【財報分析】盤後跌10%!簡評MercadoLibre(MELI)最新發布的2023Q4財報

2024/02/23閱讀時間約 11 分鐘
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這兩年MercadoLibre(MELI)可以說是成長股領域的資優生,雖然2022年的股價難免也跟著大家下去不少,但比整體市場更早回穩,後面就是一路慢慢爬、慢慢爬,最近也默默爬回歷史高位的水平。我想即使到現在,成長股可以回到歷史高的公司大概也不是說真的非常多。

MELI有這樣的表現有很多因素促成,現在想想,最關鍵的一點可能是疫情後的經濟環境令SE的遊戲業務出問題,導致電商戰略也要收縮,空出南美市場幾乎讓MELI一家獨大。

這段期間MELI既是南美的亞馬遜,也是南美的阿里巴巴,業務幾乎無所不包,財報連續很多個季度都是相當強勁。不過2024Q4財報發布後,目前股價卻是跌10%左右,到底發生了什麼事?問題很大嗎?

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我把數據全部都看了一遍。

跟過去相比,比較突兀的數字有兩個部分。第一,是利潤率很明顯轉弱。毛利率45.9%是全年最低的一季,營業利益只有240M,同比衰退31%,營業利潤率只有5.6%,明顯低於2023年全年水平。最後EPS只有3.25,也是遠低於上一季的7.16。

第二,業務數據部分,過去幾季MELI有一個很強勁增長的部門是Mercado Fondo,有點像阿里巴巴的「餘額寶」、微信「理財通」的產品。因為現在南美通膨很嚴重,客戶如果把錢放在銀行的話,實際回報滿差的,然後Mercado Fondo可以提供給客戶較好的回報率,所以最近幾季的增長都非常驚人。Assets Under Management每季環比都有很不錯的成長,從2022Q1到2023Q3都是如此。而Q4財報出來,雖然4,625M同比仍然成長143%,但跟Q3的5,548M相比卻是環比衰退的,這是否一個警訊?

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