台股今 (11) 日開高走高，以上漲 134.23 點開出，在台積電 12 日除息將近、漲勢強勁站穩千元下，帶動電子股走強，中途一度回落，不過在資服股及航運股也一同走高，指數持續走高。終場最後一檔向上拉，指數收最高來到 22470.1 點，上漲 227.96 點，成功收復年線，成交量 3951.68 億元。
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🔸台股市場盤面環境
台指期、櫃買指數、重點權值－台積電、聯發科、廣達、鴻海
🔸近期展會
1.MEDICAL TAIWAN 2025
- 時間：6月5日至7日
- 地點：台北南港展覽館2館
- 說明：聚焦醫療器材、健康照護及智慧醫療解決方案。
2.MWC Asia 世界移動大會（上海）
- 時間：2025年6月18日至6月20日
- 地點：中國上海新國際博覽中心
- 說明：亞洲最大通訊產業展會，涵蓋5G／6G、基地台、天線、AI智慧終端、車聯網、邊緣運算等，可能成為通訊與手機零組件、AIoT族群的題材觸發器。
3. BIO Asia–Taiwan 2025
- 時間：2025 年 7 月 23 日至 7 月 27 日
- 地點：台北南港展覽館
- 主題：生技創新與國際合作
- 說明：此展會為亞洲地區重要的生技產業盛會，涵蓋生物技術、醫療器材及健康照護等領域，對於台灣生技醫療產業的發展與國際合作具有推動作用。
🔸主關注題材
【矽光子族群｜AI高速傳輸核心技術＋CPO產業鏈實質出貨階段啟動】
CPO（Co-Packaged Optics）為AI伺服器架構升級的關鍵技術，透過將光電元件與交換晶片共同封裝，解決高頻高速傳輸下的功耗與訊號瓶頸。隨著Broadcom、NVIDIA等大廠推進800G／1.6T應用，台廠相關業者受惠CPO元件模組、磊晶材料、封測與連接器需求爆發，產業正式邁入商用導入與放量階段，形成具族群性題材輪動。
潛在推升因子
- 全球AI伺服器升級推動高速傳輸需求：800G／1.6T交換器需求暴增，傳統DAC與AOC面臨功耗與速度瓶頸，帶動CPO全面導入。
- 國際客戶加速拉貨與測試：Broadcom導入Tomahawk 5/6晶片，訊芯-KY與眾達-KY已進入封裝服務供應鏈，實質出貨啟動。
- 台積電主導SEMI矽光子聯盟整合供應鏈：整合日月光、上詮、聯亞等台廠，助攻CPO實用化生態建立。
- 台廠營運轉正，部分已受法人明確認養：如華星光、聯亞、聯鈞等企業5月營收年增超過5成以上，顯示訂單動能逐步發酵。
潛在風險因子
- 良率與成本仍待進一步優化：CPO封裝技術仍具高度挑戰，短期恐壓縮毛利與產能良率。
- 標準整合未定，市場認證門檻高：不同平台尚未統一規格，導致驗證週期長、資本支出回收期偏慢。
- 族群股價波動大，籌碼集中度高：如華星光、聯亞等已列處置股，短線易受情緒與隔日沖影響。
相關個股
- 華星光（4979）：供應800G／1.6T光通訊雷射元件，5月營收年增近60%，AI伺服器高速模組主要受惠者。
- 聯亞（3081）：磊晶材料領導廠，具備800G、1.6T VCSEL／EML 技術能力，法人認為具備高產業彈性。
- 訊芯-KY（6451）：封裝Broadcom交換器CPO晶片，是台系最接近國際實單的封測代表。
- IET-KY（4971）：國內IDM模式矽光子製造商，涉足5G／國防／高速通訊用磊晶晶圓，7月擴產。
- 環宇-KY（4991）：800G PD模組出貨量全球領先，法人預期為1.6T核心元件供應商之一。
- 眾達-KY（4977）：與Broadcom合作開發交換器矽光子模組封裝，成功切入美系CPO供應鏈。
- 聯鈞（3450）：專注高速光收發模組封測，5月營收年增逾63%，AI高速AOC需求推升動能明確。
- 上詮（3363）：台積電認證CPO連接器廠，具備800G矽光跳線出貨能力，是關鍵結構供應商。
- 立碁（8111）：光學與雷射模組產品具應用於高速通訊潛力。
【CCL族群｜AI伺服器與高速通訊需求推升高階板材需求】
CCL（銅箔基板）為PCB產業的關鍵原料之一，是高階AI伺服器、ABF載板、HDI板等高階板材的上游材料。近期因伺服器與AI趨勢延伸至「高頻高速板材需求擴張」與「新製程升級」，帶動CCL族群表現。加上部分個股如台光電近期轉強，並帶動其他具題材性銅箔基板廠同步表態，形成族群性。
潛在推升因子：
- AI伺服器與高速通訊需求成長：AI伺服器、ABF載板、COWoS等高階PCB應用擴大，帶動高速板材需求提升。
- 高階產品出貨占比提升：台光電、聯茂等公司高階CCL產品出貨占比提升，推升營收與獲利表現。
- 營運展望樂觀：金像電表示將持續強化營運表現，力求第2季優於第1季、下半年優於上半年、全年穩健成長。
潛在風險因子：
- 景氣循環仍未完全復甦：雖有AI題材加持，傳統伺服器或PC板材需求仍偏保守。
- 原物料成本變動：銅價與化工材料價格波動可能影響CCL成本結構。
- *+
- 與下游脫鉤風險：若PCB廠或載板廠未同步拉貨，CCL動能易短暫。
- 中國供應鏈競爭：中國本土廠擴產持續，對中階CCL價格仍具壓力。
- 股價基期部分偏高：如台光電、聯茂近月已先行反彈，後續若缺乏營收強力支撐，易震盪。
相關個股：
- 台光電（2383）：為全球領先的CCL廠商，專攻AI伺服器、高速網通、低軌衛星等高階電子市場。其M8與M9材料大幅推升產品單價與毛利率。
- 台燿（6274）：專注於AI伺服器、800G交換器等高階CCL，高傳輸速度材料占比超過80%，M8等級材料為核心產品，供應至AI伺服器與高速交換器。
- 聯茂（6213）：M6/M7/M8材料出貨AI GPU及ASIC加速卡需求快速放量，M9材料也已送樣中。
- 金像電（2368）：AI伺服器與高階網通PCB的主要供應商，伺服器產品占比高達70%。受惠於ASIC伺服器的高層數、高訊號與熱管理需求增加。
【AI玻纖族群｜AI伺服器高速傳輸需求帶動高階玻纖布供應鏈】
隨著AI伺服器（如NVIDIA GB200）對高頻高速傳輸的需求增加，對於低介電（Low DK）與低熱膨脹係數（Low CTE）玻纖布的需求急劇上升。台灣的玻纖布廠商，如台玻、富喬、德宏與建榮，因應此趨勢，積極投入高階玻纖布的研發與生產，成為AI供應鏈中的關鍵角色。
潛在推升因子：
- 高階玻纖布需求激增： AI伺服器對於Low DK與Low CTE玻纖布的需求大幅增加，帶動相關廠商接單量成長。
- 全球供應緊張： 日商三菱瓦斯化學（MGC）因Low CTE玻纖布原料短缺，已發出交期延長通知，進一步推升台灣廠商的市場需求。
- 產能擴張與技術升級： 富喬計劃將Low DK高頻高速材料產能擴展至電子級玻纖布的40%，台玻則已開發出第二代DK值4.3的產品，並取得國際大廠認證。
- 一貫化生產優勢： 台玻與富喬具備從玻纖紗到玻纖布的一貫化生產能力，有助於成本控制與品質穩定。
潛在風險因子：
- 市場競爭激烈： 中國大陸廠商的價格競爭可能壓縮台灣廠商的利潤空間。
- 需求波動風險： 若AI伺服器需求出現遞延，可能導致高階玻纖布庫存壓力增加。
- 技術門檻挑戰： 高階玻纖布的生產技術要求高，若良率控制不佳，可能影響出貨與獲利。
相關個股：
- 台玻（1802）： 全球第三家開發出Low DK玻纖布的廠商，產品已獲得台光電等大廠認證，並應用於5G通訊、AI伺服器等領域 。
- 富喬（1815）： 具備玻纖紗與玻纖布一貫化生產能力，積極擴展高階Low DK材料產能，目標將其占比提升至電子級玻纖布的40% 。
- 德宏（5475）： 主要生產玻纖紗與玻纖布，雖然近期財報顯示虧損，但在AI伺服器材料供應鏈中具潛在轉機機會 。
- 建榮（5340）： 專注於電子級玻纖布生產，母公司為日本日東紡，產品應用於AI伺服器等高階領域，並具備穩定的國際客戶基礎 。
【新藥族群｜新藥股題材個別輪動升溫】
新藥股近期再度受到資金關注，核心焦點集中在幾檔具備近期重大臨床里程碑或已簽署授權合約的公司。例如：台新藥推進眼科新藥APP13007多國授權進程；益安針對良性攝護腺肥大醫材試驗成績公布；保瑞CDMO訂單大增並擴建海外產能；康霈取得美國FDA會議明確回饋；全福生技重啟乾眼症三期規劃，具題材延續性。合一（4743）旗下Bonvadis乳膏產品獲美國FDA核准「全皮層慢性傷口適應症」上市許可，成為全球首例，帶動中天、鑽石投資等集團股同步轉強。此外，醫療器材廠醫影（6637）5月營收大幅年增超過900%，表現亮眼。
潛在推升因子
- 台新藥（6838）：2025年5月起連續簽署中南美、印度、瑞士授權合約，眼科新藥APP13007已完成美、中三期臨床，具備多國上市潛力。
- 益安（6499）：BPH治療用Urocross試驗數據公布，療效顯著且無重大副作用，預計年底前向FDA送件上市申請。
- 保瑞（6472）：Q1 EPS達13.55元創高，美國新廠2025下半年陸續上線，外資調升目標價至1,060元。
- 康霈（6919）：CBL-514脂肪注射劑與FDA完成EOP2會議，確定三期設計架構，預定年中啟動全球收案。
- 全福生技（6546）：BRM421申請劑量優化後重新規劃三期，BRM424二期試驗同步進行，預計下半年推進全球授權合作。
潛在風險因子
- 台新藥三期試驗雖達標，但部分數據尚未整合，若未順利納入申請可能影響授權進度。
- 益安產品屬醫材，雖具創新性，但上市進程仍需FDA最終認可，且為小眾市場。
- 保瑞市值與評價已偏高，若新產能未如預期順利開出，恐影響短期成長想像。
- 康霈為首創產品，雖已與FDA達成一致，未來三期執行與數據穩定性為關鍵。
- 全福仍屬早期臨床開發階段，重啟試驗具高度不確定性，須提防延遲或再次失利風險。
- 新藥族群仍屬高本夢比產業，易受利多與利空情緒主導，需留意市場氛圍轉變時的劇烈修正風險。
相關個股
- 台新藥（6838）：眼科新藥APP13007完成美中三期，授權範圍擴及印度、中南美、瑞士等地。
- 益安（6499）：Urocross擴張器用於攝護腺肥大，解盲數據正面，年底送件美國上市。
- 保瑞（6472）：CDMO大廠，外資升評為「亞太成長型製藥關鍵角色」。
- 康霈（6919）：CBL-514脂肪凋亡注射劑，已完成FDA溝通，全球三期啟動在即。
- 全福生技（6885）：眼科藥物BRM421重啟三期、BRM424進入二期臨床，具孤兒藥資格。
- 合一（4743）Bonvadis獲美國FDA核准進軍全球市場，首例取得糖尿病足等慢性傷口全面適應症產品，象徵實質藥證突破。
- 中天（4128）為合一母公司，持股比例約21%，策略協同下同步受惠產品授權與中國市場布局進展。
- 鑽石投資（6637）以平台模式參與新藥與醫材產業，題材延展性高，隨合一概念熱度轉強。
- 醫影（6637）5月營收5.25億元創新高，較上月大增783%，亦較去年同期成長955%，顯示成長動能轉強。
【盤面部分漲停個股整理】
良維（6290）｜AI伺服器＋資料中心高階線材供應商
- 專注於電源線、連接器與各式線材產品，是伺服器、工業電腦、車用、家電等應用的連接方案供應商。
- 近年因AI伺服器對高頻高速線材需求攀升，成為資料中心線材鏈核心受惠股。
- 2025年5月營收達12.4億元，創單月歷史新高，年增38%。
- AI伺服器電源供應線材、銅箔彎折技術與導體結構升級推升單價提升。
- 法人報告指出，AI伺服器單機用線材是一般伺服器的5倍，良維直接受惠。
有成精密（4949）｜半導體零組件＋太陽能模組雙題材
- 半導體部門聚焦設備模組加工、散熱與支架製程，毛利穩定。
- 太陽能模組出貨涵蓋歐洲29國，德國市場市占率穩定成長。
倫飛（2364）｜軍工強固型筆電與無人機應用設備供應商
- 倫飛為工控與軍規筆電廠，產品強調抗震、防水、防塵特性，適用於軍方、工地、戶外等高強度環境，近年搭上「軍工設備國防化」題材，推升業績動能。
- 2025年第一季EPS達1.45元，年增超過80%。
- 出貨成長主力來自歐美軍方與無人機控制終端機需求。
- 台灣本地與美日國防標案同步開展，提升能見度。
東哥遊艇（8478）｜全球高端遊艇製造商，亞洲龍頭品牌
- 東哥遊艇以Ocean Alexander品牌行銷全球，是亞洲最大的豪華遊艇製造商，產品線涵蓋45尺至155尺大型遊艇，主要出口至美國市場，為高資產族群奢侈品指標之一。
- 營收連三年創高，2025年啟動「第三座工廠」擴產計畫，預計明年投產，產能擴充五成。
- 疫後高端消費需求恢復，美國富裕族群購艇回溫。
- 接單能見度高達1～2年，維持長期出貨穩定性。
🔸結論
- 盤面
台指期是自3月正式跌破年線(240MA)以來，歷經了52個交易日首次站回，也是自2/21跌破短期均線以來，歷經63個交易日重新站回所有均線；櫃買則是自資增連續6日以外，技術面更是突破5月中旬前高，且連續2日放量，不過與台指期(大盤)相比，櫃買甚至尚未將4月初受關稅所影響大跌前的起跌點給收復，再考慮以往說提到的資增連續性來看，今日已開始出現由資增連續6日轉資減的中斷現象，再搭配觀察：近期當盤面只要出現族群性時，其延續性都已無法與以往相比，因此反而在族群性出現時，觀察只要有走出明顯漲幅後，多數時候就會開始傾向於等待轉折出現。 - CCL、AI玻纖
AI伺服器推動下，整體產業鏈出現「由系統設計向材料延伸」的結構變化。從資料中心對AI算力的強烈需求，推動伺服器製造端（如鴻海、廣達）採用更高階板卡，進而發酵至PCB廠商（如健鼎、欣興）、CCL廠商（台光電、聯茂）以及上游的玻纖布與樹脂材料供應鏈。
其中，玻纖布作為最基礎的結構性材料，其規格升級為整體材料性能提升之關鍵；而CCL則扮演「性能匯集的介面」，負責將材料與導體特性整合為一體。因此，AI伺服器發展不僅為CCL創造新一波技術與價值成長空間，也帶動玻纖布市場往高階產品邁進，兩者同步受惠，且從CCL(銅箔基板)的明顯多方趨勢，延伸至AI玻纖族群。 - 新藥
新藥產業裏頭，相同產品類型的就屬全福生技與台新藥是相符的，兩者都是眼科相關的藥物研發公司，在判斷強弱勢上就會以上兩檔做比較。以合一為首帶動同集團的：中天、鑽石投資，也屬於集團所導致的族群性，近期出現族群性的集團有能率、神盾以及現在的中天集團，然而近期因集團所產生的族群性都比較屬於單一事件所反應的動態，其延續性也都明顯較差，市場有目共睹。 - CPO
CPO由昨日聯亞單檔漲停以及華星光所開始帶動的族群性，直至今日第二日開始出現同族群多檔漲停，又該族群與大盤關聯性高，是為AI題材中的主軸，以此前提會將CPO族群與上述盤面所提到的看法近似、相同。
🔸族群概況
CCL、AI玻纖－近期日K強弱排序：
台燿(6274)>台光電(2383)>金像電(2368)>聯茂(6213)
富喬(1815)>德宏(5475)>台玻(1802)>建榮(5340)
新藥－近期日K強弱排序：
全福生技(6885)>台新藥(6838)
合一(4743)>中天(4128)>鑽石投資(6901)
CPO矽光子－日K強弱排序：
光聖(6442)>聯亞(3081)>華星光(4979)>上詮(3363)>立碁(8111)>波若威(3163)>訊芯-KY(6451)
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