2025/8/11 季報、8月營收公布，櫃買融資餘額迎來連8增。

_{台股今（8）日延續高檔震盪格局，加權指數漲17.49點，收在24,021.26點，成交量4,214.34億元，周線收紅。台積電(2330)早盤衝高至1185元改寫歷史新高，尾盤漲勢收斂收在1175元、小跌5元，市值逼近30兆元。盤面焦點股包括金像電(2368)攻上漲停，帶動PCB族群走強。}

^{【免責聲明】}

🔸台股市場盤面環境

_{台指期、櫃買指數、重點權值－台積電、聯發科、廣達、鴻海}

🔸近期展會

_{📍TCA 台灣 AI 供應鏈展}

• _{時間：2025年7月31日至8月2日}
• _{地點：台北世貿中心第一館}
• _{說明：台灣AI聯盟主辦，專注 AIoT 平台、AI晶片整合、智慧製造解決方案及邊緣AI等應用，是AI伺服器、IPC工業電腦、AI感測器模組、IP模組應用股可能獲得題材曝光與關注的舞台。}

_{📍Automation Taipei 台北自動化工業展}

• _{時間：2025年8月20日至8月23日}
• _{地點：台北南港展覽館1&2館}
• _{說明：全台最大規模工業自動化展，涵蓋智慧製造、機器視覺、工業控制與AI邊緣運算等，可能成為IPC、AI感測器、工業AI模組與自動化軟硬體概念股的題材推升契機。}

_{📍SEMICON Taiwan 2025（台灣半導體展）}

• _{時間：2025年9月10日至9月12日（論壇自9月8日啟動）}
• _{地點：台北南港展覽館1&2館}
• _{說明：全球前三大半導體專業展，主題涵蓋先進製程、Chiplet、矽光子、異質整合、3DIC、高速IP介面與AI晶片，是IP授權、EDA工具、感測器、封裝、CCL、高頻材料族群的全年重要題材窗口。}

_{📍AIPPI World Congress 2025（世界智慧財產權大會）}

• _{時間：2025年9月13日至9月16日}
• _{地點：日本橫濱 PACIFICO 展覽中心}
• _{說明：全球智慧財產權與授權合作最大論壇，將深入討論 AI世代的IP制度、跨境授權、IP營運模式轉型，為矽智財設計、IP平台業者、AI法規顧問股的重要國際曝光與政策參考事件。}

🔸主關注題材

【機器人族群​｜世界機器人大會（WRC）在北京登場】

_{WRC 為全球重要的機器人產業盛會，今年聚焦「AI 驅動的物理機器人（Physical AI）」與人形機器人應用落地。台系廠商在控制器、模組化設備、視覺系統與整合應用等領域具有切入點。佳能在大會開幕日強攻漲停創天價，帶動族群同步走強；和椿將於 8 月 20 日台北國際自動化工業大展展示人形機器人產品，延續題材熱度；新漢與能率則持續透過國際合作與投資布局人形機器人產業鏈。}

_{潛在推升因子}

• _{國際舞台加持：WRC 吸引全球目光，帶動資金關注度與交易熱度。}
• _{領漲帶動效應：佳能創天價漲停，和椿強勢攻高，族群同步受惠。}
• _{展會題材延續：和椿將在 8 月自動化展亮相新品，有助提升品牌能見度與潛在訂單機會。}
• _{中長線布局：新漢與 NVIDIA 合作 AI 模組，能率集團投資國際人形機器人新創，建立全球供應鏈連結。}

_{潛在風險因子}

• _{題材反應速度快且具短期性，展會結束後若無實質訂單落地，股價可能修正。}
• _{籌碼集中與高波動風險，短線資金進出頻繁。}
• _{人形機器人商業化時程仍在初期，距離大規模量產尚需時間驗證。}

_相關個股

• _{新漢（8234）：子公司創博具機器人控制與功能安全認證，與 NVIDIA 合作人形機器人 AI 模組，為台灣 AI 人型機器人大聯盟成員。}
• _{和椿（6215）：上半年營收年增逾 70%，成立機器人事業部；將於 8 月自動化展展示人形機器人新品。}
• _{佳能（2374）：與能率集團共同投資 Agility Robotics 與 Mantis Robotics，並承接人形機器人視覺模組訂單；WRC 開幕日股價漲停創天價。}
• _{能率（5392）：集團整合資源，布局教育機器人與國際人形機器人新創投資，鎖定國際供應鏈合作機會。}

【PCB鑽孔族群｜PCB製程需求回升＋AI伺服器板層數增加＋台廠設備與耗材同步受惠】

_{PCB（印刷電路板）製程中的「鑽孔」環節為高階多層板製作的前段關鍵工序，尤其在AI伺服器、高速運算板卡（如ABF載板、HDI板）需求提升下，多層鑽孔數量與精度同步拉升。除了傳統機械鑽孔設備廠受惠外，鑽針耗材與周邊加工服務也開始出現拉貨需求。部分台廠如達航切入耗材供應鏈，形成設備與耗材並進的族群結構。}

_{潛在推升因子}

• _{AI伺服器與高階ABF載板推升多層鑽孔需求，帶動鑽孔機與耗材同步受惠。}
• _{PCB製程升級需求回升，台廠設備廠接獲替換日系設備訂單機會。}
• _{台系鑽針耗材廠（如達航）憑藉客製化與在地服務擴大滲透率。}
• _{PCB大廠針對高速訊號板與高密度產品進行產線升級，帶動設備汰換潮。}
• _{高階鑽孔需求趨勢明確，有利台廠提前布局雷射鑽孔等新技術路線。}

_{潛在風險因子}

• _{PCB整體景氣仍偏震盪，終端客戶擴產態度保守。}
• _{設備與耗材皆面臨中日廠商報價與技術競爭壓力。}
• _{高階AI板應用仍集中於少數大廠，需求分散度仍低。}
• _{設備汰換周期長，單季業績波動可能較大。}

_相關個股

• _{高僑（6234）：PCB鑽孔與成型設備供應商，擴大海外市場滲透率。}
• _{凱崴（5498）：CNC鑽孔機專業廠，聚焦高階精密鑽孔應用。}
• _{尖點（8021）：原為檢測設備商，擴展至PCB鑽孔與相關製程設備。}
• _{大量（3167）：鑽孔設備製造商，專攻多軸鑽孔機與雷射加工設備。}
• _{達航科技（4577）：專攻鑽孔耗材如鑽針與耗損品，受惠AI高階板製程需求升溫。}

【CCL族群｜AI高速通訊需求推升高階板材滲透率，材料廠進入結構重估】

_{在AI伺服器、400G/800G高速交換器、ABF載板等需求快速上升下，對基板材料的高頻低耗損、高耐熱、低Z軸膨脹係數（Low CTE）等規格提出更高要求。CCL材料（如RCC／mSAP用板）與其上游銅箔、玻纖布、環氧樹脂技術升級成為供應鏈核心焦點。}

_{潛在推升因子}

• _{AI伺服器、高速通訊、CPO等高階應用擴大推升高頻／高Tg板材需求。}
• _{高階產品比重提升，毛利與ASP明顯回升，法人預期2025年進入營運成長周期。}
• _{上游材料廠（如金居）具備逆銅、HVLP等高階技術，有效帶動材料鏈評價重估。}
• _{台系廠商掌握中高階市場，有望於中國低價競爭壓力下降時擴大市占。}

_{潛在風險因子}

• _{中國中低階CCL產能過剩，仍有價格競爭壓力，須靠技術門檻防禦。}
• _{PCB終端需求若未如預期復甦，將影響上游材料拉貨動能。}
• _{原物料（銅、樹脂）價格波動大，成本轉嫁能力成為關鍵。}
• _{股價已提前反應評價重估，需留意技術面過熱修正風險。}

_相關個股

• _{台光電（2383）｜全球高階CCL領導廠商，車用、AI伺服器用板材滲透率持續提升。}
• _{台燿（6274）｜中高階CCL材料供應商，切入多家美系高速通訊客戶。}
• _{聯茂（6213）｜伺服器、基地台用CCL出貨比重高，持續優化產品結構。}
• _{金像電（2368）｜垂直整合CCL與PCB製造，受益材料整合優勢。}
• _{金居（8358）｜電解銅箔材料供應商，提供高頻高速板所需 HVLP／逆銅箔技術，搭上AI伺服器材料升級浪潮。}

🔸副關注題材

【無人機族群｜國防自主政策延伸＋民用無人機補助政策發酵】

_{無人機族群近期在政策補助、國防擴編與民用應用逐步推展下再度受到市場資金關注。從軍用端來看，政府推動「國防自主」、「海空戰力提升計畫」等，帶動本土無人機整合與製造商受惠，包括雷虎等具備國軍合作背景的公司；同時，行政院已正式核定「無人機產業發展方案」，預計五年投入逾95億元扶植產業鏈，涵蓋機體、電控、感測、通訊等系統，亦刺激中光電、邑錡等廠商布局動能。民用端則聚焦於AI農業、物流監測等垂直應用場景，亦推升民用模組與解決方案廠的能見度。}

_{潛在推升因子}

• _{行政院「無人機產業發展方案」正式啟動，五年投入95億，首波聚焦公家單位採購【2024/10行政院核定】。}
• _{雷虎與國防部合作進入實兵操演，並成為漢光演習無人機參演核心單位【2024年多次演練紀錄】。}
• _{事欣科、邑錡、中光電持續取得交通部／農委會等單位無人機測繪與農業監控標案。}
• _{亞航延伸至無人直升機領域，承接軍方維修業務，同步布局無人載具。}

_{潛在風險因子}

• _{政府標案屬非即時營收，落實與量產時間拉長，部分公司僅具題材性。}
• _{技術鏈結仍需仰賴國外核心零組件（感測器、晶片模組），產業自主性受限。}
• _{競爭者眾多，市場端仍處測試與導入階段，實質營收占比偏低。}
• _{中國無人機品牌如大疆等仍具成本與技術優勢，台灣民用市場受壓抑。}

_相關個股

• _{雷虎（8033）｜本土軍用無人機代表，積極參與國防部操演並切入水面無人載具開發。}
• _{中光電（5371）｜布局光學與無人機模組，跨足感測器與影像系統供應鏈。}
• _{亞航（2630）｜無人直升機開發與維修服務，具軍方合作經驗與轉型策略。}
• _{邑錡（7402）｜專精地面與空拍無人機系統整合，具政府標案與AI應用布局。}
• _{事欣科（4916）｜投入空拍與測繪應用無人機，提供智慧城市與農業解決方案。}
• _{悠泰科技（6928）｜近年切入無人機用高階電控模組與組裝整合服務。}
• _{昶瑞機電（7642）｜聚焦無人機用電機與飛控元件開發，強調台灣製造自主替代性。}

🔸結論

• _{盤面
  中小型股的族群性輪動延續，PCB、無人機、AR 等題材依舊活躍，櫃買市場延續放量上攻的結構。
  資金流向上，題材性明確、籌碼相對輕盈的中小型股仍是目前市場關注焦點。櫃買指數站上半年線後持續放量，融資餘額連續增加，近兩日都是持續創下近一年最大成交量，不過，短線要留意兩個現象：
  1.台指期與櫃買指數的日K乖離均已擴大，顯示短線漲幅累積後，回檔修正的技術壓力逐漸增溫。
  2.融資餘額已連增8日，搭配以往整理的增減慣性，也增加了高檔震盪風險。
  目前盤面仍以題材＋籌碼優勢的中小型股為主軸，但指數層面已出現乖離放大訊號，短線追高的風險在增加。接下來要留意資金是否持續集中在特定族群，以及高檔籌碼變化對盤面節奏的影響。}

🔸族群概況

_{機器人－近期日K強弱排序：}

_{佳能(2374)>和椿(6215)>能率(5392)>新漢(8234)}

_{無人機－近期日K強弱排序：}

_{中光電(5371)>事欣科(4916)>亞航(2630)>雷虎(8033)>悠泰科技(6928)>邑錡(7402)>昶瑞機電(7642)}

_{PCB鑽孔－近期日K強弱排序：}

_{達航科技(4577)>高僑(6234)>尖點(8021)>凱崴(5498)>大量(3167)}

^{【免責聲明】}

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