來看看價值投資的典範-波克夏，是如何和指數型基金纏鬥。
在過去這五年當中，VOO與BRK.B的績效不分上下，互為領先。
可是我們看看BRK中的最大持股蘋果股票(APPL)，持有比例高達40%，我們把APPL放進表格中一起比較，就能得到這個圖形:
所以可以看出，波克夏如果沒有蘋果，這績效肯定會輸VOO很多。那相同的原則我們來審視0050看看?
台積電占0050接近50%的權重。可以看到0050和台積電近五年的關係。0050扣除台積電，就是剩下的0049表現，可以得知拖累0050績效的就是那0049。
那來看看過去的歷史線圖。
可以看出，過去在2012還是2013之前，台積電是拖累0050的。可是之後就一路的上升。經過這十年的發展之後，如果還有人認為未來台積電會再次拖累0050，然後均值回歸，我想這些人就真的是指數投資的信徒了。因為指數投資信徒不做任何主動判斷，就算明年大家看好半導體發展，指數投資人仍然不相信人有自主判斷的能力。
而主動投資的超額報酬，就展現在這個地方。當然，我不能說未來台積電的績效會"永遠"贏過0050。可是只要我重壓的這幾年能持續贏，那就夠了。
你們可以不信，總之我是信了。
至於台積電能領先多久，這就要靠主動投資人的判斷了。因為主動投資就是要順應變化而調整投資策略，就是這麼困難所以難以複製績效。如果沒有主動判斷能力，還是乖乖地進行指數投資較為保險。
