歡迎訂閱週報，可以看到完整文章（含技術面觀察分享）。
如果你對可轉債非常有興趣，想深入了解研究，建議訂購講義（一次訂閱制，可重複閱讀）。
訂閱聲明：
vocus 付費內容多有免費公開內容供試閱，因此付費成功後無法辦理退費，再請付費之前審慎思量。
訂閱週報或講義的方式如下：
訂閱講義後，請参考閱讀方式：
基本面：
分享個股只做研究使用，不做投資建議，投資人請自行決定買賣，盈虧自負。
最近航運股又重回群眾關注的眼光，從航運指數來看，從四月到六月都是上漲的趨勢囉。
正德目前發行了兩檔的可轉債，分別是正德五跟正德六，很明顯的可以看出來在最近股價上漲帶動債上漲，轉換率都不低了，一個五成，一個將近八成，這個時候，就可以想到用之前建議的可以用籌K來看一下是不是有人還券了。
取材自少數派
取材自少數派
這個功課就留給大家自己做了，有訂閱的朋友，文末會說明喔，當然，凡事沒有絕對，只是多了一個判斷的方式。
然後說到航運的分析，可以找一下摩爾的粉專喔，他是海運專家喔。
https://www.facebook.com/mooreInv
正德海運股份有限公司前身為隆順船務代理股份有限公司。公司總部設在高雄，是一家專業且國際化的散裝航運公司。成立初期，正德海運主要提供區域性的船務代理服務，但隨著業務的擴展和發展，如今公司在海運行業中佔有一席之地，特別是在中小型船隻的運營上。
2011年6月，公司取得了台灣海峽兩岸間船舶營運證，核准新吉祥3號及新吉祥5號輪船，進行兩岸直航運輸，從而在兩岸間直航取得了競爭優勢。
正德海運的主要業務整理一下包括：
- 散裝船舶運送服務： 提供船舶運送、船舶代理和海運承攬運送等服務。
- 自營船舶承運： 運輸鋼材、木材、化工產品、五金機械等大宗商品。
- 船隻出租： 公司逐漸擴展船隊並轉型為出租船隻的營運模式，主要以長短期論時出租、論程出租及光船出租為主。
而從資料可以發現，正德海運的船隊主要以輕便型（Handysize）船舶為主，這些船舶為散雜兩用型，預計2024年要達到20艘，具雙甲板型及重吊機具，主打利基市場。公司的運輸產品就是散裝產品，也就是包括鐵礦砂、燃煤、穀物、鋁土礦、磷礦石等大宗物資。而明白的講散裝航運的景氣受全球GDP成長率、鐵礦及煤礦運輸需求量、穀物運輸需求量、船噸數供給量以及國際船用燃油平均油價等因素影響。
取材自正德
而正德海運的船隊營運主要分為長租及自營。長期出租的船舶主要出租給日本主要航運公司，自營船舶的航線遍及亞洲、太平洋區域，包括台灣、中國、東南亞與巴布亞新幾內亞等地區。2022年，公司在亞太地區的營收佔71%，歐洲地區佔29%。正德海運在兩岸直航運輸方面具有競爭優勢，並且通過逐步降低船隻平均船齡和擴大營運規模，進一步拓展其國際市場。公司計劃在未來的全球布局中，不斷擴展與國際航商的合作。而從公司發展上來看，公司期許未來可以持續擴張船隊（董事長據說喊到50艘）跟提高長租穩定收入來做經營的方向，50艘這個方向非常遠大，造船也不便宜，可能未來除了發可轉債，增資也是跑不掉的。
另外要注意一點的就是正德是走散裝船運的，所以相關的指數是波羅的海乾散貨運價指數（BDI），BDI綜合反映了全球散裝航運市場的運價走勢，指數越高，表示目前的散裝輪運費越高，散裝航運景氣越佳。不要搞錯了。
