Pinterest（NYSE: PINS）近期因摩根大通（JPMorgan）調升評級而重回市場焦點。該行將其投資評級由「中立」上調至「增持」，理由包括用戶參與度提升與估值具吸引力。在數位廣告產業波動與Pinterest股價過去三個月下跌超過12%的背景下，這項升評引發市場重新審視該公司發展潛力的興趣。投資人若欲做出明智判斷，需從獲利模式、估值、技術應用、產業趨勢與市場情緒等多角度進行深入評估。
摩根大通對Pinterest的樂觀看法，核心來自於其使用者參與度的改善。該公司透過名為「Performance+」的AI廣告優化工具，有效提升廣告投放表現，特別受到中大型廣告主青睞。隨著每月活躍用戶數（MAUs）穩定增長，Pinterest的廣告效能與平台價值正同步提升，也讓品牌方更願意分散對Google與Meta的依賴，轉向Pinterest這類較專注於視覺導購的平台。
雖然Pinterest年初迄今股價已回升約10%，但距離2025年2月高點仍下跌約18%。這反映出即便基本面改善，市場對於數位廣告類股仍持保留態度，主要因宏觀經濟不確定性與資金輪動所致。然而，股價修正也為價值型投資人提供潛在進場機會，尤其當公司正在積極落實策略轉型並取得成果時。Pinterest在行動端的優勢亦是不容忽視的競爭利基。截至2025年，其85%的流量與90%的營收皆來自行動裝置，顯示其對行動廣告市場的依賴程度極高。與此同時，這也讓Pinterest相較於其他依賴搜尋引擎流量的平台，更不受Google演算法調整所干擾，整體廣告流量更穩定。此外，行動優化策略符合用戶使用習慣，強化其平台黏著度與轉換率。
從估值角度看，Pinterest目前的預期本益比約為18.5，明顯低於產業平均的29.6，其PEG（本益成長比）僅為0.56，顯示市場可能低估其未來盈餘增長潛力。對於重視成長股且關注風險報酬比的投資人而言，這樣的估值組合極具吸引力，尤其與同樣依賴廣告收入的同業相比，評價仍具上升空間。
就未來營運展望而言，分析師預估Pinterest下一季每股盈餘（EPS）將達0.34美元，年增17.2%；單季營收預估為9.73億美元，較去年同期成長近14%。全年EPS預測為1.82美元，全年營收將達41.5億美元，分別年增41%與13.8%。這些成長數據反映出Pinterest持續在擴大用戶基礎與每位用戶創造價值，亦受惠於AI技術導入後的廣告優化能力提升。
然而，投資Pinterest仍需面對一些潛在風險。近三個月股價下跌12.5%即是一警訊，同時2025與2026年度的盈餘預期也被市場略微下修，分別下調1.62%與2.3%。這可能與廣告預算縮減、競爭壓力上升或整體經濟不確定性相關。此外，Pinterest營收高度依賴廣告業務，使其在景氣循環中易受到企業支出波動的影響。
AI技術已成為Pinterest營運升級的核心。該公司的Performance+方案，透過人工智慧進行廣告版位與內容優化，不僅提升廣告投資報酬率，也吸引更多高預算品牌主投入。AI導入有助於提高平台效能與商業價值，是中長期營收成長的重要引擎。
從市場情緒來看，機構投資人正逐步增持Pinterest。截至2025年6月，共有1,451家基金或機構持有PINS部位，較上一季成長4.54%；這些機構對Pinterest的平均投資比重亦上升9.28%。這顯示出機構投資人對該股前景持續看好，也為個人投資者提供一定信心參考。
在用戶增長方面，Pinterest於2025年第一季的MAUs達到5.7億人，為其廣告變現與商務合作提供穩固基礎。不僅用戶數持續成長，平台亦積極導入「可購買圖釘」與視覺搜尋功能，進一步強化用戶轉換率與品牌合作價值。未來若能持續提升用戶參與與內容精準度，將有利平台進一步擴大廣告營收規模。
整體來看，市場分析師對Pinterest仍維持正向評價。根據41家券商資料，該股平均評級為1.9，介於「買進」與「強力買進」之間。這反映出華爾街普遍認同其營運轉型成果、用戶參與成長與商業化潛力。但同時也存在來自Meta、Snap與TikTok等平台的激烈競爭壓力，這是Pinterest未來必須持續應對的市場現實。
綜合而言，Pinterest是一家基本面逐步改善、評價具吸引力的成長型公司。其在行動變現、AI應用與平台黏著度方面展現出競爭優勢，加上機構支持與獲利預期成長，為投資人提供了不容忽視的長期配置價值。儘管短期仍需應對產業波動與市場預期壓力，但Pinterest或許不只是反彈股，而是一檔具備中長期再加速潛力的再評估型標的。對於有意參與社群電商與數位廣告革新的投資者而言，Pinterest無疑值得再次關注。
