2024/09/10 關鍵圖表

閱讀前聲明：圖表底下的附帶文字會參雜原文作者想表達的觀點、以及我為了易於理解所寫的補充，非代表我的投資立場，僅供市場資訊給各位參考。每張圖表會附上原文連結，也可自行前往閱讀。

(1)

https://www.morganstanley.com/what-we-do/research?

上圖顯示不同收入群體對未來六個月美國經濟狀況的預期變化。所有收入群體的消費者對經濟前景的正面預期都有所增加，除了收入在$75,000至$99,999之間的群體。

下圖則是消費者對未來六個月家庭財務狀況的預期變化。所有收入群體的正面預期都有所上升，除了收入在$75,000至$99,999之間的群體。

(2)

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2024-09-09/rate-cuts-jobs-don-t-justify-a-half-point-will-inflation?

傳統的Sahm規則通常在全國失業率的三個月移動平均值相對於前12個月的低點上升0.50個百分點或更多時，會發出經濟衰退的信號。

上圖則是修改版的Sahm規則，紅線代表25-54歲主要年齡段的非就業率，藍線代表整體失業率。目前看來25-54歲年齡段的非就業率，與整體失業率進行比較出現明顯的分歧，如果以紅線做判斷，Sahm規則並未觸發。

(3)

https://business.bofa.com/en-us/content/global-research-about.html?

製造業的復甦前景以及庫存去化週期的結束可能推動未來的經濟增長：

上圖：利率壓力緩解可能促進製造業回升

• 10年期美債殖利率年增變化（淺藍色線） 對比 ISM製造業PMI（深藍色線，右軸，滯後15個月）。

• 隨著利率壓力減輕，製造業活動可能開始復甦，這可能在15個月之後反映在PMI上。這種回升可能會有助於支撐製造業的復甦。

下圖：最糟糕的庫存去化週期可能已經過去

• S&P 500 存貨週轉天數(yoy)，企業從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經歷的天數。周轉天數越少，說明存貨變現的速度越快。

• 圖中紅色圓圈標出了幾個庫存去化週期的低點，表明我們可能已經渡過了最困難的階段，經濟正在復甦。

(4)

https://bilello.blog/2024/the-week-in-charts-9-9-24

市場對聯邦基金利率的預期，從2024年9月的5.20%一路下降到2026年9月的2.82%。市場參與者預計今年年底前會有超過100個基點的降息，明年年底前再降125個基點，這將使聯邦基金利率回到3%以下。

(5)

https://bilello.blog/2024/the-week-in-charts-9-9-24

自1928年以來，S&P 500在每個月的平均回報率。大多數月份的回報率都是正數，唯獨9月的平均回報率為-1.2%，是歷史上表現最差的月份。

(6)

https://bilello.blog/2024/the-week-in-charts-9-9-24

WTI原油價格的走勢，目前的價格為67美元/桶，是自2023年6月以來的最低點，比4月的高點低了23%。

反映了市場對全球經濟增長放緩和需求減弱的擔憂。原油價格的下跌可能會對能源相關股票和行業產生壓力，但也可能對消費者和非能源行業帶來好處，因為較低的油價可以降低成本。

(7)

https://x.com/TS_Lombard

美國主要勞動年齡人口的就業率，與經濟衰退前的高峰相比。圖中顯示了1990年、2000年、2008年衰退和最近2020的數據。最近的復甦期顯示出就業率急劇下降後迅速上升，並且比之前的幾個時期更快達到充分就業。

(8)

https://x.com/TS_Lombard

「S&P 500 Shiller CAPE 對年化前瞻回報率的回歸分析中的 R 平方值」。橫軸代表不同的時間範圍，從 3 個月到 15 年，縱軸則是 R 平方值的百分比，範圍從 0% 到 60%。隨著時間範圍的延長，R 平方值逐漸增加，代表 Shiller CAPE 比率對於長期投資回報的影響更大。

估值重要，但在短期內不顯著。然而，從長期來看，估值確實是影響投資回報的重要因素。

*S&P 500-Shiller調整後本益比（CAPE）是一種衡量股市估值的指標，是將一般的本益比透過過去 10 年的通貨膨脹與季節因子調整，可以反映較為實質的股價評價。

-- 財經M平方”

(9)

https://x.com/MikeZaccardi/status/1833282653425897644

移民對勞動力增長的每月影響。移民對勞動力增長的推動在某個時期達到了每月 10 萬人的峰值，但根據目前的移民政策，預計將減少到每月 3-4 萬人。

圖中不同的虛線代表不同當選人移民政策的預測，包括「賀錦麗當選(藍色)」、「川普當選，分裂政府（綠色）」和「川普當選，共和黨控制國會（紅色）」。

(10)

https://x.com/josyanajoshua

高收益債券殖利率達到 2022 年 8 月以來的最低點。平均高收益債券殖利率在 2022 年 9 月到 2024 年 9 月期間達到了一個峰值，隨後逐漸下降，並在最近達到了 4.81 的最低點。