【ACY證券】25基點加息板上釘釘，鮑爾態度才是關鍵！

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明日淩晨，聯準會(Fed)即將發佈7月利率決議。受到月中的“極好”的通膨資料影響，市場對聯準會(Fed)後續的加息政策爭議頗多。決議的發佈將會對美元、美股乃至全球市場產生何種影響？

從利率掉期市場的表現來看，100%的交易員認為聯準會(Fed)會至少加息25基點。因此，除非明早聯準會意外不加息或加息50基點，否則對金融市場的影響實在有限。更值得關注的是決議發佈半小時後聯準會(Fed)主席鮑爾的表態。

在上個月的講話中，鮑爾稱幾乎所有官員均表示今年還要加息，點陣圖也顯示多數官員認為還要加息兩次。這也導致市場認為聯準會(Fed)7月份加息是板上釘釘的。此外，鮑爾還表示核心通膨過高、勞動市場緊俏、幾年後降息等老生常談的話題，表達的態度偏向鷹派。

加息預期的變化

不過7月中旬在聯準會(Fed)進入靜默期之時，美國的通膨資料發佈了。全面低於預期的通膨讓市場極為樂觀，大大下調了加息預期，導致美元快速貶值，股票、債券與商品價格齊飛。而這個時候，聯準會(Fed)卻對其無法發聲。因而市場的對9月、11月和12月的決議觀點差異巨大。由圖可見，受到資料影響，年裡的利率預期快速波動。總體還是低於上一次決議發佈時的水準。因此明日淩晨，鮑爾對通膨資料的態度極為關鍵，如果鮑爾表示通膨還未受控，便會令美元上漲，資產回檔。

除了通膨外，聯準會(Fed)最關心的還是就業情況。不管是失業率還是薪資漲幅均表現良好，這並不利於通膨的控制。從消息面來看，近期西方國家不斷發生罷工潮和離職潮，究其原因還是民眾不滿意薪資的漲幅。然而這也是聯準會(Fed)最擔心的。目前的薪資增長速度遠超目標水準，很可能造成工資-物價的螺旋上升。就業好，通膨低，這種現象難以持久。尤其考慮到大宗商品價格觸底，第二波商品通膨即將來臨，高利率環境很可能比市場想像的更為持久。經濟軟著陸的呼聲越大，最終硬著陸的可能性越高。不是不報，時候未到。

綜合來看，我們仍然保持中短線（數周）看漲美元，長線看跌美元的觀點。美元的轉捩點將發生在經濟發生真實衰退之時。

USDIndex日線圖

從美元指數日線圖來看，受到通膨資料影響，指數大幅下跌，不過本周又重新站上101關口。考慮到CPI的基數影響結束，同時通膨減項大頭能源價格死灰復燃。綜合來看，美元指數將獲得持續回補的動力，交易策略應該以順勢逢低看漲為主，可以配合半小時級別的布林帶通道與趨勢線來判斷入場位置。中短線的目標位置需要關注6月底鮑爾講話後以及3月中銀行危機發生時的高點，分別在103.5和105（可能性較低）兩個位置。

2023.07.26重要經濟今日數據

09:30 澳大利亞6月CPI年率

22:00 美國6月新屋銷售總數年化

22:30 美國當周EIA原油庫存

02:00 聯準會(Fed)公佈利率決議

02:30 聯準會(Fed)主席鮑爾召開新聞發佈會

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