2026/03/20 (4766) 南寶研究報告：CANSLIM 動能評鑑與價值估值
2. 投資評等與結論 (CANSLIM 總體檢報告)
動能燈號： 🟢++ (強勢爆發)
一鍵評論： 南寶今日放量大漲逾 6.5%，強勢突破整理區間。法說會釋出的半導體產能滿載及高效股利配發 (18 元) 成
2026/03/20 (4766) 南寶研究報告：CANSLIM 動能評鑑與價值估值
2. 投資評等與結論 (CANSLIM 總體檢報告)
動能燈號： 🟢++ (強勢爆發)
一鍵評論： 南寶今日放量大漲逾 6.5%，強勢突破整理區間。法說會釋出的半導體產能滿載及高效股利配發 (18 元) 成
1. 投資評等與結論
投資評等：分批佈局結論：鑫科正處於從面板靶材轉型至半導體靶材與 FOPLP（面板級扇出型封裝）金屬載板的關鍵收割期。儘管短期盈餘品質受貴金屬價格波動與現金流流出影響，但隨著 2026Q2 子公司中鋼精材 110kV 變電站完工解決產能瓶頸，以及歐美大廠新產線帶動載板需求，營運
1. 投資評等與結論
投資評等：分批佈局結論：鑫科正處於從面板靶材轉型至半導體靶材與 FOPLP（面板級扇出型封裝）金屬載板的關鍵收割期。儘管短期盈餘品質受貴金屬價格波動與現金流流出影響，但隨著 2026Q2 子公司中鋼精材 110kV 變電站完工解決產能瓶頸，以及歐美大廠新產線帶動載板需求，營運
投資評等：強力買進 (Strong Buy) 風險等級：高 (High)
1. 投資評等與結論
台玻 (1802) 正處於「十年一遇」的結構性轉型期。雖然 2025 年全年度預估仍為小幅虧損，但受惠於 AI 伺服器對 Low-Dk 玻纖布的強勁需求，2025 Q3 本業已正式轉虧為盈。加上 20
投資評等：強力買進 (Strong Buy) 風險等級：高 (High)
1. 投資評等與結論
台玻 (1802) 正處於「十年一遇」的結構性轉型期。雖然 2025 年全年度預估仍為小幅虧損，但受惠於 AI 伺服器對 Low-Dk 玻纖布的強勁需求，2025 Q3 本業已正式轉虧為盈。加上 20
. 投資評等與結論
投資評等： 分批佈局 / 持有
結論： 金像電作為全球 AI Server PCB 領導者，2025 年營運展現強大爆發力，前三季 EPS 已達 13.61 元。隨着 2026 年下一代 AI 平台（如 NVIDIA Rubin 等）規格升級，帶動 PCB 層數與材料規格進一
. 投資評等與結論
投資評等： 分批佈局 / 持有
結論： 金像電作為全球 AI Server PCB 領導者，2025 年營運展現強大爆發力，前三季 EPS 已達 13.61 元。隨着 2026 年下一代 AI 平台（如 NVIDIA Rubin 等）規格升級，帶動 PCB 層數與材料規格進一
1. 投資評等與結論
投資評等： 持有 / 觀望 (Neutral)
結論： 豐藝 2025Q3 財報雖轉盈，但 本業獲利（營業利益）僅 3.03 億元，稅後淨利中有約 35%~40% 來自匯兌利益。在營收動能（YoY -24%）尚未轉正前 ，市場給予的復甦溢價過高。目前股價已反映「轉虧為盈」題
1. 投資評等與結論
投資評等： 持有 / 觀望 (Neutral)
結論： 豐藝 2025Q3 財報雖轉盈，但 本業獲利（營業利益）僅 3.03 億元，稅後淨利中有約 35%~40% 來自匯兌利益。在營收動能（YoY -24%）尚未轉正前 ，市場給予的復甦溢價過高。目前股價已反映「轉虧為盈」題
1. 投資評等與結論
投資評等： 中性觀望 (Neutral)
結論： 雖然 2025 年受紅海危機支撐獲利，但隨著 2026 年新船供給增加（產業供過於求）以及全球經濟成長放緩，運價面臨下行壓力。目前技術面處於下行通道，且外資法人出現連續賣壓，建議待股價落至合理估值下緣且籌碼回流後再行佈局。
1. 投資評等與結論
投資評等： 中性觀望 (Neutral)
結論： 雖然 2025 年受紅海危機支撐獲利，但隨著 2026 年新船供給增加（產業供過於求）以及全球經濟成長放緩，運價面臨下行壓力。目前技術面處於下行通道，且外資法人出現連續賣壓，建議待股價落至合理估值下緣且籌碼回流後再行佈局。
一、 投資評等與結論
投資評等：【分批佈局】
結論： 力成（6239） 2025 年營收達 749.29 億元，EPS 7.48 元。雖全年獲利受匯率與傳統記憶體影響衰退，但 2025Q4 財報展現強勁轉機，單季 EPS 2.52 元 創 8 季新高。市場核心看點在於 FOPLP (面板級扇出型
一、 投資評等與結論
投資評等：【分批佈局】
結論： 力成（6239） 2025 年營收達 749.29 億元，EPS 7.48 元。雖全年獲利受匯率與傳統記憶體影響衰退，但 2025Q4 財報展現強勁轉機，單季 EPS 2.52 元 創 8 季新高。市場核心看點在於 FOPLP (面板級扇出型
投資評等：【分批佈局】 結論： 采鈺正處於 2025 年營運調整期的末端，2026 年受惠於「2 億畫素 CIS 量產」與「新一代 MOE 金屬膜技術」雙引擎驅動，獲利動能將顯著回溫。雖然近期股價受大盤情緒影響回檔，但技術面於年線（MA240）具備強大支撐，籌碼面大戶持股穩定，適合長線投資者於關鍵支
投資評等：【分批佈局】 結論： 采鈺正處於 2025 年營運調整期的末端，2026 年受惠於「2 億畫素 CIS 量產」與「新一代 MOE 金屬膜技術」雙引擎驅動，獲利動能將顯著回溫。雖然近期股價受大盤情緒影響回檔，但技術面於年線（MA240）具備強大支撐，籌碼面大戶持股穩定，適合長線投資者於關鍵支
1. 研究基本架構
基本面：利基型連接器的隱形冠軍
公司概覽：凡甲科技 (3526) 專注於高頻高功率連接器，主要應用於伺服器 (Server) 與新能源車 (EV/BMS)。2025 年第三季產品組合優化顯著，伺服器佔比已達 50-55%，正式轉型為 AI 伺服器概念股。
商業模式與競爭優勢
1. 研究基本架構
基本面：利基型連接器的隱形冠軍
公司概覽：凡甲科技 (3526) 專注於高頻高功率連接器，主要應用於伺服器 (Server) 與新能源車 (EV/BMS)。2025 年第三季產品組合優化顯著，伺服器佔比已達 50-55%，正式轉型為 AI 伺服器概念股。
商業模式與競爭優勢
一、基本面分析
1. 公司概覽
環球晶圓為全球第三大矽晶圓製造商。隨著 2025 年美國德州廠 (GWR) 與義大利擴產計畫的設備移入高峰期已過，2026 年將正式進入產能爬坡期 (Ramp-up)。其「在地供應 (Local for Local)」策略在美中科技戰持續延燒的背景下，成為北美
一、基本面分析
1. 公司概覽
環球晶圓為全球第三大矽晶圓製造商。隨著 2025 年美國德州廠 (GWR) 與義大利擴產計畫的設備移入高峰期已過，2026 年將正式進入產能爬坡期 (Ramp-up)。其「在地供應 (Local for Local)」策略在美中科技戰持續延燒的背景下，成為北美
投資評等：強力買進 (Strong Buy)
目前股價： 494 元 (2025/12 收盤價參考)
目標價： 630 元
潛在漲幅： +27.5%
📊 一、 投資亮點與結論 (Investment Thesis)
營收爆發，Q4 創歷史新高： 根據最新月營收數據，2025 年 Q4
投資評等：強力買進 (Strong Buy)
目前股價： 494 元 (2025/12 收盤價參考)
目標價： 630 元
潛在漲幅： +27.5%
📊 一、 投資亮點與結論 (Investment Thesis)
營收爆發，Q4 創歷史新高： 根據最新月營收數據，2025 年 Q4
投資評等：區間操作 (Trading Buy) 目標價：190元 (合理) / 160元 (買進)
1. 投資評等與結論
評等：中立偏多 (Neutral to Bullish)。
結論：全新光電 (2455) 受惠於 2026 年資料中心 800G 接收端放量與 AI 眼鏡新應用，營收動能
投資評等：區間操作 (Trading Buy) 目標價：190元 (合理) / 160元 (買進)
1. 投資評等與結論
評等：中立偏多 (Neutral to Bullish)。
結論：全新光電 (2455) 受惠於 2026 年資料中心 800G 接收端放量與 AI 眼鏡新應用，營收動能
關鍵字
AI伺服器、GB200 NVL機櫃、2026Q1營收展望、產品組合優化、主權AI雲端、Neocloud
摘要
本報告綜合分析法人對緯創（3231）2025年第四季財報及2026年展望之觀點。緯創2025年第四季營收表現亮眼，受惠於AI運算模組（Computing Tray）出貨強勁，單
關鍵字
AI伺服器、GB200 NVL機櫃、2026Q1營收展望、產品組合優化、主權AI雲端、Neocloud
摘要
本報告綜合分析法人對緯創（3231）2025年第四季財報及2026年展望之觀點。緯創2025年第四季營收表現亮眼，受惠於AI運算模組（Computing Tray）出貨強勁，單
投資評等：【強力買進 (Strong Buy)】 結論： 大江生醫（TCI）正處於「獲利品質改善」與「營收恢復動能」的交會點。2025 年 12 月營收創下 28 個月新高（7.59 億），驗證了 V-ODM 與 IBD 自研原料策略的成功。配合 AI 導入優化管銷費用，毛利率與淨利增速顯著優於營收
投資評等：【強力買進 (Strong Buy)】 結論： 大江生醫（TCI）正處於「獲利品質改善」與「營收恢復動能」的交會點。2025 年 12 月營收創下 28 個月新高（7.59 億），驗證了 V-ODM 與 IBD 自研原料策略的成功。配合 AI 導入優化管銷費用，毛利率與淨利增速顯著優於營收
【投資評等與結論】
投資評等：分批佈局 (Accumulate)結論： 聯電目前正處於「獲利回升期」與「估值修復」的交界。雖然 2025 年受折舊壓力影響毛利，但隨著產能利用率回升至 78% 以上，且 22/28nm 需求因 Edge AI 規格升級而爆發，2026 年有望迎來營收與毛利的雙升
【投資評等與結論】
投資評等：分批佈局 (Accumulate)結論： 聯電目前正處於「獲利回升期」與「估值修復」的交界。雖然 2025 年受折舊壓力影響毛利，但隨著產能利用率回升至 78% 以上，且 22/28nm 需求因 Edge AI 規格升級而爆發，2026 年有望迎來營收與毛利的雙升
投資評等與結論：買進 (Buy) - 逢低佈局，靜待獲利重啟
目標價：170 元 (20x 2026F EPS)
目前股價：139 元
潛在報酬：+22%
投資亮點：
營運谷底已過： 2025 下半年受關稅、銅銀飆漲與稀土管制影響，毛利率承壓（Q3 EPS 降至 1.53 元）。隨著全球產
投資評等與結論：買進 (Buy) - 逢低佈局，靜待獲利重啟
目標價：170 元 (20x 2026F EPS)
目前股價：139 元
潛在報酬：+22%
投資亮點：
營運谷底已過： 2025 下半年受關稅、銅銀飆漲與稀土管制影響，毛利率承壓（Q3 EPS 降至 1.53 元）。隨著全球產
投資評等與結論
結論： 慧洋-KY (2637) 作為節能船隊的領航者，正處於環保法規紅利釋放的甜蜜點。儘管短期股價隨大盤波動回測月線，但 2025 年全年 EPS 預估可達 7.8~8.0 元，目前本益比僅約 9 倍，處於歷史區間下緣。考量 2026 年歐盟碳稅 (EU ETS) 影響擴大及新船
投資評等與結論
結論： 慧洋-KY (2637) 作為節能船隊的領航者，正處於環保法規紅利釋放的甜蜜點。儘管短期股價隨大盤波動回測月線，但 2025 年全年 EPS 預估可達 7.8~8.0 元，目前本益比僅約 9 倍，處於歷史區間下緣。考量 2026 年歐盟碳稅 (EU ETS) 影響擴大及新船
投資評等：買進 (Buy) - 趨勢確立，目標價調升
1. 投資評等與結論
評等：分批佈局 (Accumulate)
重點結論：南亞 (1303) 已成功度過 2024-2025 年的石化景氣谷底。隨著 AI 伺服器用高階銅箔/CCL 出貨放量 以及 轉投資南亞科 (2408) 轉虧為盈，雙引
投資評等：買進 (Buy) - 趨勢確立，目標價調升
1. 投資評等與結論
評等：分批佈局 (Accumulate)
重點結論：南亞 (1303) 已成功度過 2024-2025 年的石化景氣谷底。隨著 AI 伺服器用高階銅箔/CCL 出貨放量 以及 轉投資南亞科 (2408) 轉虧為盈，雙引
投資評等與結論
評等：強力買進 (Strong Buy) 結論：南電 (8046) 在經歷了 2024-2025 年的庫存去化與產業低谷後，於 2026 年初展現強勁的復甦訊號。受惠於 800G 交換器與 AI PC 換機潮的「雙引擎」驅動，加上 2025 Q4 營收強勢反彈（12月營收創33個月
投資評等與結論
評等：強力買進 (Strong Buy) 結論：南電 (8046) 在經歷了 2024-2025 年的庫存去化與產業低谷後，於 2026 年初展現強勁的復甦訊號。受惠於 800G 交換器與 AI PC 換機潮的「雙引擎」驅動，加上 2025 Q4 營收強勢反彈（12月營收創33個月
一、 基本面：黎明前的黑暗已過
1. 公司概覽與轉型 維熹 (3501) 為電源線與線束大廠，過去高度依賴家電與消費電子（佔比 >40%）。2025 年受美國房市低迷及關稅壁壘（中國產能佔比高）重擊，營運陷入谷底。然而，公司已成功切入 SpaceX 低軌衛星 (LEO) 與 美系電動車 (EV)
一、 基本面：黎明前的黑暗已過
1. 公司概覽與轉型 維熹 (3501) 為電源線與線束大廠，過去高度依賴家電與消費電子（佔比 >40%）。2025 年受美國房市低迷及關稅壁壘（中國產能佔比高）重擊，營運陷入谷底。然而，公司已成功切入 SpaceX 低軌衛星 (LEO) 與 美系電動車 (EV)
2026/03/20 (4766) 南寶研究報告：CANSLIM 動能評鑑與價值估值
2. 投資評等與結論 (CANSLIM 總體檢報告)
動能燈號： 🟢++ (強勢爆發)
一鍵評論： 南寶今日放量大漲逾 6.5%，強勢突破整理區間。法說會釋出的半導體產能滿載及高效股利配發 (18 元) 成
2026/03/20 (4766) 南寶研究報告：CANSLIM 動能評鑑與價值估值
2. 投資評等與結論 (CANSLIM 總體檢報告)
動能燈號： 🟢++ (強勢爆發)
一鍵評論： 南寶今日放量大漲逾 6.5%，強勢突破整理區間。法說會釋出的半導體產能滿載及高效股利配發 (18 元) 成
1. 投資評等與結論
投資評等：分批佈局結論：鑫科正處於從面板靶材轉型至半導體靶材與 FOPLP（面板級扇出型封裝）金屬載板的關鍵收割期。儘管短期盈餘品質受貴金屬價格波動與現金流流出影響，但隨著 2026Q2 子公司中鋼精材 110kV 變電站完工解決產能瓶頸，以及歐美大廠新產線帶動載板需求，營運
1. 投資評等與結論
投資評等：分批佈局結論：鑫科正處於從面板靶材轉型至半導體靶材與 FOPLP（面板級扇出型封裝）金屬載板的關鍵收割期。儘管短期盈餘品質受貴金屬價格波動與現金流流出影響，但隨著 2026Q2 子公司中鋼精材 110kV 變電站完工解決產能瓶頸，以及歐美大廠新產線帶動載板需求，營運
投資評等：強力買進 (Strong Buy) 風險等級：高 (High)
1. 投資評等與結論
台玻 (1802) 正處於「十年一遇」的結構性轉型期。雖然 2025 年全年度預估仍為小幅虧損，但受惠於 AI 伺服器對 Low-Dk 玻纖布的強勁需求，2025 Q3 本業已正式轉虧為盈。加上 20
投資評等：強力買進 (Strong Buy) 風險等級：高 (High)
1. 投資評等與結論
台玻 (1802) 正處於「十年一遇」的結構性轉型期。雖然 2025 年全年度預估仍為小幅虧損，但受惠於 AI 伺服器對 Low-Dk 玻纖布的強勁需求，2025 Q3 本業已正式轉虧為盈。加上 20
. 投資評等與結論
投資評等： 分批佈局 / 持有
結論： 金像電作為全球 AI Server PCB 領導者，2025 年營運展現強大爆發力，前三季 EPS 已達 13.61 元。隨着 2026 年下一代 AI 平台（如 NVIDIA Rubin 等）規格升級，帶動 PCB 層數與材料規格進一
. 投資評等與結論
投資評等： 分批佈局 / 持有
結論： 金像電作為全球 AI Server PCB 領導者，2025 年營運展現強大爆發力，前三季 EPS 已達 13.61 元。隨着 2026 年下一代 AI 平台（如 NVIDIA Rubin 等）規格升級，帶動 PCB 層數與材料規格進一
1. 投資評等與結論
投資評等： 持有 / 觀望 (Neutral)
結論： 豐藝 2025Q3 財報雖轉盈，但 本業獲利（營業利益）僅 3.03 億元，稅後淨利中有約 35%~40% 來自匯兌利益。在營收動能（YoY -24%）尚未轉正前 ，市場給予的復甦溢價過高。目前股價已反映「轉虧為盈」題
1. 投資評等與結論
投資評等： 持有 / 觀望 (Neutral)
結論： 豐藝 2025Q3 財報雖轉盈，但 本業獲利（營業利益）僅 3.03 億元，稅後淨利中有約 35%~40% 來自匯兌利益。在營收動能（YoY -24%）尚未轉正前 ，市場給予的復甦溢價過高。目前股價已反映「轉虧為盈」題
1. 投資評等與結論
投資評等： 中性觀望 (Neutral)
結論： 雖然 2025 年受紅海危機支撐獲利，但隨著 2026 年新船供給增加（產業供過於求）以及全球經濟成長放緩，運價面臨下行壓力。目前技術面處於下行通道，且外資法人出現連續賣壓，建議待股價落至合理估值下緣且籌碼回流後再行佈局。
1. 投資評等與結論
投資評等： 中性觀望 (Neutral)
結論： 雖然 2025 年受紅海危機支撐獲利，但隨著 2026 年新船供給增加（產業供過於求）以及全球經濟成長放緩，運價面臨下行壓力。目前技術面處於下行通道，且外資法人出現連續賣壓，建議待股價落至合理估值下緣且籌碼回流後再行佈局。
一、 投資評等與結論
投資評等：【分批佈局】
結論： 力成（6239） 2025 年營收達 749.29 億元，EPS 7.48 元。雖全年獲利受匯率與傳統記憶體影響衰退，但 2025Q4 財報展現強勁轉機，單季 EPS 2.52 元 創 8 季新高。市場核心看點在於 FOPLP (面板級扇出型
一、 投資評等與結論
投資評等：【分批佈局】
結論： 力成（6239） 2025 年營收達 749.29 億元，EPS 7.48 元。雖全年獲利受匯率與傳統記憶體影響衰退，但 2025Q4 財報展現強勁轉機，單季 EPS 2.52 元 創 8 季新高。市場核心看點在於 FOPLP (面板級扇出型
投資評等：【分批佈局】 結論： 采鈺正處於 2025 年營運調整期的末端，2026 年受惠於「2 億畫素 CIS 量產」與「新一代 MOE 金屬膜技術」雙引擎驅動，獲利動能將顯著回溫。雖然近期股價受大盤情緒影響回檔，但技術面於年線（MA240）具備強大支撐，籌碼面大戶持股穩定，適合長線投資者於關鍵支
投資評等：【分批佈局】 結論： 采鈺正處於 2025 年營運調整期的末端，2026 年受惠於「2 億畫素 CIS 量產」與「新一代 MOE 金屬膜技術」雙引擎驅動，獲利動能將顯著回溫。雖然近期股價受大盤情緒影響回檔，但技術面於年線（MA240）具備強大支撐，籌碼面大戶持股穩定，適合長線投資者於關鍵支
1. 研究基本架構
基本面：利基型連接器的隱形冠軍
公司概覽：凡甲科技 (3526) 專注於高頻高功率連接器，主要應用於伺服器 (Server) 與新能源車 (EV/BMS)。2025 年第三季產品組合優化顯著，伺服器佔比已達 50-55%，正式轉型為 AI 伺服器概念股。
商業模式與競爭優勢
1. 研究基本架構
基本面：利基型連接器的隱形冠軍
公司概覽：凡甲科技 (3526) 專注於高頻高功率連接器，主要應用於伺服器 (Server) 與新能源車 (EV/BMS)。2025 年第三季產品組合優化顯著，伺服器佔比已達 50-55%，正式轉型為 AI 伺服器概念股。
商業模式與競爭優勢
一、基本面分析
1. 公司概覽
環球晶圓為全球第三大矽晶圓製造商。隨著 2025 年美國德州廠 (GWR) 與義大利擴產計畫的設備移入高峰期已過，2026 年將正式進入產能爬坡期 (Ramp-up)。其「在地供應 (Local for Local)」策略在美中科技戰持續延燒的背景下，成為北美
一、基本面分析
1. 公司概覽
環球晶圓為全球第三大矽晶圓製造商。隨著 2025 年美國德州廠 (GWR) 與義大利擴產計畫的設備移入高峰期已過，2026 年將正式進入產能爬坡期 (Ramp-up)。其「在地供應 (Local for Local)」策略在美中科技戰持續延燒的背景下，成為北美
投資評等：強力買進 (Strong Buy)
目前股價： 494 元 (2025/12 收盤價參考)
目標價： 630 元
潛在漲幅： +27.5%
📊 一、 投資亮點與結論 (Investment Thesis)
營收爆發，Q4 創歷史新高： 根據最新月營收數據，2025 年 Q4
投資評等：強力買進 (Strong Buy)
目前股價： 494 元 (2025/12 收盤價參考)
目標價： 630 元
潛在漲幅： +27.5%
📊 一、 投資亮點與結論 (Investment Thesis)
營收爆發，Q4 創歷史新高： 根據最新月營收數據，2025 年 Q4
投資評等：區間操作 (Trading Buy) 目標價：190元 (合理) / 160元 (買進)
1. 投資評等與結論
評等：中立偏多 (Neutral to Bullish)。
結論：全新光電 (2455) 受惠於 2026 年資料中心 800G 接收端放量與 AI 眼鏡新應用，營收動能
投資評等：區間操作 (Trading Buy) 目標價：190元 (合理) / 160元 (買進)
1. 投資評等與結論
評等：中立偏多 (Neutral to Bullish)。
結論：全新光電 (2455) 受惠於 2026 年資料中心 800G 接收端放量與 AI 眼鏡新應用，營收動能
關鍵字
AI伺服器、GB200 NVL機櫃、2026Q1營收展望、產品組合優化、主權AI雲端、Neocloud
摘要
本報告綜合分析法人對緯創（3231）2025年第四季財報及2026年展望之觀點。緯創2025年第四季營收表現亮眼，受惠於AI運算模組（Computing Tray）出貨強勁，單
關鍵字
AI伺服器、GB200 NVL機櫃、2026Q1營收展望、產品組合優化、主權AI雲端、Neocloud
摘要
本報告綜合分析法人對緯創（3231）2025年第四季財報及2026年展望之觀點。緯創2025年第四季營收表現亮眼，受惠於AI運算模組（Computing Tray）出貨強勁，單
投資評等：【強力買進 (Strong Buy)】 結論： 大江生醫（TCI）正處於「獲利品質改善」與「營收恢復動能」的交會點。2025 年 12 月營收創下 28 個月新高（7.59 億），驗證了 V-ODM 與 IBD 自研原料策略的成功。配合 AI 導入優化管銷費用，毛利率與淨利增速顯著優於營收
投資評等：【強力買進 (Strong Buy)】 結論： 大江生醫（TCI）正處於「獲利品質改善」與「營收恢復動能」的交會點。2025 年 12 月營收創下 28 個月新高（7.59 億），驗證了 V-ODM 與 IBD 自研原料策略的成功。配合 AI 導入優化管銷費用，毛利率與淨利增速顯著優於營收
【投資評等與結論】
投資評等：分批佈局 (Accumulate)結論： 聯電目前正處於「獲利回升期」與「估值修復」的交界。雖然 2025 年受折舊壓力影響毛利，但隨著產能利用率回升至 78% 以上，且 22/28nm 需求因 Edge AI 規格升級而爆發，2026 年有望迎來營收與毛利的雙升
【投資評等與結論】
投資評等：分批佈局 (Accumulate)結論： 聯電目前正處於「獲利回升期」與「估值修復」的交界。雖然 2025 年受折舊壓力影響毛利，但隨著產能利用率回升至 78% 以上，且 22/28nm 需求因 Edge AI 規格升級而爆發，2026 年有望迎來營收與毛利的雙升
投資評等與結論：買進 (Buy) - 逢低佈局，靜待獲利重啟
目標價：170 元 (20x 2026F EPS)
目前股價：139 元
潛在報酬：+22%
投資亮點：
營運谷底已過： 2025 下半年受關稅、銅銀飆漲與稀土管制影響，毛利率承壓（Q3 EPS 降至 1.53 元）。隨著全球產
投資評等與結論：買進 (Buy) - 逢低佈局，靜待獲利重啟
目標價：170 元 (20x 2026F EPS)
目前股價：139 元
潛在報酬：+22%
投資亮點：
營運谷底已過： 2025 下半年受關稅、銅銀飆漲與稀土管制影響，毛利率承壓（Q3 EPS 降至 1.53 元）。隨著全球產
投資評等與結論
結論： 慧洋-KY (2637) 作為節能船隊的領航者，正處於環保法規紅利釋放的甜蜜點。儘管短期股價隨大盤波動回測月線，但 2025 年全年 EPS 預估可達 7.8~8.0 元，目前本益比僅約 9 倍，處於歷史區間下緣。考量 2026 年歐盟碳稅 (EU ETS) 影響擴大及新船
投資評等與結論
結論： 慧洋-KY (2637) 作為節能船隊的領航者，正處於環保法規紅利釋放的甜蜜點。儘管短期股價隨大盤波動回測月線，但 2025 年全年 EPS 預估可達 7.8~8.0 元，目前本益比僅約 9 倍，處於歷史區間下緣。考量 2026 年歐盟碳稅 (EU ETS) 影響擴大及新船
投資評等：買進 (Buy) - 趨勢確立，目標價調升
1. 投資評等與結論
評等：分批佈局 (Accumulate)
重點結論：南亞 (1303) 已成功度過 2024-2025 年的石化景氣谷底。隨著 AI 伺服器用高階銅箔/CCL 出貨放量 以及 轉投資南亞科 (2408) 轉虧為盈，雙引
投資評等：買進 (Buy) - 趨勢確立，目標價調升
1. 投資評等與結論
評等：分批佈局 (Accumulate)
重點結論：南亞 (1303) 已成功度過 2024-2025 年的石化景氣谷底。隨著 AI 伺服器用高階銅箔/CCL 出貨放量 以及 轉投資南亞科 (2408) 轉虧為盈，雙引
投資評等與結論
評等：強力買進 (Strong Buy) 結論：南電 (8046) 在經歷了 2024-2025 年的庫存去化與產業低谷後，於 2026 年初展現強勁的復甦訊號。受惠於 800G 交換器與 AI PC 換機潮的「雙引擎」驅動，加上 2025 Q4 營收強勢反彈（12月營收創33個月
投資評等與結論
評等：強力買進 (Strong Buy) 結論：南電 (8046) 在經歷了 2024-2025 年的庫存去化與產業低谷後，於 2026 年初展現強勁的復甦訊號。受惠於 800G 交換器與 AI PC 換機潮的「雙引擎」驅動，加上 2025 Q4 營收強勢反彈（12月營收創33個月
一、 基本面：黎明前的黑暗已過
1. 公司概覽與轉型 維熹 (3501) 為電源線與線束大廠，過去高度依賴家電與消費電子（佔比 >40%）。2025 年受美國房市低迷及關稅壁壘（中國產能佔比高）重擊，營運陷入谷底。然而，公司已成功切入 SpaceX 低軌衛星 (LEO) 與 美系電動車 (EV)
一、 基本面：黎明前的黑暗已過
1. 公司概覽與轉型 維熹 (3501) 為電源線與線束大廠，過去高度依賴家電與消費電子（佔比 >40%）。2025 年受美國房市低迷及關稅壁壘（中國產能佔比高）重擊，營運陷入谷底。然而，公司已成功切入 SpaceX 低軌衛星 (LEO) 與 美系電動車 (EV)