營建股五倍理論-新美齊(2442)

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• 最近我做了個有趣的統計，是有關營建股的eps跟本益比的關聯，因為新會計準則IFRS在2013年上路，所以在那前後財報有點混亂，eps有極大的落差，會有點失真，加上年代也離現在比較遠一點，所以我取2015-2023年的資料做整理，共取57檔營建股做分析，列出每檔近10年最高eps的年度跟數值，以及當年度或前、後年最高股價，計算最高本益比數值，因為股價反應有可能提前，也可能當下反應或遞延反應，統計結果57檔營建股近十年裡eps最高的那年度，股價在當年或前、後年最高時的本益比超過5倍的有56檔，比率98.25%，僅有1檔未達5倍，唯一一檔發生例外的是日勝生，他2018年時eps達3.77元，但股價最高到18.3元，最高本益比為4.85倍，雖然未達5倍，但其實也非常接近5倍了，以上統計資訊不考慮其他因素，像是配息率、公司股本大小、董監持股高低、財務結構.....等，就是單純的用最高入帳年eps跟最高股價去看最高本益比。

• 因為我本身是數學系跟經濟研究所畢業，國考又是考會統組，所以我個人是相信統計數據的，那我也希望從中找到可投資的機會，今年很多營建股都漲翻天，不要說本益比拉到5倍以上，我稍微看一下10倍以上的也比比皆是，甚至達20倍以上也有，而我有興趣的營建股是新美齊(2442)，如果有在追蹤營建股的應該都知道明年新美齊有個超級大案即將完工入帳，那就是画世代，另外還有一些比較小的幾個，我大概描述一下各個建案:

1.「新美齊—硯」建案，採合建分屋的方式，分回的戶數總銷約11億元，建築成本7.5億元，目前已售98%。

2.「新美齊画世代」全案由「京捷建設」負責(新美齊持股60%，中石化持股40%)，全案總銷約146億元，土地+建築成本84.8億元，新美齊可以分得其中的6成，目前已售98%，預計2025年第3季完工。

3.「新美齊—The Top」建案，採合建分屋的方式，分回的戶數總銷約38億元，土地+建築成本24.7億元，目前已售98%，預計2026年第4季完工。

4.「新美齊—台中14期」建案位於台中市北屯區，總銷金額22億元，土地成本6.08億元，建築成本未知。全案預計將於2027年完工。

• 目前坊間有很多營建大師會去做eps預估，我就拿這些大師估計的來參考，而且我就看「新美齊画世代」這個案子的預估值，我總共參考了六個預估值分別為:

A.7.81元

B.8.39元

C.8.7元

D.8.73元

E.8.54(低估)~11.42(高估)元

F.10.32元

• 因為版權跟智慧財產權的關係，我就不貼我的資訊來源，我相信有心的在市面上找一找都能蒐集到相關資料，從上面幾家預估值可發現，明年画世代入帳預估eps介於7.81~11.42元，如果假設這預估值有準，且5倍理論有實現，那預估股價會達39.05~57.1元，如果以均值來看大約是48元，剛有講過以今年營建股瘋狂的程度，一堆營建股都遠遠拉超過5倍以上，但我就用最保守的5倍來看就好。
• 當然這其中還有很多變數，像是「新美齊—硯」會不會拖比較久才交屋，延到明年才入帳，那明年的eps就會更高了，或是「新美齊画世代」明年完工時程拖延了，導致無法全部在明年入帳，那明年eps就可能沒那麼高，這些都是有可能發生的事，所以還要持續追蹤才行。
• 另外分享一個資訊，新美齊董事長本人高美投資有限公司，在4月的時候增持公司股票5555張，為什麼公司在上個月增持了那麼多，這就要問公司本身了，其他的就各自解讀吧。

• 以上就是我想用我統計的數據資料，來驗證營建股大入帳年的本益比5倍理論，會不會準呢?我不知道，明後年再來看看，當然這不只可以適用在新美齊，其他的營建股也可以，大家可以自己試試，或是有什麼值得留意的營建股也歡迎各位提供給我參考，謝謝大家!!老話一句，我寫的文章都是我自己整理的資訊分享，沒有多空買賣之建議，你可以相信，也可以不相信，如有不認同的，那一定你是對的，請略過此篇文章，台股的個股有一千多檔，我相信還有很多很好的股票，只是我沒發現而已，祝福各位都能賺大錢。

資料來源:網路搜尋相關新聞資料、公司法說資料、公開資訊觀測站、goodinfo

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