歡迎訂閱週報，可以看到完整文章（含技術面觀察分享）。
如果你對可轉債非常有興趣，想深入研究，可以訂購講義。
訂閱聲明：
vocus 付費內容多有免費公開內容供試閱，因此付費成功後無法辦理退費，再請付費之前審慎思量。
訂閱週報或講義的方式如下：（週報價格：168/M）
訂閱講義後，請參考閱讀方法：
基本面：
分享個股只做研究使用，不做投資建議，投資人請自行決定買賣，盈虧自負。
今天要來看的是晶心科，晶心科這家公司，熟悉的人可能不多，交易量也是太大，多在2千張上下。他是屬於矽智財的類股，要白話一點講，就是專利授權是其主要的業務。細節等一下講，晶心科最近發行了一檔可轉債，不過發行時以現在來看，是比較高的價格，目前股價已經低於轉換價了，所以可轉債的價格也不會太漂亮，而可轉債發行的目的是” 為因應長期發展高階技術之研發支出資金需求”，可以假設為為了要做更高階的CPU及取得更高階的矽智財技術，其需要花錢，所以從市場籌資，也就是未來公司若能有更好的的技術開發出來，則有機會創造更好的利潤。不過，這個目前從財報來看，可能差了一點。
取材自少數派
如前面所言，晶心科技（6533）是一家專注於「CPU核心矽智財（IP）」設計的台灣公司，成立於2005年，是全球少數以開放架構 RISC-V 為核心技術的IP公司。簡單來說，它不製造實體晶片，而是設計晶片中最重要的「處理器大腦」，再授權給其他晶片公司使用。像是聯發科、Google、AWS、三星等全球知名企業都可能透過授權或合作，使用晶心的處理器技術。晶心在RISC-V這條高速成長的開放指令架構賽道中，是亞洲區的先驅，更是全球RISC-V國際協會的創始成員之一。截至2024年底，使用晶心處理器的晶片累計出貨已超過160億顆，應用涵蓋手機、穿戴裝置、汽車電子、AI設備、SSD控制器、物聯網、網通晶片等，可說是無所不在的隱形推手。
晶心科的營收來源主要來自三塊：處理器IP的授權金（佔約55%）、客戶量產後支付的權利金（佔約25%）、以及技術支援與維護收入（約20%）。這種模式讓公司具備高毛利特性，毛利率幾乎可達100%，因為公司不生產晶片、不持有庫存，而是靠智慧財產權授權收費，而從這三年的趨勢，你會看到這個結論：晶心科從2024進入2025年，授權金比重雖下降，但權利金與維護收入顯著上升，顯示產品進入量產期與服務需求增強，商業模式逐漸趨向穩定收益。
取材自晶心科
產品方面，晶心科專攻RISC-V架構的32位與64位處理器核心，這些可用於AI邊緣運算、車用晶片、資安、IoT設備等領域。例如其AX系列處理器專門用於AI與高效能運算（HPC），而N系列則適用於控制器與低功耗設備。2025年晶心更開始布局車用安全認證等長線市場。
晶心科的長期發展關鍵在於 RISC-V 架構的全球普及。相較於傳統的ARM或Intel，RISC-V屬於「開放式架構」，客戶可以更自由客製化設計，同時不需支付高額授權費，這對AI晶片、車用晶片、自研伺服器晶片等需求高度客製的企業非常有吸引力。尤其近年國際地緣政治推動晶片自主化，加速RISC-V被全球半導體公司採用。晶心科也把握此趨勢，不僅持續強化處理器性能，還擴展到邊緣AI、資料中心與自駕車等高價值市場。公司已與歐洲大廠簽訂車用授權，也與AI新創BrainChip合作開發智慧運算模組，顯示其產品力是獲得肯定的。
不過，挑戰也存在。一方面，公司為擴張研發與國際市場，費用壓力大；另一方面，RISC-V雖有潛力，但整體生態系仍在成形階段，若市場轉換不如預期，成長速度恐低於預期。因此，投資人可以把晶心科視為具有長線潛力的技術成長股，但須搭配財報觀察與波段操作策略，較適合中長期偏積極型投資人。
