETF,會在之後做分析比較。