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直播重點筆記彙整：
美股納斯達克指數再漲 1%，正向歷史新高挺進；黃金價格更首度突破每盎司 4,900 美元大關。市場資金正瘋狂圍繞在 AI 硬體 與 黃金 之間輪動，一邊押注生產力爆發，一邊對沖地緣政治與通膨風險。今天我們將深入解讀這場由「物理 AI」引領的資本狂潮，以及台灣在這波巨浪中的關鍵位置。
總經格局：從「軟著陸」轉向「不著陸」的通膨博弈
首先關注美國經濟數據的戲劇性變化。美國第三季 GDP 修正值上調至年增 4.4%，創兩年來最快增速；市場更預估第四季 GDP 年化成長率將衝向 5%。這與去年底僅 3% 的預期形成了巨大剪刀差，顯示經濟成長動力遠超華爾街想像。
根據 BofA（Bank of America，美國銀行） 最新基金經理人調查，全球經濟基準情境已正式從去年的「軟著陸」（Soft Landing）轉向 「不著陸」（No Landing）。- 定義： 經濟維持高成長，幾乎不放緩，但通膨也因此難以顯著回落。
- 影響： 過去期待聯準會（Fed）降息救市的劇本可能落空，取而代之的是市場必須接受高利率與高成長共存的新常態。
儘管 CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數） 預期仍在可控範圍，但高盛（Goldman Sachs）報告指出，市場嚴重低估了 2026 年的成長潛力，這將推動企業 EPS（Earnings Per Share，每股盈餘） 持續拉升。
資金派對：在泡沫中跳舞的藝術
市場情緒已回到 2021 年中旬的極度亢奮狀態。調查顯示：
- 現金部位歷史新低： 全球基金現金水位降至 3%，創歷史新低。
- 零避險： 高達 48% 的受訪者表示完全未針對股市大跌做避險（Put Protection），創 2018 年以來新高。
- 全面擁擠： 股票、債券、黃金、加密貨幣全面出現「擁擠交易」（Crowded Trade）。
美銀知名策略師 Michael Hartnett 直言，雖然技術指標（如 BofA 牛熊指標衝上 9.0）顯示市場嚴重超買，但在川普政府推動降稅、去監管與低能源成本，加上 AI 生產力爆發的背景下，資金不會撤退，只會輪動。
2026 投資策略：Long Boom, Short Bubble（做多繁榮，做空泡沫） 建議將資金從估值過高的科技股，適度輪動至 循環股（Cyclicals） 與 價值股，等待估值修復後再回流科技巨頭。
產業焦點：實體 AI 與雲端軍備競賽
2026 年被視為 實體 AI（Embodied AI，具身智慧） 與終端應用的爆發元年。
1. 硬體出貨量的幾何級數增長
回顧 2025 年，GB200/GB300（NVIDIA 新一代 AI 伺服器機櫃架構）的出貨量約為 2.5 萬櫃；而 2026 年預估出貨量將暴增至 7 萬櫃，成長幅度非翻倍，而是翻三倍。
2. CSP 雲端巨頭的資本支出
包括 Google、AWS、Microsoft、Meta 與 Oracle，2026 年資本支出（CapEx）持續維持高檔。特別是 Oracle 與 Microsoft 在 OpenAI Stargate（星際之門超級電腦計畫） 的帶動下，伺服器拉貨需求將一路延續至 2030 年。
3. Robotaxi 正式落地
- Waymo： 正式進軍邁阿密，服務擴及全美六大城市。
- Tesla： 奧斯汀（Austin）全面取消安全監督員（Safety Driver），實現真正的無人駕駛。 這標誌著 AI 終於從「雲端訓練」走向「終端變現」，市場大餅正在快速做大。
全球戰略：主權 AI 的軍備競賽
AI 已非美中兩強的博弈，而是全球各國的生存戰。
- 韓國（AI Squid Game）： 啟動「AI 魷魚遊戲」計畫。由 ICT 部主導，每六個月對本土 AI 模型進行殘酷淘汰，贏家全拿，旨在扶植韓國版 Open AI。
- 印度： 塔塔集團（Tata Group）斥資 110 億美元在孟買打造 AI 創新之城，爭奪東南亞算力中心地位。
- 台灣： 賴政府推動「AI 十大基礎建設」，從底層算力、矽光子（Silicon Photonics）到頂層智慧應用，打造 1.5 兆台幣的 AI 產業藍圖。
台灣經濟：史詩級的繁榮時刻
回顧 2025 年，台灣交出了驚人的經濟成績單，這是「數據說話」的一年：
- 外銷訂單： 全年突破 7,437 億美元，創歷史新高，年增 26%。
- 就業市場： 失業率降至 3.35%（25 年新低），勞參率創 36 年新高。
- 薪資成長： 平均薪資達 4.78 萬，年增幅逾 3%，創 26 年最大漲幅。
- 股市表現： 加權指數已逼近 32,000 點。
正如我們所見，儘管傳統產業曾經歷陣痛，但在全球供應鏈重組與 AI 紅利外溢下，台灣已成為國際資本的關鍵節點。
職場啟示：當 AI 開始取代白領
繁榮背後也有殘酷的轉型。Amazon 本週宣佈史上最大規模裁員（約 3-4 萬人），儘管營收創高，但導入 AI 後已不再需要龐大的中層人力。
- 消失的職位： 經濟學博士、一般編碼工程師、重複性文書。
- 崛起的技能： 具有廣泛適應力的「通才」、能駕馭 AI 的實體技術人員（如儀器維修、護理）。
未來的競爭力不再是單一專業的深度，而是跨領域的整合能力與適應新工具的速度。
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