美國債務問題在2025年正進入一個前所未有的局面，美國國債已在2024年11月突破36兆美元，光是國債利息支出占聯邦政府收入的23%，這意味著每一美元稅收中有將近四分之一用來支付利息，過去一年，美國政府的利息支出已達1.12兆美元，對應4.92兆美元的收入比例相當驚人，高盛經濟學家預測，債務上限問題可能在2025年7月至8月間再度爆發，這種情況將進一步挑戰美國政府的資金管理能力。
債務攀升的背景下，美國的淨負債占GDP比例也預計首次突破100%，達到101.7%，當國家的負債規模超越經濟產值，這通常被視為財務健康的警訊，聯邦政府目前依靠發行新債來償還到期債務與利息，但利率維持在相對高檔，導致再融資成本不斷攀升，加之國際買家對美國債券需求減弱，2025年的債市挑戰將更加嚴峻。
新上任的川普政府也面臨著債務壓力與政策抉擇的難題，他所倡導的減稅政策雖然受到選民青睞，但其對國債規模的影響卻難以忽視，根據國際金融協會的估算，若減稅政策成功推行，美國國債占GDP比例可能在未來幾年內飆升至135%至150%，川普在競選期間的承諾似乎與現實財政狀況產生尖銳衝突。
財政部的應對措施包括動用特殊會計手段延後債務上限觸及的時間，這種方式僅能提供暫時性的緩解，高盛指出，即使如此，聯邦政府的資金耗盡日期依然可能逼近2025年年中，聯準會方面，從2022年以來的縮表政策已使其債務規模從高點的9兆美元減至6.9兆美元，但這伴隨著市場流動性下降與操作工具餘額迅速減少，這意味著即使聯準會試圖透過貨幣政策提供支持，其手段也將受限。
在此同時，馬斯克領導的"政府效率部"推動削減聯邦支出的計畫，目標高達2萬億美元，但實際可操作的削減額度可能遠不及預期，社會保障、醫療保險和國防支出占整體預算比重超過48%，在這些領域的削減空間極為有限，即使川普與馬斯克成功協作，若削減額度僅達8000億美元，對國債壓力的緩解效果也相對有限，反之，若削減計劃無法落實，且減稅政策推行，將大幅增加國債市場風險。
我認為聯準會可能採取轉換債務結構的策略，例如將長期國債轉為短期國債，財政部再趁利率降低時發行更多低利率的長期國債，接著再由聯準會買回這些低利率的長期國債，這一操作雖然可以暫時降低利息負擔、延長平均國債到期日，但可能再度引發通膨問題，這樣的變相印鈔政策將對美元的穩定性造成進一步挑戰，美元可能因此面臨走弱的壓力，原因包括投資者對美國資產信心下降、通膨升溫削弱美元購買力，以及資金可能流向其他避險資產。
