週一金融市場正式再次迎來了川普時代，金融市場正處於期待又緊張的狀態，對於美股和美元而言，投資者對即將上任的川普政府的一系列政策變化持樂觀態度，押注其將透過減稅、放鬆監管和提高關稅來進一步提升美國經濟和企業實力，在就職典禮的前一個交易日，美股和美元指數就雙雙反彈。
就職日的美股歷史走勢
根據LPL Financial的分析，自1985年雷根就職典禮以來，標普500指數在歷屆就職典禮當日的最佳表現是在2021年拜登就職時，標普500指數上漲1.39%，道瓊斯指數上漲0.83%，那斯達克指數上漲近2%。
根據Jefferies對1929年以來數據的分析，標普500指數在總統就職典禮前的平均三個月表現約為1%，而在典禮之後的三個月則上漲約3.7%。數據顯示，標普500指數平均在就職典禮後六個月內上漲8.3%，12個月上漲約9.5%。
相較於去年11月川普剛勝選的時候，目前部分資產的強勢已經不及當時。根據彭博社的盤點，逆轉首先在股市中顯現，隨著投資者開始質疑聯準會預期的降息以及新政府的政策提議對股價的影響，標準普爾500指數回吐了「川普交易」的大部分漲幅。
彭博社的美元指數自選舉日以來的10週內上漲了5%，與川普2016年獲勝後的漲幅相似。支撐這一走勢的是全球貨幣的相應疲軟，這些貨幣被認為受川普經濟政策的影響，包括歐元和加元。
美國公債殖利率曲線在最初趨於平緩後，自11月底以來也急劇陡峭化。同時，美元保持了漲勢，在主要科技股中，特斯拉自川普獲勝以來，這家電動車製造商的股價上漲了70%。
但隨著川普上任，這些押注的真正考驗現在才到來。關稅是最大的風險，人們擔心政府的計劃可能會導致比他第一任總統期間更持久、更不可預測的貿易戰。華爾街專業人士也擔心任何移民行動將如何影響美國經濟。地緣政治緊張局勢加劇，因為川普已經瞄準了加拿大、墨西哥和歐洲等一些美國傳統盟友。
如我們先前指出，美股估值處於歷史高位，儘管投資人對川普的政策預期較為樂觀，但實際落實和潛在不確定性反而可能在樂觀已經提前兌現的情況下反噬市場抑或不會有大幅驚喜的上漲。部分機構認為，川普重返白宮可能會保護美股免受大規模拋售的衝擊，但也不太可能大幅上漲。
當前美國家庭股票配置比例已從2024年初的48.3%升至51.8%，這一指標自1952年以來具有最顯著的四年期回報預測能力，預示2025-2029年美股實際年化回報率可能為- 1.5%，而未來四年美股報酬率可能僅與通膨持平。因此投資者需要更加密切關注政策的變化和政策決定的言論隨時會製造更多的波動。
以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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