美國擴大50%鋼鋁關稅至407項產品,財長Bessent稱關稅收入將「大幅」高於原估3,000億美元,優先拿來減少赤字與還債。S&P Global續評美國AA+、展望穩定,認為關稅收入可部分抵消減稅法案的財政缺口,但物價與供應鏈壓力恐升溫,市場聚焦FED九月降息節奏。 事件脈絡,背景一次掌握重點 特朗普政府把50%鋼、鋁關稅擴至更多含鋼鋁的下游客貨(如車用零件、塑膠、特化、家具零組件、滅火器、機械、建材等),清單以HS貨碼公布、兩天內火速生效,進口商難以及時調整。財長Bessent預期Tariff年收將遠高於先前3,000億美元估,先用於壓低「赤字/GDP」與償債。S&P Global表示關稅收入有助對沖新「減稅與支出法案」的稅收下滑,維持美債AA+評級;但亦警告若赤字續擴或政策干擾FED獨立性,評級恐承壓。 詳細分析,投資人常見疑問 **關稅收入調增,真的能還債嗎?** Bessent在CNBC表示Tariff收入將「大幅上修」高於其先前3,000億美元估值,短期優先用於降低赤字與開始還債,而非直接發放現金股利給民眾。他並稱一旦赤字/GDP下降、償債啟動,日後才可能把關稅收入回饋給人民。S&P Global也指出,在有效關稅稅率上升下,「有意義的關稅收入」可大致抵消新減稅法案導致的財政走弱,因而維持美國長、短天期評級,但同時提醒若赤字兩三年內續擴或政策不確定性升高,評級面臨下修風險。值得注意的是,財政部數據顯示7月海關關稅收入雖增加近210億美元,但當月聯邦赤字仍擴大近20%,顯示Tariff並非萬靈丹,能否「淨」降赤字仍取決於支出紀律與經濟增長。 **關稅清單擴大,哪些商品受影響?** 商務部把50%關稅擴至407項含鋼或鋁的產品類別,實務上涵蓋「汽車零件、塑膠、特用化學品、家具零組件、滅火器、機械與建材」等日常與工業品。專家估算,鋼鋁相關關稅影響的進口金額,已從先前約1,900億美元躍升至至少3,200億美元(以2024年一般進口價值計),供應鏈成本推升壓力顯著。此次清單僅以10碼關稅貨號公布,一般企業難以迅速判讀是否中標,且從公告到生效僅兩天,進口商幾乎沒有緩衝,連在途貨是否適用也不明。官方解釋這是為堵住「規避途徑」,以持續振興美國鋼鋁產業;但業界直言,這波並非單純糾偏不公平貿易,而是讓進口環境「更難、甚至幾乎不可能」。 **通膨壓力升溫,FED還會降息?** 關稅被視為「成本推升型」通膨因子。7月核心CPI年增3.1%略高預期,部分反映Tariff成本轉嫁。多位FED決策者在看到Tariff對通膨的再加壓前,傾向更謹慎行事,這也是今年FED遲未降息的關鍵之一。不過近期就業市場轉弱的跡象,讓市場幾乎押注9月會議降息1碼;房貸利率近週回落、7月獨棟新屋動工與許可小幅回升。Bessent仍主張應降50個基點,認為以建商加速開工、1至2年後有助房價穩定。總結來看,若關稅擴大持續推升中上游物價,FED或以「慢幅、資料依賴」的路徑降息,降息節奏恐不如風險資產所期。 **產業與個股,誰受惠誰受壓?** 受惠端:美國本土鋼鋁生產商如United States Steel(X)、Nucor(NUE)相對受惠於進口替代與報價支撐;若未來再針對半導體實施232條款,具美國產能承諾者可能獲豁免,像台積電(TSM)在亞利桑那的大型投資被美銀視為豁免機率高、EPS影響約0.8%–4.0%且可被AI需求抵銷。受壓端:高度依賴鋼鋁與機械零組件的下游,如汽車零件、工程機械、家電、家具與營建材料等;零售端因成本上升與需求轉弱的夾擊,傳統量販如Walmart(WMT)雖以員工折扣等方式穩價,但毛利承壓。奢侈品的Tapestry(TPR)已因關稅與免稅額取消,年影響估達1.6億美元。化工鏈如Eastman Chemical(EMN)展望被降為負面,亦反映成本與需求壓力。資本財如Caterpillar(CAT)、Deere(DE)與家電Whirlpool(WHR)需觀察成本轉嫁能力。 **投資策略建議,如何降低波動?** 短期:關注「成本可轉嫁」與「本土供給優勢」的公司;檢視財報中關稅敏感度、毛利率彈性與合約定價週期。供應鏈曝險高、對鋼鋁與特化依賴深的標的,宜逢高減碼或以期權對沖原物料成本上行風險。中期:留意9月FED會議與後續Tariff清單變動,官方HS碼釋出與豁免流程是關鍵節點。題材面:Citi把S&P 500年終目標上調至6,600,稱Tariff拖累溫和、稅優支撐獲利;但情緒過熱時易擾動,建議逢回分批。台灣角度:半導體長線仍由AI需求主導,若美方對晶片Tariff有「在美投資換豁免」的設計,TSMC(TSM)相對同業具防守力,但仍須評估供應鏈分散與在美成本。 市場層面,資金與估值影響 資金面上,關稅不確定性先前已引發美股基金淨流出、資金轉向貨幣型基金;若九月僅小幅降息且通膨黏性未解,股債估值擴張空間受限。S&P Global維持AA+與穩定展望、並以Tariff收入對沖赤字,短線有助壓抑「信用風險溢價」上行,但企業利潤率遭成本侵蝕的矛盾仍在。基本面上,中上游報價可能受供給收縮與Tariff支撐,PPI續升風險提升;企業能否轉嫁決定EPS彈性。總指數層面,偏向區間震盪、輪動加速。 個股層面,受惠與受壓名單 受惠:美國鋼鋁製造如United States Steel(X)、Nucor(NUE);具美國產能/在地化優勢之工業與材料股;部分家居建材龍頭若具強議價力可能守住毛利。受壓:進口依賴高的汽配、機械、家電與家具鏈;零售端如Target(TGT)、Home Depot(HD)面臨庫存與RIM會計扭曲風險;化工鏈Eastman Chemical(EMN)基本面承壓;奢侈品Tapestry(TPR)關稅負擔已實質顯現。科技方面,若後續對晶片加徵Tariff但對在美擴產者給予豁免,Nvidia(NVDA)等供應鏈短期影響可控;台積電(TSM)因在美投資規模大,依美銀評估EPS影響有限。 結論整理: 關稅擴大帶來財政收入與產業分化雙效:有利本土供給、卻抬升成本與通膨黏性。投資關鍵在於「可轉嫁成本」與「在地化護城河」。
留言
留言分享你的想法!
美股Josh的投資筆記
2會員
121內容數
👋 嗨,我是 Josh,一位關注財報、產業與總經的美股投資人。
我持續整理市場觀察與思考,分享盤前盤後重點、財報亮點與產業趨勢,
用簡單的文字陪你一起看懂美股、建立自己的投資判斷。
希望這個專欄能成為你投資路上的小幫手,
一起「睡好覺、穩穩投資,慢慢變富」。
美股Josh的投資筆記的其他內容
2025/08/20
本週「傑克森霍爾經濟研討會」登場,焦點是FED主席鮑爾週五演說,市場期待他釋出9月是否降息與未來路徑。通膨仍高於2%,就業降溫跡象上升;鮑爾也可能談到FED決策「框架」調整。歐洲央行總裁拉加德也將發言,全球政策立場同步受關注。
傑克森霍爾是由堪薩斯城聯準銀行主辦。
2025/08/20
本週「傑克森霍爾經濟研討會」登場,焦點是FED主席鮑爾週五演說,市場期待他釋出9月是否降息與未來路徑。通膨仍高於2%,就業降溫跡象上升;鮑爾也可能談到FED決策「框架」調整。歐洲央行總裁拉加德也將發言,全球政策立場同步受關注。
傑克森霍爾是由堪薩斯城聯準銀行主辦。
2025/08/20
- 四大指數:道瓊工業指數收在 44,922.27(+0.02%),早盤一度創歷史盤中新高;標普500收在 6,411.37(-0.59%);那斯達克收在 21,314.95(-1.46%);費半收在 5,671.51(-1.81%)。
- 市場情緒偏審慎,投資人於本週 Jackson Hole

2025/08/20
- 四大指數:道瓊工業指數收在 44,922.27(+0.02%),早盤一度創歷史盤中新高;標普500收在 6,411.37(-0.59%);那斯達克收在 21,314.95(-1.46%);費半收在 5,671.51(-1.81%)。
- 市場情緒偏審慎,投資人於本週 Jackson Hole

2025/08/20
蘋果擴大印度五座工廠產能,傳將為美國市場全數製造 iPhone 17。英國撤回 iCloud「後門」要求,終結加密爭議。關稅風險仍在,但美國目前對消費電子暫豁免。蘋果(AAPL)收230.56美元,跌0.14%。
蘋果持續把 iPhone 生產移往印度,減少對中國依賴。
2025/08/20
蘋果擴大印度五座工廠產能,傳將為美國市場全數製造 iPhone 17。英國撤回 iCloud「後門」要求,終結加密爭議。關稅風險仍在,但美國目前對消費電子暫豁免。蘋果(AAPL)收230.56美元,跌0.14%。
蘋果持續把 iPhone 生產移往印度,減少對中國依賴。
你可能也想看


















2025 vocus 推出最受矚目的活動之一——《開箱你的美好生活》,我們跟著創作者一起「開箱」各種故事、景點、餐廳、超值好物⋯⋯甚至那些讓人會心一笑的生活小廢物;這次活動不僅送出了許多獎勵,也反映了「內容有價」——創作不只是分享、紀錄,也能用各種不同形式變現、帶來實際收入。

2025 vocus 推出最受矚目的活動之一——《開箱你的美好生活》,我們跟著創作者一起「開箱」各種故事、景點、餐廳、超值好物⋯⋯甚至那些讓人會心一笑的生活小廢物;這次活動不僅送出了許多獎勵,也反映了「內容有價」——創作不只是分享、紀錄,也能用各種不同形式變現、帶來實際收入。

嗨!歡迎來到 vocus
vocus 方格子是台灣最大的內容創作與知識變現平台,並且計畫持續拓展東南亞等等國際市場。我們致力於打造讓創作者能夠自由發表、累積影響力並獲得實質收益的創作生態圈!「創作至上」是我們的核心價值,我們致力於透過平台功能與服務,賦予創作者更多的可能。
vocus 平台匯聚了

嗨!歡迎來到 vocus
vocus 方格子是台灣最大的內容創作與知識變現平台,並且計畫持續拓展東南亞等等國際市場。我們致力於打造讓創作者能夠自由發表、累積影響力並獲得實質收益的創作生態圈!「創作至上」是我們的核心價值,我們致力於透過平台功能與服務,賦予創作者更多的可能。
vocus 平台匯聚了

周四公布的美國經濟增長數據,將為投資者提供最新線索,因為目前市場已經篤定,美聯儲將在9月開始,將利率從目前的23年高點下調,結束近期歷史上最激進的政策收緊週期之一。
市場預期,美國第二季度GDP折合成年率將增長2%,明顯高於上一季度的1.4%,但總體形勢仍較去年底的快速增長有所放緩。第二季度核

周四公布的美國經濟增長數據,將為投資者提供最新線索,因為目前市場已經篤定,美聯儲將在9月開始,將利率從目前的23年高點下調,結束近期歷史上最激進的政策收緊週期之一。
市場預期,美國第二季度GDP折合成年率將增長2%,明顯高於上一季度的1.4%,但總體形勢仍較去年底的快速增長有所放緩。第二季度核

美國公布5月通膨數據進一步下滑、能源與運輸價格壓力下降推動,但目前沒有明顯需求擴張,市場預計續權衡經濟增速與物價的平衡,聯準會決議下調降息預期至1碼並延後降息速度至2026年低於3%,股債市回吐部分漲幅,穩定的利率政策有利於企業投資與消費環境,關注服務業與消費需求是否能續支撐製造活動,維持週期表現。

美國公布5月通膨數據進一步下滑、能源與運輸價格壓力下降推動,但目前沒有明顯需求擴張,市場預計續權衡經濟增速與物價的平衡,聯準會決議下調降息預期至1碼並延後降息速度至2026年低於3%,股債市回吐部分漲幅,穩定的利率政策有利於企業投資與消費環境,關注服務業與消費需求是否能續支撐製造活動,維持週期表現。

美國境內通膨頑強,著實令美國人擔心,然而美國Q1的GDP季增年率下降至1.3%低於預期,顯示美國經濟擴張的增速明顯放緩了。通膨且高,但經濟很可能需要刺激了,究竟該升息還是降息呢?鮑爾都拿不定主意了, 我自然也無從知曉...

美國境內通膨頑強,著實令美國人擔心,然而美國Q1的GDP季增年率下降至1.3%低於預期,顯示美國經濟擴張的增速明顯放緩了。通膨且高,但經濟很可能需要刺激了,究竟該升息還是降息呢?鮑爾都拿不定主意了, 我自然也無從知曉...

美國2年期公債在納入新發行公債後,殖利率上揚3.2個基點至4.983%;10年期公債殖利率大漲8.1個基點至4.623%,其中納入新發債組合的2年期公債殖利率是對FED利率政策最為敏感的,除了PCE前值增加讓市場產生疑慮外,美國新債標售不佳才是主因,....

美國2年期公債在納入新發行公債後,殖利率上揚3.2個基點至4.983%;10年期公債殖利率大漲8.1個基點至4.623%,其中納入新發債組合的2年期公債殖利率是對FED利率政策最為敏感的,除了PCE前值增加讓市場產生疑慮外,美國新債標售不佳才是主因,....

美國公債殖利率走低,美國10年期國債收益率下跌3.4個基點降至4.45%,盤中最低曾下跌至4.42%,FOMC會議後鮑威爾的聲明讓市場解讀基準利率已經見頂,投資人心態偏向樂觀,DJ也是連續第五個交易日收漲,個股表現部分,TESLA反彈走勢似乎告終,....

美國公債殖利率走低,美國10年期國債收益率下跌3.4個基點降至4.45%,盤中最低曾下跌至4.42%,FOMC會議後鮑威爾的聲明讓市場解讀基準利率已經見頂,投資人心態偏向樂觀,DJ也是連續第五個交易日收漲,個股表現部分,TESLA反彈走勢似乎告終,....

美國零售銷售數據強勁,引發公債殖利率飆升,十年期殖利率衝上11月中以來新高的4.6%,美股四大指數軟腳,美元走強,DJ開高震盪走低收跌0.65%,四月僅短短兩週已將今年漲幅大幅收斂,TESLA不敵中國低價電動車掠奪市占率,宣佈全球裁員,股價也遭到空頭無情血洗重挫5.59%,....

美國零售銷售數據強勁,引發公債殖利率飆升,十年期殖利率衝上11月中以來新高的4.6%,美股四大指數軟腳,美元走強,DJ開高震盪走低收跌0.65%,四月僅短短兩週已將今年漲幅大幅收斂,TESLA不敵中國低價電動車掠奪市占率,宣佈全球裁員,股價也遭到空頭無情血洗重挫5.59%,....
美國政府可能放寬非燃油車普及率有利傳統汽車車商轉型,市場將關注政策在11月美國大選過後的變化,日本加大國內製造補貼或帶動全球政策跟進或提高設廠代工需求。
美國政府可能放寬非燃油車普及率有利傳統汽車車商轉型,市場將關注政策在11月美國大選過後的變化,日本加大國內製造補貼或帶動全球政策跟進或提高設廠代工需求。