VIX恐慌指數 15.73 +5.93% 低於20⚠️ 輕度恐慌但未失控
道瓊 48,458 -0.51% 站穩新高✅ 穩如泰山
標普500 6,827 -1.07% 努力攀爬🔄 回測支撐中
費半 7,034 -5.10%高檔震盪🔄 獲利了結+資產分散
Russell 2000 2,551 -1.51% 創歷史新高✅ 小型股接棒成功
單看跌幅會覺得恐慌在聯準會後隔了一天突然下跌，撥開來看其實我們還是在安全區。
資產並非一樣集中在科技相關的公司，費半是爬太快被修理，目前輪動完整，市場廣度佳
於是呢下周的台股就看能否守住這次的回測，站穩就能再有一波新的漲勢。
回到上週提到的降息議題，一碼降息確認後，真正值得討論的並不是＂會不會再降＂，而是接下來政策組合所隱含的可能路徑。從點陣圖看來明年的空間大概是只有一碼最多兩碼，是高度的分歧。不過由於這次參考的是9月的數據，以及明年主席換將的不確定下，我想下次FOMC會議的參考價值會比較大。
所以先不論降息預期如何，我們看到這次擴表所打開的流動性，注入比市場預期需求還大的量，這無疑會推升資產價格的增長（簡單來說寬鬆的貨幣政策可以分為四種－降息、降準、擴表、量化寬鬆QE）。如果最後降息通道又被打開，哇！那我們就有機會見證泡沫了。 之前說過，無論AI能夠帶來多大的生產力提升，在基礎建設還來不及升級以前絕對會有個上限。當資本支出無法有效替公司帶來實質獲利增長時，就是估值（本益比PE）的無限推升。
能力範圍內的最大投入，在泡沫破掉前，或許回頭看會帶來可觀的報酬。
但必須清楚區分兩件事：AI是否最終兌現價值，與目前股價是否合理，是完全不同的。
再來，即便一直說關稅帶來的只是一次性通膨…，而我也承認通膨是來自於消費者的預期。但我們還是需要正視幾個現實：
- 關稅傳導需要時間－實際大規模實施關稅是在八月，距今還不到半年，要全面反映至消費端，本就不可能一蹴可幾。根據哈佛商學院定價實驗室（HBS Pricing Lab）的研究，3至9月間，進口商品價格上漲約4%，國內商品約上漲2%，關稅對通膨的貢獻約為0.5–0.75%，而完整影響可能要到26年才會完全顯現。
- 川普的人為壓制手段－川普目前持續壓低油價，現在又開始找消費品廠商麻煩藉此壓低物價，總總人為的手段去盡可能的不讓通膨再起。
然而必須認清一件事：政治可以壓制價格一段時間，但無法消滅成本。當油價反彈、企業無法再吸收成本，而民生負擔又未實質改善時，壓力終將反噬。
最終結果就是：經濟動能逐步停滯、通膨壓力再起、期中選舉輸個四腳朝天，也許明年中就會慢慢浮現。
股市方向盤：
景氣位階－中上
國際金融－資金回流市場但分散
市場情緒－理性且冷靜
參考來源：TradingView、Federal Reserve Board
