(8463)潤泰法說會2025/12、潤泰展望、潤泰財報、潤泰投資亮點

關鍵字

潤泰精密材料、循環經濟、減碳目標、低碳水泥、玉半泥作砂漿、木門代理

摘要

潤泰精密材料（8463）於2025年12月舉行法人說明會，報告2025年前三季營收約59.75億元，年增11%，稅前淨利4.65億元，EPS 1.84元。公司積極推動循環經濟，設定2030年減碳15%目標，並開發低碳水泥、輕質微珠等綠建材。玉半泥作砂漿銷售年增19%，木門代理合約超5萬樘，預計2026-2028年為出貨高峰。轉投資德欣先進淨利4.21億元，貢獻投資收益1.47億元。未來將持續研發特殊建材，擴展綠能與省工產品市場。

會議摘要

一、公司概況

• 潤泰水泥：生產及銷售卜特蘭水泥及低碳水泥。
• 泰固美特耐：提供玉半泥作砂漿等建築用砂漿產品。
• 潤德設計：子公司，專注室內及景觀設計與施工，已於2024年5月上櫃。
• 德欣先進：關聯企業，生產水泥製品如電線桿、預鑄構件等，潤泰材持有35%股份。

此外，公司積極拓展小包裝產品，透過五金賣場及零售通路提升品牌知名度，並代理日本Nihon Flash木門等進口建材。

二、2025年財報表現

1. 資產負債表

截至2025年9月，公司資產總計約99.42億元，股本15億元，歸屬母公司業主權益約24.52億元，總權益約30.05億元。流動資產合計35.66億元，佔比36%，非流動資產合計63.76億元，佔比64%。負債總計69.37億元，佔比70%，顯示公司負債比例較高，但權益結構穩定。

2. 營收表現

2025年1至10月合併營收約59.76億元，年增率達11%，較2024年同期的53.96億元及2023年同期的43.46億元顯著成長。前三季合併營業收入約53.84億元，顯示穩定成長趨勢。

3. 獲利狀況

2025年前三季稅前淨利約4.65億元，年增率達52%，較2024年同期的3.05億元大幅提升。歸屬母公司業主淨利約2.77億元，基本每股盈餘（EPS）為1.84元。獲利成長主要受惠於玉半泥作砂漿及水泥產品的穩定銷售，以及轉投資收益的挹注。

4. 轉投資收益

德欣先進2025年前三季淨利約4.21億元，潤泰材認列投資收益約1.47億元，成為獲利的重要支柱。

三、營運現況與市場環境

1. 市場環境

台灣水泥產業面臨進口水泥逐年增加的壓力，市場需求未顯著成長，北部地區新建案開工量縮減，地下室灌漿等作業減少，整體蓋房速度放緩，對水泥業務造成一定影響。然而，潤泰材市佔率僅6-7%，屬小型廠商，客戶結構穩定，景氣變化影響相對較小。

2. 玉半泥作砂漿業務

玉半泥作砂漿產品因應缺工問題，市場接受度提升，近幾年銷售量年增率約19%。2025年1-10月銷量達58.2萬噸，較2024年的65.7萬噸有所成長。為應對供貨不足，公司擴充冬山廠倉儲空間，提升生產稼動率，並優化南北運輸調度。

3. 木門代理業務

公司自2023年代理日本Nihon Flash木門，截至2025年已簽約超過5萬樘，合作客戶包括園立建設、國泰建設等。預計2026年出貨與安裝量約1萬樘，2027年為高峰，部分案子延至2028年完成。

四、循環經濟與減碳策略

1. 減碳目標

潤泰材積極響應政府政策，以2023年碳排量為基準，設定2030年減碳15%的目標。截至2024年，已達成5%的減碳實績。公司從三個方向推動減碳：

• 燃料替代：轉換高碳燃料為天然氣或低碳燃料，2023年投資氣化爐系統，2025年持續優化，預計減少5-10%燃煤使用。
• 製程改善：採用原料替代及設備更新，減少溫室氣體排放。
• 能源效率提升：改善旋窯、動力系統及照明設備，整合餘熱烘砂，每年減少碳排約3,000噸。

2. 原料與資源再利用

• 原料替代：水泥原料中石灰石、黏土、鐵礦砂及矽礦的替代率已超過10%，如利用鋼鐵副產物及廢土。
• 廢玻璃回收：將廢玻璃轉化為輕質微珠產品，每年減少約1萬噸填埋，成為全台最大輕質微珠製造商。
• 低碳水泥：依據CNS15286標準添加15%石灰石，減碳效果達10-15%，抗壓強度與傳統水泥相當，已於2024年取得標檢局資格並推向市場。

3. 減碳成果分享

2023年申請「產創減碳主題計畫」，2024年11月邀請相關單位至冬山廠觀摩，分享水泥窯替代能源及低碳生產技術。

五、新產品與技術研發

1. 綠建材與節能產品

• 隔熱砂漿：熱傳導係數從0.14降至0.11，用量減少10%，降低環境溫度3-5度，市場反響良好。
• 輕質微珠：由廢玻璃再生，具隔音、隔熱、防火特性，隔音效果達25分貝（高於法規要求的17分貝），防火降溫效果提升25-30℃，已取得專利。
• 地坪灌漿料與噴塗批土材：提升機械化施工效率，減少人力需求，具高流動性與抗壓強度。

2. 特殊建材

• UHPC（超高性能混凝土）：高強度、耐久性佳，應用於科技廠房抗微振、橋樑及外牆裝飾板材，與台灣研究院合作實驗，具市場潛力。
• 離岸風電砂漿：包括U799/U769灌漿料、G705填充材及T508導熱泥漿，已取得DNV.GL認證，為台灣首家離岸風電合格砂漿廠，與風電廠商合作持續推進。

3. 產品推廣與展覽

公司積極參與展覽，如2050淨零城市展及2025台北永續行動願景論壇，展示輕質微珠等綠色材料，並獲得相關獎項。

六、子公司與關聯企業表現

1. 德欣先進

德欣先進主要生產電線桿、預鑄構件等水泥製品，2025年前三季淨利4.21億元，潤泰材認列投資收益1.47億元。近期因颱風影響，電線桿需求暴增，產能全滿，缺工問題限制擴產。公司規劃興建第四廠，專注預鑄產品，完工後第三廠將恢復集裝生產。

2. 潤德設計

潤德設計自2023年起營收與獲利顯著成長，2024年5月上櫃，具承攬大型空間與景觀設計工程能力，客戶包括愛馬仕、Google、鴻海等。憑藉口碑傳播，業績表現亮眼。

七、市場競爭策略與展望

1. 競爭策略

• 差異化產品：開發輕質微珠、UHPC等同業少有的產品，強化競爭力。
• 多角化經營：透過乾拌水泥砂、建材代理及轉投資分散獲利來源，降低水泥本業壓力。
• 穩定客戶：水泥業務以穩定客戶為主，景氣影響較小，同時提升市佔率滲透。

2. 市場觀點

水泥產業進口競爭壓力大，市場需求未顯著成長，公司將持續研發新產品，搶攻綠建材及省工市場。建材業務屬後端裝修，市場變冷影響尚未劇烈，但預計2026年變化更明顯。

八、永續發展與企業責任

公司於2025年8月發布2024年永續報告書，展現ESG成果，包括公司治理評鑑排名前20%、董事會多元化（三位女性董事）、循環經濟副產物處理及響應世界關燈日活動。

會議總結與展望

總結

潤泰精密材料2025年法說會展示了公司在財務與營運上的穩健表現，2025年前三季營收與獲利顯著成長，循環經濟與減碳策略成效初顯，新產品研發與市場推廣亦有進展。玉半泥作砂漿與木門代理業務持續成長，轉投資德欣先進與潤德設計亦貢獻穩定收益。面對水泥產業進口競爭與市場需求疲軟，公司透過多角化經營與差異化產品應對挑戰。

展望

• 時間規劃：木門代理出貨與安裝預計2026年達1萬樘，2027年為高峰，部分案子延至2028年完成。減碳目標以2030年為期限，削減15%碳排。
• 新產能：德欣先進規劃第四廠，專注預鑄產品，完工後第三廠恢復集裝生產，解決缺工與產能瓶頸。
• 新產品：持續推廣低碳水泥、輕質微珠、UHPC及離岸風電砂漿，預計在綠建材與特殊建材市場佔據優勢地位，尤其是隔熱砂漿與機械化施工產品將進一步減少人力需求，提升市場競爭力。

Q&A 環節

Q1：今年以來國內住宅新建案開工量縮減與遞延，公司建材業務何時會受到影響，還是已開始發生？

A：建材產品屬後端裝修階段。水泥業務走在前端，北部地區如桃園、台北開案量減少，地下室灌漿作業減少，確有影響。但公司市佔率僅6-7%，客戶穩定，影響有限。玉半泥作砂漿屬後端產品，下半年市場稍冷，叫貨狀況不急，但銷售量影響尚未劇烈，預計明年度變化更明顯。透過轉換傳統水泥砂客戶使用玉半產品，彌補市場衰退影響。去年客戶趕進度交屋，叫貨急促；今年每樓層需求間隔拉長，蓋房速度放緩。

Q2：去年代理建材木門接單1萬樘，今年達5萬樘，去年提到今年出貨5千樘是否完成？明年出貨量預估多少？

A：目前看來，明年出貨與安裝預估接近1萬樘，依客戶工程進度安排，但可能因延後有所調整。

Q3：5萬樘木門出貨周期如何？是否在2027年內出完，還是延至2028年？

A：預計2027年為出貨高峰，部分案子可能延至2028年。持續接案，量體可能隨消化與新增而變化。

Q4：德欣先進進度與規劃如何？

A：核心廠有17公頃土地，過去用於儲存，未大量開發。原有兩廠，一做機裝，一做電線桿。後加入預鑄訂單，蓋第三廠，原計畫做機裝，現改為預鑄。第二、第三廠均做預鑄，第一廠續做電線桿。近期颱風後電線桿需求暴增，訂單激增，優先滿足公共工程需求，產能全滿，但缺工限制擴產。未來擬建第四廠，專做預鑄，完工後第三廠恢復集裝。電線桿市佔率達70-80%，機裝也是大供應商，部分訂單讓同業，集中產能於預鑄。另有兩座預拌廠，年產能十幾萬噸，目前承接台大雲林分院工程。未來以集團內供應為優先，貢獻業績。

Q5：如何阻止低價國外水泥傾銷？

A：公司市佔率僅6-7%，屬小廠，景氣變化影響較小。大廠感受較深，小廠做好特色、穩住客戶即可，透過市佔率滲透提高產能。進口水泥逐年成長，壓縮本土市場，需求未顯著增加，產業壓力大。公司策略為發展乾拌水泥砂、投資德欣與潤德，分散獲利來源。無自有礦山，處於弱勢，故大力投入研發，碩博士比例高於同業，開發輕質微珠、UHPC等產品。近期與台灣研究院合作橋樑UHPC實驗，順利進行，未來若有市場將帶來變化。研發不遺餘力，雖短期無利潤，但配合學界與高科技廠房抗震需求，尋求長期利基。