筆記-24.01.05 理財達人秀-艦長 

24.01.05 理財達人秀-艦長 

短線股市轉弱的原因:

*先前聯準會轉向，升息循環結束，去年11月開始市場一路漲，目前漲多了，目前有點把降息的預期漲完了。

--美國10年期公債殖利率，11月以來從5%降到3.8%，市場上70%的人認為今年3月就會開始降息，

如果到時候沒有如預期的降息，那會打擊到目前的多頭行情。

*基本面有下修狀況，庫存回補之後，後續的力道有點不如預期，PC、手機、電視的終端需求仍低迷，

股價漲多、但基本面沒有跟上，股價評價變貴。

目前費城半導體的本益比在處在高檔位置。

--去年12月上漲的股票，很多是平常少看到的，以及空單回補的。

美股在12月 七隻科技巨頭反而是下跌。

*目前籌碼有點亂掉，貪婪恐慌指數到80以上、到貪婪階段，

去年10月很恐慌、目前很貪婪，市場情緒變動很快，

目前很貪婪 代表很多人都上車了，都上車的話 多頭行情就容易後繼無力。

2024-2025行情展望:

*目前處於行情上有壓力，但下有支撐，漲多就會跌、跌深就會彈，

24H1的行情會比較無聊，但24H2會開始反應2025年、會比較樂觀。

*2025年看好科技業的AI PC、AI手機，硬體方面沒什麼問題，2025年有機會看到能吸引換機需求的軟體應用推出(AI功能的遊戲、即時翻譯)。

*2024年為復甦回溫，2025年為強勁成長。

*所以2024全年不用太悲觀，不過漲高的時候也不用太樂觀，到接近2025年的時候(24年6-7月開始)、預期會有好表現。

--2024上半年操作難度提高。

2024年行情有支撐的原因: 

*升息循環結束、庫存清完了，景氣將復甦，壞消息都反映的差不多，

2023年市場需求量假設是100，實際出貨量只有80(因為有20是從庫存清掉)，

2024年市場即使需求降到90，但不用清庫存了，實際出貨量有90，因此2024年企業業績可望轉好。

例如記憶體2023年不賺錢、2024年有機會轉為獲利。

*對於費城半導體成分股的2024年獲利預估值，在23年5月開始谷底上揚，反映景氣回溫，目前反映的差不多了，之後就看台積電的法說會後有沒有機會再提升，目前預期預估值大概就穩在目前水準。

今年3-4月的風險:

*去年10月，公債有流動性問題，美國財政部 本來發長債、改為發短債，讓FED的附買回交易量下降。

*FED的附買回交易，通常是讓貨幣市場基金，把資金放到FED、買債券、隔天就還回來，賺一點利息錢，

之前貨幣型基金放很多在附買回交易裡，因為之前可以投資的東西不多，

目前利率高，貨幣市場基金把錢提出來，去買美國政府發的短債。

*去年10月的股債下跌，是因為美國政府發了太多長債，長債供過於求、導致十年期美債殖利率飆到5%。

*短債的買家是貨幣市場基金，

長債的買家是金融機構，

美國財政部 改發短債、少發長債，讓貨幣型基金從附買回交易裡面把資金抽出來，跑去買這些發出來的短債。

*後續的風險，FED附買回交易的餘額從1兆、經過23Q4一季之後、降到7000億美元。24Q1可能會再降到3000-4000億，

到時候，如果美國財政赤字還沒有解決，且FED 3月沒有降息，這些附買回交易量用完，可能又會產生流動性問題。

*這屬於長線的問題，可能為今年3-4月之後的行情帶來壓力。