全球央行緊縮結束之際？為何澳儲行重啟加息？

澳洲聯儲在11月7日的會議上，如預期加息25個基點至4.35%的12年高位，結束了四個月來保持利率不變的局面，也是是行長布洛克上任以來的首次加息。澳洲房價反彈至接近紀錄高位，以及IMF對於收緊政策的呼籲，讓澳儲行重新審視政策。

儘管對消費者健康狀況的擔憂依然存在，但數據仍显示澳大利亞經濟對利率和物價上升具有更廣泛的彈性。近期數據显示，通脹異常強勁，零售銷售遠高於預期，而房價則連續第八個月攀升。

通脹和消費者支出的高數據已經表明政策可能過於寬鬆，而來自CoreLogic的報告显示，房價已經收復了澳大利亞央行前12次加息期間的所有失地，表明房地產價格的好轉相當顯著。

儘管澳儲行此前400個基點的緊縮政策使住房借款人的借貸能力下降了30%，但房地產價格現在又回到了之前的峰值。PropTrack的另一份報告預計，由於移民人數激增、租賃市場吃緊以及住房建設遠遠落後於人口增長導致的供應緊張，房價還會進一步上漲。

上周國際貨幣基金組織(IMF)在對澳大利亞的定期評估中指出，澳大利亞經濟具有韌性，失業率仍接近3.6%的50年來最低水平，而經濟產出估計比潛在水平高出1%。為了將通脹帶回澳大利亞央行2%-3%的目標區間，建議澳儲行收緊貨幣和財政政策以抑制通脹。

在加息方面，澳儲行要比美聯儲更為謹慎，此前澳儲行累計加息4個百分點，而美國的加息幅度為5.25個百分點，但澳儲行的立場可能要比美聯儲更為鷹派，市場也預期澳儲行在2024年中期之前還會有進一步加息的機會，但屆時的美聯儲卻可能迎來降息。

彭博社的一項調查显示，經濟學家認為澳大利亞在未來12個月經濟衰退的可能性為50%，即連續兩個季度GDP下降。11月加息25個基點意味着消費者將比澳大利亞央行預期的更加艱難，軟着陸的可能性可能更小，所以在本次加息後進一步上調利率的空間已經有限。

澳元兌美元在決議前已經達到8月底以來的最高位，在前高的0.6520附近暫停腳步，直至決議公布后，澳元兌美元短線走低近50點，因為加息25個基點已經提前被市場消化，但與此同時澳儲行暗示進一步收緊政策的障礙加大，鴿派加息導致澳元跟隨澳大利亞國債收益率回落，交易員也將2024年加息的預期從周二早些時候的60%下調至50%左右。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。（以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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