上週五美國非農公佈後，儘管失業率創出兩年高位，增加聯準會6月降息的押注，但是市場卻看到了科技巨頭在高位出現反轉，標普500指數和納斯達克指數 在觸及紀錄高點後收盤下跌。 不過在隔夜通膨報告公佈後，納指再次獲得了反彈的動力，得益於市場對於聯準會6月降息的預期沒有改變。
上週AI寵兒英偉達止步於七連漲，跌超5%，創2023年5月以來最大單日跌幅。 原本高漲的晶片股集體走跌，邁威爾科技收跌11.36%，納微半導體跌超9.8%，博通跌約7.0%，Arm控股跌超6.6%，阿斯麥跌約4.8%。
這也讓人聯想到，今年以來除了AI獨撐大市外，其實部分科技巨頭已經先行經歷了調整，尤其是蘋果公司和特斯拉等權重股跌勢明顯。人們有充分的理由懷疑股市的上漲速度是否不可持續：標準普爾500指數今年有16次收於創紀錄高位，約佔所有交易日的三分之一；期間英偉達股價飆升近80%，市值增加約 1兆美元。
不過好消息是：即便科技巨頭們不再一枝獨秀，但美股市場似乎也在其他板塊尋找到了部分動力。 根據華爾街日報的評論：美國經濟的強勁成長已開始促使投資者大舉買進更多板塊的股票。
根據Bespoke Investment Group的研究，標普500指數近五分之一的股票在最近一個交易日觸及52週新高，為2021年5月以來最高比例。 對股市來說，「全面開花」是個好消息，因為先前上漲行情全被大型科技股主導，市場擔心股市的利空因素被掩蓋。 而隨著上漲的股票範圍擴大，股市因為科技股而反轉的擔憂有所緩解。
科技股2024年迄今仍有兩位數的漲幅，而公用事業和房地產等對利率較敏感的股票則基本持平。 但與經濟成長前景關係更大的工業股和金融服務股至少上漲了7%
羅素2000小型股指數較去年10月份低點累計上漲27%，其中漲幅最大的是投資人最青睞的部分股票。 在AI投資熱潮的帶動下，晶片製造商Super Micro Computer累計漲幅達301%，使該股脫離羅素2000指數，轉入標普500指數。 甚至有更多市場人士認為隨著大型科技股帶動的上漲動能減弱，小型股將跑贏大盤。
而當前美股面對的考驗無疑來自於經濟與利率前景，目前市場已充分計價聯準會6月開啟降息，如果經濟能繼續維持韌性，企業的獲利前景會繼續被看好。 根據FactSet慧甚的數據，華爾街預期標普500指數成分股公司今年獲利將成長11%，2025年將再成長14%左右。
相較之下，當美國經濟去年成長超過6%的時候，標普500指數成分股公司獲利僅成長了2%左右。 各大公司能否繼續在創造驚喜中撐起大市，除了本身業績外，也取決於美國經濟的表現和聯準會的表態，而下一個關鍵觸發點就在於聯準會在3月底進行的利率決議後公佈 的點陣圖對於升息路徑預測的變化。
以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）
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