金價三天“三級躍”，高位歸來是否再現“黃金時代”？

近期，國際金價迎來了反彈時刻。從實體黃金市場來看，多個知名黃金品牌的實體黃金價格呈現相對穩定或微漲的趨勢。例如，周大福、週生生等品牌的黃金價格都維持在790元/克左右。黃金期貨市場反映出相同市場走勢，滬金主力合約的價格也呈現上漲的趨勢。根據最新數據，滬金主力合約的價格暫報616.30元/克，漲幅達0.84%。國際黃金市場的數據顯示，金價連續第三個交易日上升，具體來看倫敦金報較前一個交易日上漲0.7%，盤中早些時候曾觸及11月11日以來的最高水平，至每盎司2649.99美元。美國期金收高0.8%，最終結算價報2,651.70美元。

【金價週趨勢】

三日間的相互博弈

近三日美元指數回調，黃金迎來反彈時機。尤其週一，黃金上漲1.79%，重新站上2,600美元關口。 11月14日，黃金跌至目前的最低價2,541美元，守住了2,500美元關鍵點位，上漲潛力仍存。現如今，黃金再次站上2,600的美元大關。

要知道，2016年，川普上任之前，黃金的最低報價1045美元；2020年川普離任之後，黃金的最高報價2089美元。四年時間，黃金價格翻倍，顯示川普的政策綜合效果是讓黃金上漲而不是下跌。雖然川普的激進政策可能導致高通膨捲土重來，但聯準會寬鬆步伐遭到衝擊，讓黃金下跌。但是，川普的激進政策也可能激發某些國家的避險情緒，提高黃金的買進力量。

全球宏觀經濟的走向是影響黃金價格的另外一層因素。主流預期認為，川普上台後，地區性的問題很快就會解決，避險情緒也將急速降溫，利空黃金。但是，新的問題也會產生，典型的就是川普的對外貿易政策。孤立和保守的政策將會增加各國之間的壁壘，宏觀經濟的成長和復甦將遭受衝擊。

上一個交易日，美元指數大幅走高，單日上漲0.45%，最高觸及106.93，距離107關卡僅一步之遙。在此之前，美元指數已經連續回檔三日，昨日的大漲改變了回檔走勢。這可能向外界傳遞出美元指數依然在高點運行，這在一定程度上對黃金價格構成了壓力。

而這一切主要是因為，聯準會內部對於持續降息的態度分成兩派。昨日，聯準會理事柯林斯表示，由於政策仍有限制性，仍需一些額外的降息。柯林斯支持降息。同一天，聯準會理事鮑曼表示，如果美國勞動市場保持強勁而通膨進展緩慢，她可能不會同意在12月繼續降息。鮑曼對降息抱持懷疑態度。

公債市場來看，美國一個月期公債殖利率4.57%，兩個月期公債殖利率4.56%，長期公債殖利率低於短期殖利率，意味著，1~2個月內聯準會仍有降息可能。更長週期來看，三個月期、六個月期、一年期的公債殖利率呈現下降態勢，聯準會持續降息的政策大概率不會改變。

同時值得注意的是彭博指出，川普在稅收和關稅方面的強硬承諾最終可能會導致赤字和通膨上升，這可能會引發人們重新購買黃金作為通膨對沖。如果川普第二任期擾亂全球貿易和地緣政治，也可能促使中國和俄羅斯等央行繼續購買黃金，以實現對美元儲備體系的多元化，因此當前金價的回落（上週創下三年多來的最大單週跌幅）可視為逢低買進的機會。週一黃金價格實現了六連跌後的首次反彈並重返2600美元關卡上方，若日內繼續有效突破確立低位反彈趨勢。

（市場有風險，投資需謹慎。文章觀點不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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