兆華與股惑仔 EP923 筆記

K爸的財經筆記

2025/09/01 更新2025/08/28 發佈閱讀 6 分鐘

投資理財內容聲明

00:00:15:NVIDIA財報與市場反應 主持人提到2025年8月28號清晨，市場嚴格檢視NVIDIA財報，儘管財報預期不會太差，但因股價已先行上漲，加上黃仁勳發布新的機器人大腦計畫，市場期望標準更高，導致財報公佈後股價下跌。今天的台股開盤小跌50-100點，但許多中小型題材股依舊熱絡，如軍工、PCB等，而老AI股（如台積電、廣達）尾盤下跌，達明則持續大漲。
00:02:45:NVIDIA財報深度解讀與歷史經驗 蔡協理解釋，NVIDIA財報前股價上漲，符合「利多出盡」的預期。儘管財報基本面良好，但因未能達到市場「高標」預期（例如資料中心營收僅差1億美元，總營收未達600億美元的最高預期，僅達平均540億美元），導致股價拉回。他指出，過去NVIDIA八次財報中有兩次（與本次相似）因缺乏「亮點」而拉回，但結論仍是好的，市場只是在「雞蛋裡挑骨頭」。
00:05:55:NVIDIA中國市場策略與展望 NVIDIA上季在中國的營收貢獻極少（不到2億美元），目前已完全暫停對中出貨，這引發市場對於「少了中國市場仍能達標是利多」或「未來沒有中國市場是利空」的兩極解讀。蔡協理指出，H20晶片銷售已超過一年未改版，效能已被中國廠商（如華為）追上，加上中國政府呼籲抵制美製晶片，使得NVIDIA決定暫停出貨。他提到，即將推出的新版B30A晶片效能是H20的2.5倍，只要能獲美國政府批准出口且中國政府不再抵制，問題就能解決。
00:08:40:未來股價動能與降息預期 先前傳聞NVIDIA出口中國晶片需繳納15%營收的「利空」，現在可能因美國政府樂見營收而轉為「利多」。若B30A相關利多消息（如美國政府批准、客戶測試）出現，將刺激股價上漲。若無，則可能經歷一個月左右的盤整期。此外，九月份若如預期降息，對科技股尤其是AI族群將是正面利多。
00:09:50:資金行情與軍工族群 融資額持續增加，市場氛圍樂觀，特別是中小型股活躍。軍工族群表現極強，甚至許多公司都想「沾邊」軍工概念。蔡協理指出，這種「人人想沾邊」的現象代表市場過熱，是「資金行情」。他提醒投資人，在資金行情中，市場情緒已不理智，基本面分析應暫放一旁，而是要「順勢而為」，但要留意當「整個族群」都出現巨大賣壓時，才是真正的鑑頂訊號。
00:15:00:PCB族群的擴散與ABF載板分析 PCB族群經過長期「蹲底」後強勁上漲，且漲勢不斷擴散，連位階較低的ABF載板和CCL相關公司也受外資關注。蔡協理指出，此波上漲原因包括全球指數創新高帶來的樂觀氛圍，以及上游原料（特別是日本）出現缺料，導致成本提高但若需求強勁，廠商可轉嫁成本，甚至低價庫存受益，推升獲利。在ABF載板方面，他比較了欣興、南電和景碩。欣興因長期合約多，難以隨時調整報價，面對成本上升較吃虧；而南電以現貨訂單為主，可即時轉嫁成本，因此股價表現強勢；景碩則介於兩者之間。
00:19:40:投資哲學：「一分錢一分貨」與分散配置 蔡協理強調「一分錢一分貨」的概念，指出越接近AI核心技術的股票通常越貴。他建議投資人不要讓股票的絕對價格影響決策，可利用零股投資分散風險，並提醒在資金行情中，情緒會影響判斷，導致在高點買入更多股票。他建議適當的分散配置，同時持有穩定與活潑的股票，並保留現金部位。
00:20:50:CPO與機器人族群的休整與風險 CPO與機器人族群在軍工強勢時進入休整。
- CPO (矽光子): 蔡協理認為CPO相對有基本面，預計2026年爆發，台灣技術具優勢，訂單穩定來自台積電等大企業。缺點是目前獲利尚未直接來自CPO。他建議若追高被套牢，應加碼以降低成本，而非恐慌殺出。
- 機器人: 他認為機器人族群風險相對較高，趨勢雖確立但時間點不確定，且台灣廠商在訂單爭奪上可能面臨日本、德國、中國等國家的競爭。目前浪潮主要受黃仁勳發表新機器人大腦所驅動，若熱潮結束，務必退場。
00:24:45:半導體設備與特化材料類股 半導體設備及特化材料類股中，測試探針卡因獲利成長較高而表現活潑（如旺矽、雍智、中探針），蔡協理仍傾向高單價的旺矽，再次強調「一分錢一分貨」，鼓勵小資族可透過零股投資。特化族群（如新應材、達興材料、台特化、中華化）亦有此現象，越接近電子級特化材料和半導體合作的，股價通常越貴，但明年的動能值得期待。
00:27:10:潛在風險與投資策略總結 主持人與蔡協理提醒，儘管市場樂觀，但潛在風險（如關稅政策不明朗、經濟動能偏弱）依然存在。蔡協理建議，手邊務必保留現金，在「黑K」時勇於買進，而非在「紅K」時追高。他預期若九月降息且年底前再降息兩次，可能複製去年資金行情的走勢。他建議保守型投資人可選擇大型AI權值股，而追求高報酬者則可佈局中小型熱門股，但需密切關注輪動速度與族群全面轉弱的訊號。
00:30:15:最終投資建議 投資市場中，手上有股票與保留現金並重，並進行不同股性的配置。主持人以自身經驗為例，提及若認真持有債券，應不會有太多虧損，但許多人將債券視為投機商品，期望賺取價差，導致帳面不佳。