大家好，欢迎回到《美股笔记》！今天是2025年11月26日，周三。
今天的市场，用一个词形容最贴切：逼空！比特币那边已经涨得六亲不认，美股这边三大指数也是集体高潮。标普500指数在今天强势跳空高开，一举突破6800点整数大关！虽然明天休市，大家的心都飞走过节了，成交量只有平时的八成，但“量缩价涨”恰恰是目前最强的信号。
很多人看着这个盘面心慌，纷纷私信问我：“没量是不是诱多？缩量上涨是不是要崩盘了？”要我说，如果您还有这种想法，请务必把今天的文章看完，否则这波牛市您可能真的要“凭实力踏空”了。
今晚这篇，我们不仅要复盘行情，更要修正一个普遍的认知误区，还要聊聊感恩节后那个“不得不防”的历史魔咒。
一、乐观情绪笼罩市场：失业金降至低点，劳动力市场稳如磐石
宏观数据层面，今天公布的美国上周首请失业金人数降到21.6万，为四月中旬以来的最低水平，低于预期22.5万，前值由22万人修正为22.2万。这个数据是什么意思？简单说，就是美国雇主们死死抱着员工不放，不愿意大裁员，劳动力市场依然相对稳健。
尽管就业数据强劲，但市场对于12月降息预期并没有被扭转，概率依然高达84.9%。距离美联储12月会议只剩两周，如果后续数据有意外（如就业报告超预期），降息预期可能摇摆，从而给市场带来小波动。
目前，波动率指数VIX已跌至17附近，美债收益率持续走低、加之感恩节的好心情，市场情绪依然乐观，共同带动美股持续反弹。
二、颠覆认知误区：缩量上涨≠暴跌前兆，这是美股的“常态牛”
很多人看到缩量上涨就喊“要暴跌”，这种认知大错特错！
说实话，这种认知在美股市场里，这是典型的韭菜思维！后果要么踏空，要么被轧空！请大家把这句话刻进脑子里：美股指数的上涨，通常依赖卖盘枯竭（卖的人少），而非放量拉升（买的人多）。
美股下跌的逻辑主要是靠抛压，大家恐慌出逃，导致量能放大。而上涨逻辑是靠“没人卖”，不需要大家疯狂买，只要没人砸盘，指数就能涨上去。尤其是SPY和QQQ，下跌时爆巨量，反弹时缩量，但涨势稳健，这种结构已存在十几年。自2009年超级牛市以来，美股依靠美联储流动性、企业回购、机构定投（如养老基金）支撑，只要市场抛压不重，指数就能够稳定上涨，走蛮牛行情。所以对美股而言，上涨是常态，下跌反而是小概率事件。
以SPY为例，目前的结构是一种典型的逼空反弹，也就是空头回补行情。在经过前面数周的抛售之后，对冲基金现在已经从空头翻多，在本周一和周二大举买入，净买入规模创下半年新高。而科技股空头呢，更是猛烈回补，合力推高指数。这种行情的规律是上涨初期不看成交量，只看空头有没有被逼出来，现在空头还在被挤压当中。所以，千万别看到缩量就去做空，这是送钱。
三、技术面透视：站稳6800点后，警惕“黑五”后魔咒
标普500指数今天跳空高开突破6800点，连续四天上涨，日K偏离5日均线，乖离率约1%。
一般1.5%以上的乖离率就代表着断线必须回踩，但1%左右仍可惯性冲刺，第二三天则容易出现震荡，所以现在属于轻度偏离，但也不是一个合理的追涨点。因此指数接下来可能出现两种走法：
路径一：强势整理。在6800点附近震荡消化，等待5日均线跟上，或轻微回踩6700点支撑，整体结构保持强势；
路径二：极端逼空。空头全面投降或发生期权Gamma Squeeze，指数可能一口气冲至6850-6900点区域才会回调。
实际上，站稳6800点之后，6900点可谓是顺手推舟，7000点才是真正的强压力。
历史数据显示，感恩节后的首个周一（即Black Friday之后的第一个完整交易日），指数通常是下跌的，标普500平均跌幅约为0.4%，通常跌多涨少。所以，本周五（只有半天交易）不要急着操作，要么休息，要么多看少动。
昨天我已经把明年6月的Call全部获利了结。如果未来几天指数急拉到6900点附近，我会把2027年1月到期的SPY 720 Call 平掉一半，剩下一半让利润奔跑，看看这波疯牛到底能疯到哪。
四、个股黑红榜：甲骨文反弹、戴尔亮眼，Zscaler遇冷
大势说完，看看个股。
在今天德银唱多甲骨文后，与OpenAI、英伟达相关个股集体反弹。甲骨文跳空高开涨4%，触年线后回落。我认为这个上涨并不是基本面改善，而是技术超卖所推动的反弹。德银报告指出，如果没有OpenAI带来相关收入和增量支出，甲骨文2030财年EPS可能减少4-17美元，现金流少100-310亿。当下200美元的股价已经挤掉了此前因为OpenAI业务所获得的估值溢价。但我怀疑德银立场，因为他们向数据中心放贷数10亿美元，并且买入衍生品对冲，明显不中立。我对甲骨文保持短多长空的观点，反弹可以先关注上方的月均线和半年线。
戴尔科技股价今天上涨5.63%，挂在半年线上。公司第三季度营收同比增长11%到270亿美元，虽然创下历史新高，但是略低于预期的272亿美元。净利润17.62亿美元，同比增长11%。调整后每股收益2.59美元，好于预期的2.48美元，毛利率为21.1%，也好于预期的20.4%。在第三季度，公司获得123亿美元的服务器订单，出货了56亿美元，季末积压订单达到184亿美元。并且将全年AI服务器出货预期从200亿上调到250亿美元，同比增幅超过150%。今年10月份公司就大幅上调了未来四年的营收与利润增长预期，称AI需求将会支撑高增长，至少延续到2030财年。不过为了满足大量订单，戴尔也面临成本压力，服务器与pc所需的内存芯片价格最近一路猛涨，这就让整体成本基数上升。
网络安全股ZS财报超预期，而且前景也乐观，但是股价仍然暴跌，因为投资者期待更强劲的表现。公司2026财年第一财季营收同比增长了26%到7.9亿美元，高于预期的7.7亿美元，调整后每股收益96美分，也好于预期的86美分。公司还提高了2026财年全年展望，预计全年营收在32.8亿到33亿美元之间，调整后每股收益在3.78到3.82美元之间。全都超过分析师的一致预期。但是财报虽好，但华尔街操控解读，这就是机构收割韭菜的经典套路——利好出尽即是利空。
五、结语
美股这趟列车，目前还在加速。我们享受泡沫，但也要时刻准备好降落伞。周五大概率是垃圾时间，大家不如好好休息，陪伴家人。
在这个感恩节，感谢大家一直以来对“美股笔记”的陪伴。股市虽然波谲云诡，但有我帮你们盯着，咱们心里不慌！
PS： 以上分析基于公开市场数据，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
