日元大爆发后，“黑天鹅”会再次降临吗？

11月29日，在数据显示日本东京的消费者价格数据强于预期之后，日元继续暴涨。由于预期下月美联储将继续降息，美元兑日元从开盘的156上方快速跌至150附近，并迅速跌穿150关键心理关口。日韩股市在开盘后一并暴跌。

数据显示，由于日本政府减少了能源补贴，11月东京核心CPI同比上涨2.2%，高于去年同期的1.8%，也高于市场预期的2%。此外，食品价格也推高了通胀率，整体通胀率加速上升至2.6%。

除此之外，和特朗普一样，新上任的石破茂政府上周也公布了大规模的财政刺激计划，主要措施包括：提供能源补贴、提高免税工资门槛、向低收入家庭发放现金等，预计总规模将高达21.9万亿日元，若算上私营部门投资，石破政府的整体刺激规模将达到39万亿日元。

通胀持续复苏，叠加大规模的财政刺激计划，再加上关税担忧引发的避险买盘，共同刺激日元强复苏——本周日元上涨近3%。

在隔夜掉期市场上，市场预计日央行下次会议继续加息的可能性超60%。倘若美联储下月降息，美日国债收益率将持续收窄，这对日元升值是个强有力的刺激。另外，美国感恩节假期临近，市场交易寡淡，也是日元暴涨的条件之一。

综合来看，已经有策略师表示，日元还有进一步的上涨空间。

在日元延续强势的趋势下，市场担忧8月“黑天鹅事件”是否会再次发生。根据中国银行数据显示，日本海外证券类投资和日元融资规模均出现小幅下滑，这表明传统套息交易边际降温。

除此之外，日元兑美元相关衍生品的空头仓位也在积聚，代表日元仍有下行压力——CME交易所数据显示，截至11月19日当周，日元兑美元期货和期权头寸为净空头5,795张，自9月中旬的多头峰值16,166张快速下降至临界值后转向空头方向。

对于日元持续爆发以及带来影响，澳大利亚国民银行有限公司悉尼分行的策略师Rodrigo Catril表示，“套利交易者不喜欢不确定性。因此，抛售的理由是关税的不确定性和特朗普在社交媒体上突然发布政策声明的可能性越来越大。”

荷兰合作银行伦敦外汇策略主管Jane Foley也在一份研究报告中写道，“市场已被鼓舞，认为日本央行12月可能加息，后者可能不愿让人失望。”

Capital.Com高级市场分析师Kyle Rodda则称，“这种交易会让你夜不能寐。在周末之前的几天里，市场将会非常紧张，如果承担着这种套利交易风险，那么面对目前的波动，几乎没有喘息的机会。”

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