2025年1月6日套利遊戲第四版序

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投資理財內容聲明

原本計畫將我一生投資理財所學,寫成四本專書,趁勢理財、讓錢賺錢、套利遊戲與股市投資寶典。第一本專書股市投資寶典(書商改名為股票投資實作與原理),於2024年6月10日出版,雖然我這邊銷售狀況良好,可是仍未有再刷,在出版排序上我優先選擇中古書價長期維持在一千元以上的套利遊戲,第四版內容與二十年前出版的第三版大不相同,感謝五南圖書公司總編輯張蘊芬的督促與協助,由於長期以來對套利知識的涉獵,讓我很快的完成了八章的內容,遺憾的是我真正的專長是第九章購併套利,但看到前書銷售量決定不寫了。坦白說,我花了十年撰寫的股票投資原理與實作在非認識我的那一塊賣的並不好,我覺得再貢獻專業知識是多餘的。當然趁勢理財與讓錢賺錢兩書(第一版都出版在1998年)也因為我的另一個人生計畫而暫停了,若你覺得遺憾,就讓我們共同接受遺憾吧。

投資本來就是複雜而多變的,設若投資的道路只有穩賺不賠一條路,那何必教風險管理?風險管理既然告訴你投資失當會破產,哪造成破產的原因便是你選擇的投資方向與趨勢相違背了。如果華倫巴菲特的理論是對的,投資理財要像滾雪球那樣,要長期投資且產生複利效果,那你看看這幾則報導的頭條,「股神」又賣!巴菲特售近50%蘋果股票 現金儲備寫新高」(2024.08.03)、「巴菲特7月份三度減持美國銀行股票,總計賣出逾30億美元」(2024.07.30)、「巴菲特連6個季度賣股原因曝光 2因素出現前不會買」(2024.05.20),這相對他所說的名言: 「如果你不願意持有一隻股票超過10年,那就連擁有它10分鐘都不要考慮。」,請問賣出的所有股票都持有十年以上而該賣了嗎?

套利理論雖然是Ross S.所提出的概念,但實際上仍是與各種價格不平均所造成的落差有關,影響各種金融商品的因素多到不可勝數,自然會產生單一商品價格不同的情況,或是你對某些商品的合理價格可以預期,卻受到某些因素造成價格非合理性,那自然是有套利的空間。研究套利的好處是你可以多花時間觀察這個可變的世界,有些人說「我想要埋首工作,不要花時間在研究金融市場與經濟情勢」,可是金融市場與經濟情勢無時不可影響你的工作,若要投入對金融市場與經濟情勢的研究,那何不先試試多變的金融價格之中,如何找到套利的機會。本書主要分成八個專章,「股票偷偷賣假說」、「風向」、「登陸火星計畫」、「要五毛給一塊」、「華麗轉身」、「鮑魚宴」、「華爾街極度欠缺的道德是耐心」與「虛擬貨幣套利」。這八章內容分別討論新股上市套利、外匯期貨交易、ETF套利、債券套利、阿爾法策略交易、原油期貨套利、TDR套利、台積電套利和最近很熱門的虛擬貨幣套利。

套利行為與股市交易邏輯不同之處是後者注重追漲重勢與殺跌重質,買賣交易的過程是要發現對手出手買賣的意圖與未來可能的波動空間,但套利理論基本上仍是一個商品在不同市場所發生的價格差異,而發現價格差異再進行快速消弭價格差的行為便是一種套利行為,這在過去因為價差所發生地有時間距離,看來僅只是理論而很難執行,但現在因為網路發達與交通改善,都是很容易去執行並達到賺取無風險利益的目標。對於懼怕殺進殺出的金融市場投資人,你應該更加深研如何套利,總歸說來,套利與股市交易的思考模式不同,自然也不應該從基本面或股利報酬率的分配角度去尋找存股,切勿不要搞混了。

  當然從現金為王的理論出發,套利也是可以讓你擁有美好人生的一個方案,這不是殺進殺出的氣度,那是荒野上的獵豹,而是隼鷹在天際線上的俯瞰,其實Fama 與French 的四因子理論中的WML,做多贏家組合與放空輸家組合已經教你第一招套利了,我從來都沒有否定過真正投資理財圈中的佼佼者,可惜大多數大學教投資學的老師根本不懂Fama在說什麼,難怪我在套利遊戲第三版中提到Fama在研討會中大罵行為財務學派是地獄之火,二十多年前的著作記憶猶新,這本書到今天中古書市場還能以千元四倍以上的價格求售,可見得那些大量購書而在後來以高價牟利的書商才是慧眼獨具的生意人。這麼說來,套利便是無所不在、無時不刻,因此也就不用被複雜的交易模式或數學公式所綁住。但讀者要學習套利精神還是要建立一個從學術邏輯思考出發而發現價格差異的能力。

如果你對這本書開始產生興趣,不妨多花點錢去中古書買第三版的套利遊戲來看,若看了這兩本書你開始相信王教授的理財才真能在二十年後致富,哪歡迎來跟我聯繫並參加我們的理財團隊。


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2025/11/26
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