指數分歧中創高，資金略帶觀望
- 標普500收+0.30%至6532.04，連二日創收盤新高；那指+0.03%至21886.06也改寫紀錄；道瓊-0.48%至45490.92。費半指數+2.38%，半導體明顯強勢。量能與前一日相近，CPI在前，整體情緒偏「樂觀中帶觀望」。
通膨數據降溫＋AI驅動，成盤面雙引擎
- 8月PPI（月減0.1%，市場原估+0.3%；年增2.6%，低於預期3.3%）意外轉涼，為周四CPI前的「暖身利多」，強化下週聯準會降息25bps的主旋律（市場對50bps的想像也升溫，但仍屬少數派）。同時，甲骨文上修AI雲業務藍圖，直接點火AI相關族群，成為今日盤面最大推力。
誰領漲、誰受傷：AI硬體、雲基建強，廣告科技與部分軟體承壓
- 強勢：AI雲與半導體鏈領漲。甲骨文(ORCL)+35.91%帶動博通(AVGO)+9.77%、安謀(ARM)+9.47%、輝達(NVDA)+3.85%，費半+2.38%。與AI資料中心用電相關的公用事業（核能/機組）亦受追捧（Vistra、Constellation分別+8%與+6.4%）。
- 弱勢：新思科技(SNPS)-35.84%財報不及預期且調降展望，成壓力源；The Trade Desk(TTD)-11.95%遭降評且面臨廣告預算向巨頭集中疑慮。大型科技分歧：蘋果(AAPL)-3.23%因Pro提價引發需求彈性疑慮，亞馬遜(AMZN)-3.32%受開支與回收期不確定性拖累；微軟(MSFT)+0.39%、Alphabet(GOOGL)-0.16%、Meta(META)-1.79%。
批發通膨意外下降，壓力舒緩為降息預期加分
- 事件重點：8月PPI月減0.1%（預期+0.3%），年增2.6%（預期3.3%）；服務成本月減0.2%是關鍵拖動。
- 市場反應：標普、那指創高，降息預期穩固；殖利率盤中震盪但整體利率路徑偏向寬鬆。
- 意義：PPI是觀察PCE（聯準會偏好通膨指標）的前瞻線索之一，為CPI前提供「通膨不那麼黏」的證據，降低評價（本益比）受利率擠壓的壓力。
甲骨文上修AI雲藍圖，股價單日飆逾35%
- 事件重點：雖單季營收/獲利略低於預期，但OCI（甲骨文雲基礎設施）展望大幅上修；RPO（未履約義務，類似已簽未認列的長約）達4550億美元、年增359%，管理層稱不久將突破5000億美元。多雲資料庫收入年增1529%，AI大單持續落地。
- 市場反應：ORCL+35.91%，帶動整體AI雲、半導體與資料中心供應鏈。
- 意義：AI需求從「故事」走向「訂單＋產能」，提高未來營收與現金流的可見度。市場把焦點轉向合約認列節奏與資本支出執行力。
AI供應鏈同步升溫：博通飆近一成、費半走強
- 事件重點：博通對CEO核准與AI營收里程碑綁定的長期股權獎勵；市場同時消化AI推論放量、雲端大客戶追求性價比下的ASIC需求。
- 市場反應：AVGO+9.77%，費半+2.38%，NVDA+3.85%。
- 意義：資金從「AI應用想像」轉向「AI基建落地」，有利網通晶片、客製ASIC、加速卡、伺服器與關鍵零組件。
新思第三季不如預期並下修指引，股價重挫
- 事件重點：新思營收17.4億美元、非GAAP EPS 3.39美元，EDA年增強、IP授權疲弱且受出口限制拖累；完成收購Ansys帶來長期系統級模擬動能，但短線指引轉保守。
- 市場反應：SNPS-35.84%。
- 意義：AI浪潮不代表「所有半導體相關都同漲」。設計工具（EDA）與IP授權景氣分化，提醒投資人留意細部結構與客群曝險。
蘋果發表iPhone 17並調漲Pro售價，股價回落
- 事件重點：iPhone 17 Pro起價1099美元，較前代提高100美元；推出超薄「iPhone Air」999美元，標準版維持799美元。
- 市場反應：AAPL-3.23%。
- 意義：提價有助拉升平均售價（ASP）與毛利，短線需觀察預購交期、電信補貼與關稅成本轉嫁是否順利，需求彈性是關鍵變數。
The Trade Desk遭降評，加上預算向巨頭集中疑慮
- 事件重點：摩根士丹利用連網電視增長放緩為由降評；同時市場關注奈飛與亞馬遜DSP合作，預算可能集中到平台巨頭。
- 市場反應：TTD-11.95%。
- 意義：廣告科技進入「平台話語權」的比拚期，中小平台的議價力受考驗，估值也更敏感。
資料中心用電題材升溫，電力與核能風向轉多
- 事件重點：隨AI資料中心用電需求暴衝，具核電/多元發電資產的公用事業被視為供給受惠。
- 市場反應：Vistra約+8%，Constellation約+6.4%。
- 意義：AI不只拉動晶片與雲，也在改寫能源基礎設施的投資邏輯，公用事業由防禦性走向「成長＋現金流」的再定價。
就業數據下修，寬鬆政策路徑更有把握
- 事件重點：美國對至3月的就業數據大幅下修，顯示勞動市場早已降溫。
- 市場反應：降息25bps預期穩固，50bps機率上升但仍非主流。
- 意義：就業放緩搭配通膨降溫，是「軟著陸」的友善組合，有助評價維持高位。
微軟面臨FTC資安調查風險，股價相對韌性
- 事件重點：病患資料外洩引發監管關切，Windows預設與老舊加密協議遭批；微軟規劃逐步停用RC4。
- 市場反應：MSFT+0.39%。
- 意義：監管雖增不確定性，但長期基本面穩健；資安強化亦可能鞏固政府與醫療標案的競爭力。
Figure Technologies上調IPO規模與區間，加密題材回暖
- 事件重點：IPO區間調至20–22美元、發行股數擴大至3150萬股，籌資規模約6.93億美元。
- 市場反應：顯示風險胃納回升，主題資金活躍。
- 意義：在降息預期下，邊際資金更願意承擔成長與題材風險，對新股市場正向。
谷歌雲在歐英開放跨雲資料轉移免收費，拉高多雲吸引力
- 事件重點：免收「轉出費」降低客戶轉移門檻，挑戰AWS與Azure的鎖定效應。
- 市場反應：GOOGL-0.16%，消息對股價影響有限。
- 意義：多雲成為主流架構，與甲骨文的多雲策略遙相呼應，長期利於雲市場競爭與創新。
思考與邏輯
通膨降溫與就業轉弱並行，支持「軟著陸＋慢降息」的基調
- 這組合沒有打破我們對景氣的原假設，反而降低「高利率壓著不放」的風險。短線是風向利多，但真正的關鍵仍在CPI與FOMC會後聲明的語氣。
甲骨文把AI雲從概念變現金流，資金將偏向「能接到單、擴得出產能」的公司
- RPO大幅成長是強訊號，代表可見度提高。資金可能從純題材轉向「有合約、有產能擴充計畫」的供應鏈：雲端基建、網通、ASIC、伺服器、電力。風險在於資本支出巨大、產能良率與交期的執行。
EDA與IP分化提醒：AI不是一體適用
- 新思的壓力反映「產品線與客戶結構」的重要性。AI帶動的設計活動熱，但IP授權、地緣限制會造成不均。選股需深入產線別與客戶曝險，而非用「AI」三個字一概而論。
資料中心耗能成為瓶頸，公用事業的敘事變了
- 當需求從「算力」外溢到「供電」，公用事業的評價可能重估。短線受題材加持、波動會放大；中長期若現金流穩定成長，殖利率＋成長的組合有吸引力。
廣告科技的「平台集中」效應升溫，估值彈性變小
- 奈飛與亞馬遜DSP的合作、以及降評事件，讓市場重新思考廣告預算是否更集中到少數平台。這對純DSP/SSP公司是結構性挑戰，屬趨勢訊號多於短期雜訊。
蘋果提價與需求彈性：資料說話
- 提價能拉ASP，但要看預購交期與電信補貼是否托底。若高端需求韌性在，毛利率有望回穩；若預購不如預期，短線估值還會拉扯。
Josh評論：短線敘事回到「降息＋AI」，偏多但易震盪
- 短期觀點｜事件風險前的拉扯，偏多看待
- 我把短線由中性偏多調整為偏多：PPI轉涼＋就業下修支撐降息預期，甲骨文把AI雲的需求顯性化，帶動供應鏈評價重估。不過CPI與FOMC在前，波動仍大，宜用部位控管應對事件。
- 中期觀點｜溫和成長＋資本支出長週期，維持原判
- 維持中期正向：2025年EPS仍有成長、AI/雲/半導體與電力基建的多年循環未變。風險在於長端殖利率若因財政與關稅抬升，會對高評價形成壓力。結論不變：拉回是佈局良機，但要尊重估值。
Josh操作筆記：在強題材與高估值之間，紀律比勇氣更重要
- 短期｜事件前後控風險、順勢但不追高
- 觀察重點：周四CPI、下週FOMC；半導體與雲鏈的領漲是否擴散到網通、伺服器、電力等次族群；蘋果預購與電信補貼強度。
- 行動建議：在高估值環境嚴設停損與回撤上限（例如單筆-8%、投組-10%）；逢急漲不追，採分批、逢回加碼策略；對單日大漲標的減碼落袋與保留核心部位並行；必要時用指數或期權做事件對沖。
- 長期｜核心持有＋衛星主題，圍繞AI基建與現金流資產
- 核心：大盤＋品質/股利成長資產，作為波動緩衝。
- 衛星：AI基礎設施（加速卡/ASIC、網通、伺服器）、雲與多雲軟體、安全、以及資料中心用電（核能/高效率發電與電網升級）。工業自動化與能源上游可作通膨與景氣對沖。
- 評價紀律：以前瞻本益比回到5–10年均值區（約20x/18.5x）作為逢回加碼的客觀參考；若評價遠高於均值，降低高β曝險與槓桿比例。
