【台股卡關2萬點?大行情結束尚早,整理後繼續前行】

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今年1月,有朋友跟我說,台股上不去了,先過18,000點再說。就在這句話說完,短短一個多月的時間,臺灣加權股價指數再創歷史新高20,112.81點。我們再把時間拉回去年9/28,當時文章分享了

台股現在處於哪個位置?

不到半年時間,國發會的景氣對策信號分數已經從藍燈轉為綠燈(15分→27分),而臺灣加權股價指數也從去年9/28日收盤價16,353.74點,到3/14日為止收盤價的19,937.92點,波段漲幅高達21.91%,坊間甚至已出現台股泡沫的言論。

這裡我們用更客觀的數據來觀察台股未來的走向,台灣屬於外貿導向的經濟體,其中出口佔了國民生產毛額(GDP)的6-7成。當出口值從高點開始滑落時,台股走勢通常都會有不佳的表現,而前一次就發生在2021年Q3到2023年Q2,造成台股波段最大跌幅高達30%。

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但是當台灣的製造業開始落底回升時,股市都會有不錯的行情表現。例如2012-2014年、2016-2018年、2020-2021年。台灣的製造業採購經理人指數在去年1月來到40.4後,隨即落底盤整,今年2月回升到48.1。按照歷史經驗,這樣的優勢至少會持續一年之久,平均帶動台股40-90%的波段漲幅,台股行情欲小不易

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再回到國發會編制的景氣對策信號,2000年以來,分數掉到12分以下的次數,共發生在2001年/1月到11月、2008年9月到2009年5月與2022年11月到2023年5月,第一次在2001年10月落底後,台股一路走到2002年4月才修正,帶來了82%的波段漲勢;第二次發生在2009年1月落底後,台股一路走到2010年1月才修正,帶來了94%的波段漲勢。

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而這次呢?景氣對策信號分數在去年2月創下10分的超藍燈後,景氣隨即由谷底翻轉向上,若台股由2022年10月低點12,819.2點起算,到今年3/14日的19937.92點,波段漲勢也來到了55.53%。


如何去預估大行情可以走到哪呢?一個人的武林─我們以資訊揭露最充分的台積電(2330)為例,目前台積電約佔台灣股市32%權重,2022/1/17台積電股價創下歷史高點688後,就一直停頓到今年的2/15才再創歷史新高。

台積電2022年全年度的每股盈餘 39.2塊來推估,那麼當年度的最高點688除以39.2塊,台積電的本益比約落在17.55倍,這也是台股大盤長期合理的本益比。2023年台積電每股盈餘降到32.34塊,往前推一年,空頭年若以本益比低標14倍計算的話,其相對低點約落在452塊(2022/10/24收盤價379.5塊)。

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台股極多頭時,市場情緒樂觀,本益比通常會在20倍以上;台股極空頭時,市場情緒悲觀,本益比通常會在14倍以下。

台股極多頭時,市場情緒樂觀,本益比通常會在20倍以上;台股極空頭時,市場情緒悲觀,本益比通常會在14倍以下。


台積電今年Q1的法說會後,根據FactSet調查,法人預估全年度EPS 38.2-39塊,2025年46.6-48塊,2026年58.9-60塊。(按過去經驗,法人經常低估台積電的EPS)


假設以上述估值計算,我們就可以大約推斷今年到明年初台積電最高股價至少可來到817-850塊。那麼受惠於這波製造業循環的台股,其全年大盤指數走到21,000點、甚至22,000點,也是可以期待的


最後,唯要提醒投資人的是,短線上股市熱度高,位階越高,空手者建議買跌不買漲,理性看待股市行情,莫要在相對高點追高,甚至槓桿、融資,持有者可隨自己喜好逢高調節、持盈保泰,未來一季或將進入整理期,待短期修正後挑戰全年度最高點。


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許多投資人會關注投資機構或經濟學家對於前景的看法,來做投資的判斷,今日我們利用Google大神蒐集全球知名投資機構過去2年對於美國經濟的看法,並與標普500指數做對照,提供給投資人作為未來搜尋財經新聞的參考。
上回提到美國ISM製造業採購經理人指數(PMI)與美國S&P500指數的相關性,由於PMI公布時間的關係,所以通常對比股市發展較為落後,我們也提到美國ISM製造業採購經理人指數在今年稍後公布的數據肯定能跨過50景氣榮枯線的門檻,正式宣告景氣轉為擴張。
台灣指數期貨最常被交易的商品為大台指與小台指,所交易的標的都是台灣加權股價指數,合約內容會訂立最後的履約時間也就是到期日,例如說若您購買台指2312代表您是買進2023/12月第三個星期三結算的台灣加權指數期貨。在到期日之前也可以隨時平倉賣出,而且在期貨市場上,您也可以任意做多或放空。
美國製造業採購經理人指數(PMI)是由美國供應管理協會(ISM)每月份針對製造業採購經理人進行問卷調查,其指數的主要組成指標為新訂單、生產、僱傭、供應商交貨與存貨共5個項目,其50為景氣榮枯線,高於50為景氣擴張,低於50為景氣趨緩,PMI數據為一種景氣好壞的象徵。
ICE美國高收益指數利差是由美國州際交易所集團旗下的全球性數據服務公司(ICE Data Indices, LLC)所編製,從美林集團收購,編制的基準點於1996年12月31日,以投資風險性資產與無風險資產報酬率之間的差距作為評估目前市場風險偏好的程度。
JNK非投資等級債指數是由SPDR(state street Global Advisors),美商道富環球管理基金於2007/11/28日編制成立,所追蹤的benchmark為彭博巴克萊高收益指數,投資區域為美國,目前規模大約56億美元。  JNK非投資等級債指數所投資的內容物主要以公司發行的公
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