書籍統整｜華爾街不讓你知道的投資金律

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條列式書摘｜華爾街不讓你知道的投資金律

一、章節重點提取

第一章 法定貨幣背後，真正的價值來源

1. 貨幣的三大基本功能：
2. • 計算單位
   • 交易媒介
   • 價值儲存
2. 貨幣系統演變：
3. • 黃金因具備稀缺性、可交易、可分割、化學穩定性與可攜帶性，被視為最佳貨幣形式
   • 1913年成立聯準會，目標為提升就業率、穩定物價與調控長期利率
   • 1944年建立布林敦森林體系，確立美元為全球國際準備貨幣
   • 1971年尼克森宣布脫離金本位制
   • 現今美元依靠信仰與信用支撐，不再依賴黃金儲備

第二章 大泡沫時代，華爾街沒告訴你的事

1. 股票估值三大指標（2018年數據）：
2. • 巴菲特指標：145%以上（合理區間為70-90%）
   • 席勒本益比：33倍（歷史平均為17倍）
   • 傳統本益比：用於評估投資回本時間
2. 黃金價格上漲的主要推動因素：
3. • 金融危機與軍事衝突
   • 通膨壓力
   • 債務水平上升
   • 股市信心減弱
3. 利率與投資關係：
4. • 高利率環境下，同時投資股票和債券的策略效果有限
   • 負利率無法在金融系統中長期運作
   • 持續負利率代表聯準會信用危機
   • 黃金與公債呈現正相關，債務與GDP呈現負相關

第三章 三十年牛市剖析，揪出泡沫生成主因

1. 股市成長動力：
2. • 戰後嬰兒潮
   • 401K帳戶的推動
2. 聯準會政策演變：
3. • 葛林斯潘時期：以利率調控救市
   • 柏南克時期：施行量化寬鬆政策
3. 市場問題：
4. • 債務成長超過經濟成長，可能導致貨幣貶值
   • 低利率環境使殭屍企業得以存活
   • 企業過度依賴貸款進行股票操作，而非改善本業

第四章 每況愈下的投資環境無法避免嗎?

1. 指數ETF的隱憂：
2. • 大型公司加權占比過高
   • 市場下跌時，大型公司跌幅更大
2. 被動式投資的問題：
3. • 資金流動性不足
   • 市場下跌時缺乏買盤支撐
3. 美國面臨的四大危機：
4. • 退休金危機：回報率預期過高，未考慮損失及壽命增長
   • 國家聲譽下降：政治極端化，美元霸權受挑戰
   • 人口結構變遷：老年人口比例上升，社會福利支出增加
   • 最低必須給付額問題

第五章 不一樣的選擇，跳脫必敗的零和遊戲

1. 黃金投資展望：
2. • 2028-2030年金價預測：每盎司達到一萬美元
   • 道瓊指數可能達到20萬點
2. 金價上漲的支持因素：
3. • 戰爭
   • 金融危機
   • 新強權崛起（中國）
   • 債務對GDP比率上升
   • 紙黃金擠兌風險
3. 未來趨勢：
4. • 加密貨幣成為千禧世代新興投資標的
   • 可能出現黃金支持的數位貨幣
   • 投資市場從散戶主導轉變為機構投資者主導

二、精華濃縮

這本2018年出版的投資理財著作，深入探討了當代金融市場的運作機制，並為讀者剖析了黃金投資的優勢。作者從貨幣的本質談起，指出貨幣必須具備計算單位、交易媒介與價值儲存的功能。在眾多貨幣型態中，黃金因具有稀缺性、可交易性、可分割性、化學穩定性與便於攜帶等特性，被視為最理想的貨幣形式。

回顧歷史，1913年美國成立聯準會，致力於提升就業率、穩定物價與調控長期利率。1944年布林敦森林體系的建立，確立了美元作為全球國際準備貨幣的地位，各國貨幣都與美元掛鉤，美元則與黃金掛鉤。然而，隨著美國為支付戰爭費用不斷擴張貨幣基數，其他國家紛紛將美元兌換成黃金，直到1971年尼克森總統宣布脫離金本位制。此後，美元的支撐力量已從黃金儲備轉變為信用與信仰。

在股市估值方面，作者提出了三個重要指標：巴菲特指標、席勒本益比和傳統本益比。這些指標都顯示，2018年的美國股市已經處於明顯高估的狀態。當時的巴菲特指標超過145%，遠高於70-90%的合理區間；席勒本益比達到33倍，大幅超出17倍的歷史平均值，意味著股市可能需要下跌約50%才能回到合理水準。

作者特別強調，在利率極低的環境下，資金會傾向流入高風險資產如股票，推高本益比，同時也會推升債券價格。然而，這種極端的資產估值狀況蘊含著巨大風險。傳統的股債配置策略在此時可能失效，因為當利率從極低水平突然大幅上升時，股債都可能遭受重大損失，這種情況在2022年已經得到印證。

關於黃金投資，作者提出了幾個支持金價上漲的關鍵因素：金融危機與軍事衝突、通貨膨脹壓力、債務水平上升，以及股市信心減弱。有趣的是，黃金與公債呈現正相關性，而債務與GDP則呈現負相關。但若國家的償債能力無虞，債務上升不一定會推動金價上漲。當利率下降時，國家的償債能力上升，基礎信用評級提升，反而可能導致金價下跌。

作者認為，在利率上升時期，黃金表現會優於債券；在利率下降時期，由於經濟可能出現問題，黃金會優於股票。換言之，無論利率走向如何，都有利於金價表現。此外，相較於其他資產可能面臨的違約或價值歸零風險，黃金則沒有這種顧慮。

展望未來，作者指出美國面臨四大危機：退休金危機、國家聲譽下降、全球人口結構變遷，以及最低必須給付額問題。這些因素都可能影響美元的霸權地位。考慮到通貨膨脹與美國貨幣供給量持續增加的情況，作者預測2028-2030年金價可能達到每盎司一萬美元，同時道瓊指數可能攀升至20萬點。

值得注意的是，近五十年來投資市場已發生重大變化，市場參與者從散戶轉變為大型投資機構與退休基金。此外，加密貨幣正逐漸成為千禧世代的新興投資標的，未來可能會出現結合電子交易的便利性與實體黃金穩定性的新型態數位貨幣，甚至在全球經濟衰退導致貨幣系統崩潰時，可能催生出一種全球通用且由黃金支持的數位貨幣。